Kecenderungan Menurun Berterusan, tetapi Bukan Semuanya Buruk Kawan-kawan — Ulasan Mingguan

Bitcoin mengharungi minggu ini dengan susut perlahan, dan dua kali melepasi “wick” di bawah $60K. Setakat tulisan ini pada pagi Jumaat, BTC berada sedikit di atas $60,000. Mari kita lihat sama ada ia bertahan.

Saham pula mengalami tempoh buruk tersendiri, dipacu oleh peralihan keluar daripada megacap AI/teknologi. Nasdaq jatuh selama empat sesi berturut-turut hingga Khamis. Indeks dolar A.S. kekal kukuh, kini pada 101.

Terdapat khabar angin bahawa bank pusat Saudi sedang menghubungi pengurus aset di seluruh dunia untuk meminta wangnya dipulangkan, dengan sesetengah pihak dilaporkan kelam-kabut mencari kecairan — penekanan pada khabar angin, tetapi jenis yang, jika benar, menerangkan banyak jualan luar biasa. Korea Selatan menghentikan dagangan selepas saham menjunam 10%, dan Nasdaq 100 memadam semua keuntungannya dan menjadi negatif selepas jatuh lebih 2% dalam masa setengah jam.

Satu potensi positif ialah Bob Elliott berpendapat gelombang disinflasi akan datang ketika pasaran masih menilai Fed akan menaikkan kadar. Tidak ramai menjangkakan pemotongan kadar. Ramai mungkin tersilap posisi ke arah bearish jika Fed sebaliknya memotong kadar dalam enam hingga dua belas bulan akan datang.

Bercakap tentang Fed, bekas Pengerusi Fed Alan Greenspan meninggal dunia pada hari Isnin pada usia 100 tahun. Apa pun pandangan anda tentang legasinya, Encik Greenspan ialah tokoh besar dalam perbankan pusat.

Dengan ekuiti menderita akibat ketakutan gelembung AI yang datang dan pergi, mustahil harga Bitcoin dan kripto tidak turut terjejas. Selain itu, kripto terus mempunyai kebimbangan khusus kripto. Bersedia untuk sedikit suasana bearish.

Galaxy Research menunjukkan bahawa pengagihan oleh pemegang Bitcoin lebih lima tahun telah mengatasi penyerapan institusi selama empat minggu berturut-turut. Tangan paling lama, paling kuat sedang menyerahkan syiling kepada pasaran yang tidak lagi mempunyai bida ETF dan syarikat perbendaharaan untuk menyerapnya. Aliran keluar ETF kripto sangat teruk selama sebulan setengah, dengan kira-kira $4 bilion keluar sepanjang bulan lalu, dan pendarahan itu belum terhenti atau “mencapai keadaan stabil”.

Ini visualisasi susut nilai 261 hari Bitcoin berbanding kitaran bear lalu meletakkan “grind” itu dalam perspektif: ini adalah kepungan, bukan kemalangan kilat. Salah seorang pelombong China yang paling dikenali, Jiang Zhuoer, melihat dasar antara Oktober dan Disember pada $42,000–$44,000.

Chamath Palihapitiya tampil menentang Bitcoin sepenuhnya, berhujah ia mempunyai kecacatan struktur: Ia kekurangan fungibiliti dan privasi, bermakna ia tidak akan pernah menjadi pegangan bank pusat. Bloomberg secara senyap membuang “Crypto” daripada navigasi utamanya; kini anda perlu mencari di bawah “More” untuk menemuinya. Tiada yang menggambarkan kemuncak putus asa seperti diketepikan di laman web tradfi.

Strategy milik Michael Saylor kini mencatat kerugian belum direalisasi sekitar $14 bilion pada Bitcoin, dan BitMine milik Tom Lee turun sekitar $10.5 bilion pada ETH. Roda tenaga yang melahirkan seluruh genre perbendaharaan aset digital berpusing dua arah, dan sekarang ia berpusing ke arah yang salah. STRC sedang dibelasah pada paras terendah sepanjang masa sekitar $79, dan MSTR turun kira-kira 36% setakat tahun ini. Phong Le membeli $1 juta STRC, mengatakan dia akan pegang sehingga ia kembali ke nilai par dan mungkin lebih lama. Ini adalah Phong Le yang sama yang mencetus gelombang apabila menjual saham MSTR beberapa minggu lalu.

