Abraxas Membeli Ether Bernilai $32J Untuk Melindung Nilai Kedudukan Short $353J Yang Tidak Akan Ditutup

Pembelian Abraxas

Pembelian itu didedahkan lebih awal hari ini, dengan firma tersebut memperoleh 13,000 ETH di pasaran spot dengan kira-kira $32.39 juta (atau harga tersirat sekitar $2,491 setiap syiling). Dompet yang sama membawa posisi short sebanyak 141,180 ETH di Hyperliquid, bernilai kira-kira $353.27 juta.

Dana itu memegang kedua-dua bahagian serentak, dan pembelian spot itu wujud untuk mengurangkan kesakitan jika posisi short bergerak bertentangan. Untuk diperincikan, buku pasaran-neutral memasangkan pendedahan derivatif short dengan pegangan berasingan, dengan sasaran untuk memperoleh spread di antara kedua-duanya dan bukannya arah pergerakan aset.

Di platform niaga hadapan kekal seperti Hyperliquid, spread sering datang daripada pembayaran pembiayaan, yang dikutip oleh pihak short apabila pedagang berpusu-pusu di pihak long.

Naluri apabila melihat pendedahan short bernilai ratusan juta dolar adalah untuk mentafsirkannya sebagai pandangan bearish terhadap Ethereum. Tingkah laku lindung nilai berhujah sebaliknya.

Bagaimana Kedudukan Itu Berkembang Sejak Ogos

Angka semasa adalah sejajar sepenuhnya dengan siri langkah yang telah diliputi oleh Bitcoin.com News sepanjang kira-kira suku yang lalu. Pada penghujung Ogos, Abraxas membina posisi short Hyperliquid $783 juta dan melindung nilainya dengan mengeluarkan 73,872 ETH, bernilai kira-kira $173.17 juta, dari Binance selama empat hari.

Pada ketika itu, dana tersebut merupakan salah satu daripada tiga desk yang menjalankan playbook yang sama, dengan Fasanara Capital dan Wintermute sebagai dua lagi, masing-masing memegang posisi short sebanyak 138,569 ETH dan 3,425 BTC (bernilai hampir $338 juta dan $265 juta).

Berbanding gambaran Ogos itu, pendedahan pada hari Selasa menunjukkan posisi short ether yang telah berkembang dan bukannya dileraikan, kini pada 141,180 ETH dalam buku sendiri. Lindung nilainya turut berkembang seiring. Tiada satu pun bahagian ditinggalkan sepanjang beberapa minggu turun naik.

Risiko dalam Dagangan Pasaran-Neutral

Pasaran-neutral tidak bermaksud bebas risiko, dan mod kegagalannya adalah khusus, seperti:

• Yang pertama ialah risiko basis. Lindung nilai hanya berkesan jika kedua-dua bahagian bergerak bersama, dan harga spot serta kekal boleh menyimpang dengan ketara semasa pergerakan ganas, tepat ketika perlindungan paling diperlukan.
• Yang kedua ialah pembiayaan. Jika kesesakan posisi short menyebabkan kadar pembiayaan bertukar negatif, kedudukan itu berhenti memperoleh carry dan mula membayarnya, menukar dagangan yang sabar menjadi dagangan yang berdarah.
• Yang ketiga ialah leverage pada platform itu sendiri. Hyperliquid telah menghasilkan letupan berulang pada 2026, termasuk posisi short ETH berleveraj 23x sekitar $100 juta yang berada kurang daripada 2% daripada harga pelikuidasnya. Buku yang dilindung nilai jauh lebih tahan daripada itu, tetapi ia masih berjalan di atas rel yang sama.

Ether kini didagangkan sekitar $2,480, dalam julat yang telah dikekalkannya selama berminggu-minggu. Pada masa yang sama, harga bitcoin telah terhenti di bawah $80,000 menjelang data inflasi A.S. Pergerakan mendatar ialah persekitaran yang dagangan carry dibina untuknya, yang mungkin merupakan isyarat paling jelas dalam keseluruhan kedudukan ini.