Ethereum sedang berdepan masalah naratif, apabila seorang penyelidik terkemuka mengakui rangkaian itu masih kekurangan kisah nilai yang jelas selepas bertahun-tahun berada di bawah $5,000.
Krisis Identiti Ethereum: Veteran Yayasan Mengakui ETH Tiada “Naratif Nilai” yang Jelas
DITULIS OLEH
KONGSI
Intipati Utama
- Ansgar Dietrichs dari Ethlabs mengakui bahawa ETH kekurangan kisah nilai yang jelas selepas lima tahun gagal menembusi $5,000.
- Cryptoquant berkata lebih 32% bekalan ETH, sekitar 39.5 juta token, telah dipertaruhkan (staked), mewujudkan perangkap rapuh untuk penjual pendek.
- Kejatuhan harga 50% daripada puncak kitaran walaupun penggunaan onchain mencatat rekod menjadikan tesis pelaburan ETH masih belum terungkai.
Pengakuan Terus Terang Mengenai Tujuan ETH
Pengakuan itu timbul dalam podcast Unchained wartawan Laura Shin, di mana Ansgar Dietrichs, bekas penyelidik Ethereum Foundation yang kini bersama makmal penyelidikan baharu Ethlabs, membincangkan perjuangan projek tersebut untuk menjelaskan sebenarnya untuk apa ETH digunakan. Shin mengulas:
“Apa yang mengejutkan saya ketika bercakap dengan Dietrichs [ialah] dia secara terbuka mengakui ETH masih tidak mempunyai kisah nilai yang jelas selepas lima tahun tidak mampu menembusi $5,000.”
Ethlabs, yang dilancarkan pada 22 Jun, diasaskan oleh lima bekas penyelidik Ethereum Foundation dan disokong oleh firma perbendaharaan Bitmine dan Sharplink bersama pengasas Consensys Joe Lubin. Kehadirannya telah mencetuskan perdebatan tentang pengaliran keluar bakat dari foundation, yang sendiri sedang menjalani penstrukturan semula. Dietrichs berkata keseluruhan “pitch” makmal itu adalah membawa keterarahan yang jelas kepada apa yang sebenarnya ether dimaksudkan untuk lakukan.
Pencarian makna itu menyusuli rombakan lebih luas di Ethereum Foundation memandangkan pada Mei, pengasas bersama Vitalik Buterin berkata foundation akan mengecil, menjual kurang ETH, dan memfokus semula pada ketahanan terhadap penapisan, privasi, dan infrastruktur terbuka, sambil mendedahkan bahawa ia memegang hanya 0.16% daripada semua ETH. Buterin juga secara berasingan mendedahkan bahawa hampir 90% daripada nilai bersihnya sendiri kekal dalam ether.
Mengapa Sentimen Bearish Mungkin Isyarat Kontra
Walaupun perdebatan naratif memuncak, sesetengah penganalisis melihat pesimisme yang meluas sebagai persediaan untuk “squeeze”. Firma analitik onchain Cryptoquant menyorot apa yang digelarnya “tembok kebimbangan” Ethereum, berhujah bahawa sentimen spekulatif yang sangat tertekan sedang bertembung dengan penyerapan bekalan secara berterusan ke dalam staking. Penganalisis firma itu menyatakan:
“Secara sejarah, apabila sentimen spekulatif seteruk ini tertekan sementara bekalan organik diserap oleh staking, ia mewujudkan persekitaran yang rapuh untuk penjual pendek.”
Lebih daripada 32% daripada jumlah bekalan ether (kira-kira 39.5 juta ETH) kini dikunci dalam staking, kata firma itu, manakala baki di bursa telah menyusut, mengurangkan jumlah token yang sedia ada untuk didagangkan. Dalam persekitaran sebegitu, lonjakan pembelian boleh memaksa pedagang bearish menutup posisi mereka dengan cepat, sekali gus memperbesar sebarang pergerakan menaik.
Cryptoquant juga merujuk kepada apa yang disifatkannya sebagai paradoks penerimaan, iaitu walaupun Ethereum mencatat rekod alamat aktif harian dan aktiviti kontrak pintar, harganya telah jatuh lebih 50% daripada puncak kitarannya (menunjukkan perpecahan yang ketara antara penggunaan rangkaian dan nilai pasaran).
Untuk masa terdekat, cabaran Ethereum kekal dua hala. Pertama ialah meyakinkan pelabur tentang kisah nilai yang tahan lama ketika harganya terus lesu, dan kedua ialah menguji sama ada pasaran yang diposisikan untuk penurunan lanjut akan melantun semula. Walau apa pun, menarik untuk melihat sama ada kelangkaan yang didorong staking dan aktiviti onchain yang mencatat rekod akhirnya boleh diterjemahkan kepada kekuatan harga yang ether kekurangan selama lima tahun.
Artikel ini telah diterjemahkan daripada bahasa Inggeris menggunakan AI. Versi asal dalam bahasa Inggeris ialah sumber yang berwibawa; terjemahan automatik mungkin mengandungi ketidaktepatan, terutamanya dalam terminologi undang-undang dan kawal selia.
