Skala Kelabu: Rantaian Robinhood, BNB, Solana Mendahului Dagangan Saham Mingguan $3B

Dagangan Ekuiti Bertoken Mencapai Paras Tertinggi Baharu

Dagangan ekuiti bertoken meningkat ke paras tertinggi baharu pada Ogos apabila saham berasaskan rantaian blok menarik aktiviti merentasi beberapa rangkaian utama. Ketua Penyelidikan Grayscale, Zach Pandl, berkata volum spot mingguan memuncak hampir $3 bilion pada awal bulan, manakala Robinhood Chain, BNB Chain dan Solana menyumbang kepada sebahagian besar volum sepanjang minggu terakhir yang diliputi oleh analisis 3 Sept. firma itu.

Pertumbuhan tersebut kekal tertumpu pada dagangan dan bukannya aktiviti kewangan yang lebih meluas. Grayscale berkata hanya sekitar 5% daripada pasaran ekuiti bertoken digunakan dalam kewangan onchain, walaupun jumlah nilai terkunci telah melepasi $110 juta. Pengurus aset kripto itu turut menyatakan:

“Ekuiti bertoken sedang berkembang terlebih dahulu sebagai produk dagangan global. Asas modal yang semakin meningkat dan kemungkinan eksperimen kawal selia AS boleh menyokong peralihannya daripada akses kepada utiliti kewangan.”

Pengurus aset itu mengenal pasti Jupiter dan Kamino sebagai platform pinjaman Solana, manakala Uniswap, Pancakeswap dan Raydium menyediakan infrastruktur dagangan.

Tiga Rangkaian Mendominasi Dagangan Saham Bertoken

Robinhood Chain telah menjadi platform yang signifikan untuk dagangan ekuiti bertoken, walaupun sebahagian besar aktiviti keseluruhan rangkaian itu tidak berkaitan dengan saham bertoken. Tujuh saham bertoken yang paling banyak didagangkan menjana $4.3 bilion dalam volum bursa terdesentralisasi sepanjang 30 hari, data Token Terminal menunjukkan, dan tiga daripada aset tersebut didagangkan di Robinhood Chain. Memecoin telah memacu sebahagian besar aktiviti awal rangkaian itu, mengatasi saham bertoken yang menjadi teras kepada tawaran awal Robinhood.

BNB Chain telah membina pasaran ekuiti bertoken yang besar melalui pelbagai penerbit, termasuk Ondo Global Markets, bStocks, xStocks, Colb Finance dan Paimon Finance. Volum dagangan saham bertoken terkumpulnya melepasi $5.2 bilion menjelang akhir Jun, manakala lebih daripada 700 saham bertoken dan dana dagangan bursa (ETF) tersedia melalui ekosistem ekuiti rangkaian yang berkembang.

Solana merekodkan $5.77 bilion dalam volum aset bertoken pada suku kedua, meningkat 114% berbanding suku sebelumnya. Ekuiti bertoken menyumbang $4.8 bilion, kira-kira empat kali ganda daripada $1.1 bilion yang direkodkan pada suku pertama. Peningkatan itu memanjangkan pencapaian Solana kepada enam rekod suku tahunan berturut-turut bagi volum dagangan aset bertoken.

Produk ini berada dalam pasaran aset dunia sebenar (real-world assets) yang lebih luas, yang meletakkan tuntutan pemilikan atau pendedahan ekonomi kepada aset tradisional pada rantaian blok. Saham bertoken boleh mewakili sekuriti secara langsung, tuntutan terhadap saham yang dipegang oleh kustodian, atau struktur kontrak lain. Hak undang-undang pemegang bergantung pada penerbit, aturan kustodian dan terma yang mengawal token aset dunia sebenar tersebut.

Utiliti Kewangan Mula Bergerak Melangkaui Dagangan

Robinhood mula menawarkan lebih daripada 200 token saham dan ETF A.S. kepada pelanggan Eropah yang layak pada 2025, pada mulanya menerbitkannya di Arbitrum. Syarikat itu berkata rangkaian layer-2 yang dirancangnya akan menyokong aset dunia sebenar bertoken, dagangan berterusan, bridging dan penjagaan kendiri. Pengumuman asal token saham mereka meletakkan akses pasaran global sebagai peringkat pertama projek tersebut. Robinhood kemudiannya melancarkan mainnet awam Robinhood Chain pada 1 Julai 2026.

Pengawal selia sedang meneliti sama ada tokenisasi boleh memperbaik penyelesaian (settlement) sambil mengekalkan perlindungan yang tersedia dalam pasaran sekuriti konvensional. Jawatankuasa Penasihat Pelabur Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) berkata saham bertoken dan pembayaran boleh diselesaikan dalam satu transaksi, yang berpotensi mengurangkan kegagalan penghantaran. Syor 12 Mac mereka juga menyeru pendedahan pemilikan yang jelas, perantara yang dikawal selia, dan perlindungan yang direka untuk memastikan terma pelaksanaan yang menguntungkan.

Fasa seterusnya bergantung pada sama ada saham bertoken memperoleh penggunaan yang lebih meluas sebagai cagaran dan aset pinjaman, bukannya kekal sebagai instrumen dagangan. Grayscale berkata ekuiti bertoken yang digunakan melalui protokol pinjaman seperti Kamino dan Jupiter meningkat kira-kira sepuluh kali ganda sepanjang tahun lalu, sekali gus mewujudkan lapisan kewangan awal di atas pasaran dagangan yang semakin berkembang.