Seorang Pedagang Meraih $42 Juta dalam 10 Bulan, Kemudian Short HYPE Menghapuskannya dalam 18 Hari

Rentetan Kemenangan 10 Bulan Musnah dalam Masa Kurang Tiga Minggu

Kejatuhan itu ditandakan oleh Lookonchain, akaun analitik rantaian blok yang menjejaki pedagang besar. Menurut datanya, loracle.hl mengambil kira-kira 10 bulan untuk mengumpul keuntungan $42.2 juta dengan berdagang niaga hadapan kekal, iaitu derivatif berleveraj yang membolehkan pedagang bertaruh pada harga tanpa memegang aset asas.

Rekod yang sabar itu lenyap dalam hanya 18 hari selepas pedagang tersebut membuka short yang besar terhadap HYPE, token asli bursa perpetual Hyperliquid. Ketika HYPE terus meningkat, posisi short itu terus mengalami kerugian dengan anggaran menunjukkan pedagang bukan sahaja memulangkan semula keseluruhan $42.2 juta, malah tenggelam tambahan $5.19 juta sebelum menutup sebahagian besar kedudukan.

Ini bukan kali pertama dompet yang sama muncul dalam tumpuan. Bitcoin.com News sebelum ini melaporkan loracle.hl membuang berjuta-juta HYPE untuk mempertahankan short $103 juta apabila risiko pelupusan meningkat, suatu pertentangan perlahan yang kini telah berakhir tidak memihak kepada pihak beruang.

Mengapa Menjual Short HYPE Sangat Menyakitkan

HYPE telah menjadi salah satu dagangan paling menghukum bagi skeptik pada 2026, memandangkan token itu mencecah rekod hampir $70 semalam, menutup rali yang mempercepat selepas Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) meluluskan kontrak niaga hadapan kekal A.S. yang pertama. Ia mula menembusi paras $67 minggu lalu dan kini kelihatan mencatat paras tertinggi baharu sejak itu.

Sebab utama token itu terus meningkat kelihatan bersifat struktur kerana platform induknya, Hyperliquid, menyalurkan hampir semua hasil dagangannya kembali untuk membeli HYPE di pasaran terbuka melalui apa yang dipanggilnya Assistance Fund, satu mekanisme yang menyalurkan kira-kira 99% yuran platform kepada pembelian berterusan.

Dengan bursa itu menjana lebih daripada $896 juta hasil sepanjang 12 bulan lalu dan memproses lebih daripada $176 bilion volum 30 hari, tekanan belian itu tidak henti-henti (atau dengan kata lain, angin hadapan yang kejam bagi sesiapa yang memegang short).

Dinamik itu berulang kali menekan kedudukan bearish, paling terkini menghapuskan puluhan juta dalam posisi short ketika HYPE meningkat hingga dalam lingkungan beberapa sen daripada paras tertinggi sepanjang masa, satu corak yang telah menjadikan token itu tanah perkuburan bagi pedagang yang cuba meneka puncak.

Pengajaran Berhati-hati tentang Leverage

Kisah loracle.hl ialah contoh buku teks tentang bagaimana leverage memotong dua hala kerana alat niaga hadapan kekal yang sama yang membolehkan pedagang menggandakan $42.2 juta sepanjang 10 bulan juga membesarkan risiko ke bawah apabila pasaran bergerak bertentangan.

Ia juga menonjolkan bahaya melawan rali refleksif. Apabila kenaikan harga token menyalurkan lebih banyak hasil ke dalam dana yang kemudian membeli lebih banyak token tersebut, pihak yang short boleh berdepan gelung maklum balas yang semakin kuat apabila harga semakin tinggi. Beberapa pelupusan paling menyakitkan tahun ini datang daripada pedagang yang berada bertentangan dengan momentum seperti itu.

Sama ada pedagang itu akan cuba bangkit semula, seperti yang pernah dilakukan oleh sesetengah pedagang perpetual yang terbakar secara terbuka, masih belum diketahui, tetapi tumpuan segera kini nampaknya sama ada HYPE boleh mengekalkan wilayah rekodnya. Dengan dana dagangan bursa (ETF) spot sudah pun didagangkan dan produk tambahan menunggu keputusan pengawal selia, pemangkin dari sisi permintaan masih wujud walaupun pasaran lebih luas menyejuk.

Pihak beruang akan memerhati sebarang perlahan dalam pembelian oleh Assistance Fund atau tersadungnya volum Hyperliquid, yang mana-mana satu boleh akhirnya memberi ganjaran kepada penjual short yang telah mengharungi 2026 di sisi dagangan yang salah.