Pembangun Ethereum Mahu Ganjaran Staking ETH Mencecah 0% pada 50% Dipertaruhkan

Pengasas Aave Memberi Amaran Had Staking 50% Boleh Melemahkan Permintaan ETH

Perdebatan panjang Ethereum mengenai ekonomi staking kini mengambil haluan yang lebih ketara, apabila para pembangun mencadangkan mekanisme baharu yang akan secara beransur-ansur menghapuskan penerbitan untuk validator apabila bahagian ETH yang dipertaruhkan menghampiri 50%.

Cadangan draf itu, yang dinamakan “Tapered Issuance Burn,” akan menolak dan membakar sebahagian daripada ganjaran tugas ideal validator. Kadar pembakaran akan meningkat seiring penyertaan staking sehingga penerbitan bersih mencapai sifar pada kira-kira separuh daripada bekalan ETH.

Nisbah staking Ethereum melepasi satu pertiga daripada bekalan pada April, menurut penulis cadangan tersebut. Mereka berhujah bahawa lengkung ganjaran semasa memberikan sedikit insentif untuk pertumbuhan staking berhenti, kerana hasil akan kekal hampir 1.5% walaupun hampir semua ETH dipertaruhkan.

Pembangun Jerome de Tychey menulis di X bahawa lebih daripada 70 juta ETH boleh dipertaruhkan menjelang Januari 2028, merangkumi lebih 55% daripada bekalan, jika tiada tindakan diambil.

Pembangun Menyasarkan Pencairan dan Kepekatan Validator

Penyokong berkata staking yang berlebihan akhirnya boleh menjadikan Ethereum kurang terdesentralisasi, bukannya lebih selamat.

Kebimbangan mereka ialah validator solo yang kecil mungkin menjadi tidak ekonomik terlebih dahulu, menyebabkan lebih banyak stake tertumpu dalam kalangan kustodian dan penyedia staking besar. Penerbitan yang meningkat juga mencairkan pegangan pemilik ETH yang memilih untuk tidak melakukan staking.

Di bawah pengecilan yang dicadangkan, penerbitan akan memuncak pada kira-kira 0.5% daripada bekalan setahun sekitar nisbah staking 20%, kemudian menurun menuju sifar pada 50%.

“Pasaran staking akhirnya akan menetap pada tahap di mana hasil sama dengan premium risiko yang dituntut oleh para staker,” kata de Tychey. Perubahan itu akan dilaksanakan secara berperingkat selama 18 bulan, dengan para pembangun menunjuk kepada kira-kira enam bulan lagi masa persediaan sebelum kemungkinan naik taraf rangkaian.

Penyokong juga berhujah bahawa penerbitan yang lebih rendah, digabungkan dengan pembakaran yuran transaksi dan blob sedia ada Ethereum, boleh menjadikan bekalan ETH lebih boleh diramal dan lebih kerap bersifat deflasi.

Kulechov Memberi Amaran Tentang Kos Institusi dan DeFi

Pengasas Aave, Stani Kulechov, dengan tegas menentang cadangan itu, mengatakan ia boleh menjadikan hasil ETH terlalu tidak pasti bagi institusi dan pengguna DeFi.

“Ia mengehadkan ganjaran staking Ethereum kepada 0% apabila lebih 50% daripada bekalan [dipertaruhkan],” tulis Kulechov. Beliau berhujah bahawa pulangan yang tidak menentu boleh menjadikan ETH kurang menarik berbanding rangkaian pesaing yang mempunyai profil hasil yang lebih jelas.

Beliau juga memberi amaran bahawa ganjaran staking yang lebih rendah boleh melemahkan strategi peminjaman ETH merentasi DeFi. Pelabur yang mencari hasil mungkin sebaliknya beralih kepada stablecoin atau aset lain yang menjana pendapatan.

“Ini hanya menjadikan ETH kurang berdaya maju sebagai aset dan menyekat potensinya,” kata Kulechov. “Ethereum tidak sepatutnya dihukum kerana pertumbuhannya.”

Perdebatan ini muncul ketika aktiviti dagangan Ethereum telah melemah. Cryptorank berkata volum spot bulanan di bursa terdesentralisasi Ethereum jatuh kepada $29 bilion pada Julai, turun 76% daripada kemuncaknya pada Ogos 2025.

Cadangan itu masih pada peringkat awal. Namun, pertikaian ini merangkum persoalan yang lebih besar untuk Ethereum: bagaimana untuk mengehadkan pencairan dan kepekatan tanpa menjadikan ETH kurang berguna sebagai aset produktif.