Hyperliquid Mencecah Rekod $67 ketika CFTC Membuka Ruang Pasaran Perpetual AS

Rekod yang Dibina di Atas Kelegaan Regulasi

HYPE, token asli bursa terdesentralisasi Hyperliquid, menyentuh kira-kira $67.24 semasa dagangan Jumaat, meneruskan rali yang telah membawanya melepasi kemuncak terdahulu berhampiran $64 hanya seminggu sebelum itu. Kenaikan itu menutup salah satu tempoh paling kukuh setakat ini bagi sebuah platform derivatif yang hampir tidak wujud tiga tahun lalu.

Pemangkin segera datang dari Washington, apabila pada 28 Mei, Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi A.S. (CFTC) meluluskan kontrak niaga hadapan kekal pertama (derivatif yang menjejaki harga aset tanpa tarikh luput) di bursa A.S. yang dikawal selia, sekali gus meluluskan produk KalshiEX yang dipautkan kepada bitcoin.

Hyperliquid tidak dinamakan dalam kelulusan tersebut, dan CFTC secara berasingan memberi isyarat bahawa ia akan membenarkan produk kekal tertentu di Coinbase. Namun begitu, para pedagang mentafsir keputusan itu sebagai lampu hijau untuk kategori yang lebih luas, di mana Hyperliquid setakat ini merupakan pemain terdesentralisasi terbesar. Optimisme dipertingkat apabila ketua Bursa Saham New York secara terbuka menyokong platform tersebut, satu pengiktirafan rentas dunia yang jarang berlaku dari teras kewangan tradisional.

Grayscale Menyifatkannya Sebagai Penembusan

Sentimen turut menerima rangsangan kedua daripada Grayscale kerana awal minggu itu, pengurus aset tersebut menerbitkan laporan penyelidikan bertajuk “Hyperliquid Breaks the Mold,” yang menyifatkan protokol itu sebagai “kisah kejayaan penembusan industri aset digital moden” dan berhujah ia berpotensi berkembang menjadi perniagaan berskala bursa sambil mengekalkan ketelusan dan penjagaan sendiri (self-custody) kewangan terdesentralisasi (DeFi).

Angka di sebalik dakwaan itu besar. Grayscale berkata Hyperliquid memproses kira-kira $2.9 trilion dalam volum kekal pada 2025 dan mempunyai kira-kira $7 bilion dalam kepentingan terbuka (open interest), meletakkannya dalam kalangan bursa niaga hadapan kekal terbesar dalam apa jua bentuk. Token HYPE, yang mengumpul nilai daripada yuran dagangan, meraih sekitar $800 juta dalam yuran sepanjang tahun tersebut.

Grayscale juga mahu membungkus pendedahan itu untuk pelabur arus perdana. Ia memfailkan penyata pendaftaran pindaan ketiga dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. (SEC) pada 22 Mei untuk dana dagangan bursa (ETF) spot Hyperliquid di bawah penanda GHYP, satu struktur yang direka untuk menyalurkan hasil staking onchain ke dalam dana. Penerbit saingan 21shares melancarkan ETF Hyperliquid miliknya pada 12 Mei, memberikan token itu dua pembalut berpotensi di Wall Street dalam tempoh satu bulan.

Mengapa Pedagang Terus Menimbun

Hyperliquid mengendalikan buku pesanan sepenuhnya onchain untuk niaga hadapan kekal, menawarkan dagangan sepanjang masa, kecairan mendalam, dan pelaksanaan pantas setanding platform berpusat tanpa meminta pengguna menyerahkan penjagaan syiling mereka. Gabungan itu menjadikannya tempat lalai bagi pedagang derivatif onchain dan penanda aras yang pesaing diukur terhadapnya.

Platform ini juga bergantung pada tokenomik agresif, menyalurkan sebahagian yuran untuk membeli balik HYPE, satu mekanisme yang mengetatkan bekalan apabila volum meningkat. Permintaan jelas kelihatan pada lejar apabila dompet yang penganalisis kaitkan dengan firma modal teroka Andreessen Horowitz (a16z) telah mengumpul HYPE bernilai puluhan juta dolar sejak pertengahan April.

Ujian seterusnya ialah sama ada kejelasan regulasi bertukar menjadi aliran institusi yang berkekalan. Keputusan CFTC mengenai produk kekal serta dana GHYP dan 21shares yang masih menunggu memberi pengagih A.S. laluan patuh pertama ke dalam pasaran yang sebelum ini kebanyakannya mereka perhatikan dari tepi. Lampu hijau untuk ETF spot HYPE akan meletakkan Hyperliquid dalam senarai pendek token yang mempunyai kedua-duanya: perniagaan yang berfungsi dan pembalut tersenarai di bursa.

Buat masa ini, asas token dan latar belakang regulasi menunjuk ke arah yang sama. Sama ada HYPE mampu kekal di atas $67 bergantung pada kesinambungan daripada saluran institusi tersebut serta sama ada leveraj yang mendorong kenaikan itu terlerai sepantas ia terbina.