Ketidakrasionalan Pesimisme: Adakah Pelabur Bitcoin Sudah Gila?

Adakah Pedagang Menunjukkan Gejala Sindrom Kesalahan Bitcoin?

Dalam bukunya “Irrational Exuberance,” yang diterbitkan pada tahun 2000, ahli ekonomi pemenang hadiah Nobel Robert Shiller menyalahkan gelembung pasaran pada pelabur yang terlalu bersemangat. Shiller seterusnya meramalkan dengan tepat gelembung dot-com dan krisis kewangan 2007-8. Tetapi bagaimana jika teorinya juga berfungsi sebaliknya? Bagaimana jika adakalanya, pasaran menjadi tidak rasional pesimis walaupun asas ekonomi kukuh? Beberapa pakar mengatakan inilah yang sebenarnya sedang berlaku dengan bitcoin sekarang.

“Kenapa aset digital masih dijual-habis pada setiap berita buruk tetapi gagal naik dengan berita baik?” tanya Jeff Dorman, CEO firma pelaburan kripto Arca. “Saya tidak ada idea.”

Baca lebih lanjut: Adakah Harga Bitcoin Sedang Dimanipulasi?

Saham telah meningkat; Fed telah mengurangkan kadar; minat institusi terhadap bitcoin adalah lebih tinggi daripada sebelumnya. Jadi mengapa mata wang kripto hampir 30% turun dari paras tertinggi sepanjang masa yang dicetak hanya lapan minggu lalu? Banyak penjelasan telah ditawarkan, tetapi tidak ada yang nampaknya diterima secara meluas untuk menenangkan beruang yang gugup. Pertama, tarif, kemudian siapa yang harus dipersalahkan ialah tindakan margin Binance yang dikatakan menjadi punca peristiwa pemusnahan kripto $19 bilion pada 10 dan 11 Oktober. Beberapa faktor lain bagi prestasi harga bitcoin yang lemah telah dicadangkan, tetapi setakat ini, tidak ada penjelasan menyeluruh yang wujud.

“Kami sekurang-kurangnya boleh cuba merasionalisasikan beberapa pergerakan lebih rendah dalam pasaran,” kata Dorman. “Tetapi kelemahan yang berterusan ini pasti membuatkan kami menggaru kepala.”

Dan kini, dalam apa yang mungkin saat frustasi, ramai yang mula mengesyaki manipulasi harga oleh paus yang tidak beretika sementara yang lain menunjukkan tanda-tanda paranoia dengan mempersoalkan kekuatan fiskal syarikat seperti Tether, yang ternyata lebih baik dirizabkan dari purata bank Amerika.

“Penurunan kira-kira 30% dalam kedudukan emas + $BTC akan memusnahkan ekuiti mereka, dan kemudian USDT secara teorinya akan menjadi insolven,” tulis pengasas Bitmex Arthur Hayes pada hari Ahad. “Dapatkan popcorn anda, saya menjangka MSM akan berleluasa dengan ini.”

Tether memiliki kira-kira $181 bilion dalam aset untuk menyokong $180 bilion dalam USDT yang beredar. Kira-kira $112 bilion daripada rizabnya adalah bil perbendaharaan. Kombinasi emas dan bitcoin yang dirujuk Hayes itu bernilai kira-kira $23 bilion. Hayes berpendapat penurunan 30% dalam harga bitcoin dan emas akan membawa kepada senario di mana liabiliti Tether akan melebihi asetnya, menjadikan firma itu muflis. Tetapi situasi sebegitu adalah sangat tidak mungkin, dan jika ia berlaku, Tether mempunyai rizab $30 bilion yang berasingan untuk menangani situasi tersebut.

“Tether akan terus mengekalkan perisai rizab lebih daripada berbilion dan ekuiti Kumpulan proprietari keseluruhan menghampiri $30 bilion,” firma itu menyatakan di laman webnya.

Ini sekali lagi menimbulkan persoalan pesimisme. Mungkinkah pelabur bitcoin, yang secara sejarah dikenali sebagai “secara tidak rasional berlebihan” seperti yang Shiller gambarkan kini menjadi secara tidak rasional pesimis? Mungkin pemimpin pemikiran seperti Hayes adalah sebahagian daripada jangkitan yang dicirikan oleh kesedihan dan kehancuran, yang menjangkiti pasaran kripto sementara pedagang saham, masih berpegang teguh kepada analisis rasional, sibuk menikmati rekod tinggi.

“Orang bersedia untuk mempercayai pandangan majoriti atau mempercayai pihak berkuasa,” tulis Shiller dalam Irrational Exuberance. “Walaupun apabila mereka jelas bercanggah dengan penilaian dari segi fakta.”

Gambaran Keseluruhan Metrik Pasaran

Bitcoin didagangkan pada $91,767.67 pada waktu laporan, meningkat 6.03% untuk hari itu dan 5.88% pada asas mingguan, menurut Coinmarketcap. Volatiliti, seperti semalam, kekal tinggi dengan harga BTC berfluktuasi antara $86,202.19 dan $92,316.63 dalam tempoh 24 jam.

Jumlah dagangan harian jatuh 10.3% untuk mencapai $77.97 bilion dan kapitalisasi pasaran meningkat kepada $1.92 trilion. Dominasi Bitcoin juga meningkat, naik sebanyak 0.42% untuk sampai kepada 59.65% pada waktu penulisan.

Jumlah minat terbuka niaga hadapan bitcoin meningkat 2.12%, mencapai $59.28 bilion, menurut data Coinglass. Likuidasi menurun lebih dari 50% tetapi kekal agak tinggi pada $183.41 juta. Kali ini beruang yang telah dipukul habis sebanyak $168.24 juta sementara lembu terjejas sedikit, kehilangan hanya $15.17 juta dalam margin yang dilikuidasi.

FAQ ⚡

• Mengapa bitcoin bergelut walaupun dengan asas ekonomi yang kukuh?
  Sesetengah penganalisis mengatakan pelabur menunjukkan pesimisme tidak rasional yang tidak disokong oleh data atau keadaan pasaran.
• Adakah jualan besar-besaran bitcoin baru-baru ini didorong oleh manipulasi?
  Semakin banyak pedagang mencurigai aktiviti terkoordinasi paus, walau tiada bukti konklusif telah muncul.
• Mengapa sebilangan pelabur tiba-tiba bimbang tentang Tether?
  Salah tafsir tentang kewangan syarikat menimbulkan kebimbangan, walaupun syarikat itu mengekalkan buffer rizab lebih besar.
• Bolehkah sentimen semata-mata menekan harga bitcoin?
  Pakar berhujah bahawa ketakutan dan jangkitan mungkin mengatasi asas, mencipta kemerosotan yang didorong oleh mood dalam aset digital.