DeFi tidak membantu sentimen. Pelanggan mendakwa bahawa protokol kredit persendirian on-chain Goldfinch secara efektif insolven. Santiago Santons menegaskan bahawa men-tokenkan kredit tidak menjadikan kredit itu baik. Anda boleh letakkan pinjaman buruk pada blockchain dan yang anda dapat hanyalah rekod telus tentang pinjaman buruk.

Ahli sihir MEV Jaredfromsubway.eth berkata dia ditipu sehingga mengosongkan dompetnya sendiri dan kini menawarkan ganjaran white-hat 50% untuk pemulangan 2,150 ETH dalam 48 jam, jika tidak tindakan undang-undang.

Satu eksploit melanda projek Cardano bernilai $20 juta, dengan Charles Hoskinson menyebutnya sebagai “realiti malang kripto”. Memecore (M) nampaknya telah ‘rug’, jatuh 75% dalam beberapa minit dan susut hampir $3 bilion permodalan pasaran. ZachXBT tidak berlapik, mengatakan pengasasnya seorang penipu dan memberitahunya “Anda tidak dialu-alukan di AS, balik ke negara asal anda.” Hutang buruk, dompet yang dikeringkan, eksploit, dan rug menunjukkan bahawa jentera kepercayaan kripto terus gagal pada lapisan manusia, sebab itulah ZachXBT mengatakan perkara ini sedangmeradikalkannya ke arah menerbitkan teknik on-chain untuk mengelak KYC sepenuhnya,

Di persimpangan kripto x AI, Algod nampaknya telah keluar sepenuhnya daripada Bittensor menjelang kemas kini “Root Reborn” yang berkemungkinan, berhujah bahawa rangka kerja itu mudah dieksploit oleh validator dan mencabar pasukan sama ada membenarkannya whitehack atau mengakui kecacatan tersebut.

Bukan semuanya buruk, kawan-kawan.

Isyarat Kitaran Altcoin Glassnode beralih kembali kepada “musim altcoin”. Namun jangan terlalu berharap; mereka mengakui ini cetakan yang luar biasa, dengan alt kekurangan penjual ketika BTC susut agresif, bukannya susunan biasa alt meletup ketika BTC bertahan. Dan dari segi penggunaan mentah, TRON yang sering dikecam mencapai 3.93 juta alamat aktif dalam 24 jam, mengatasi semua rantaian lain.

ICE, pemilik New York Stock Exchange, dan OKX sedang melancarkan usaha sama 50/50 bernama OKXICE yang memfokus pada sekuriti bertoken, dilaporkan dipengerusikan bersama oleh bekas Gabenor New York Andrew Cuomo. Tradfi dan kripto sedang berintegrasi. DefiLlama kini menjejak ekuiti: harga, permodalan pasaran, volum, pendapatan untuk lebih 3,000 ticker. Aliran peruntukan institusi berterusan: sebuah dana pencen korporat Jepun merancang untuk meletakkan 1% aset ke dalam kripto pada FY2026. Jumlahnya hanya $1.3 juta, tetapi ia satu permulaan.

Berita kripto terbesar minggu ini berkaitan kepimpinan Ethereum. Ethereum Foundation mengalami minggu yang keras dan memperjelas hala tuju. EF mengumumkan ia memotong 20% kakitangan dan menyusun semula sekitar lima “kluster” — protokol, akses, pengguna, komuniti, dan lapisan institusi. Kemudian pukulan berganda: Vitalik menandakan pemotongan bajet 40%.

Dalam minggu yang sama ETHLabs dilancarkan sebagai organisasi R&D bukan untung baharu yang misinya adalah mengambil mandat “ETH sebagai aset, ETH sebagai rumah kewangan” yang EF jelas tidak mahu.

Sambutannya positif. Satu akaun menyatakan di sinilah semua bakat yang meninggalkan EF berakhir. Chris Perkins dari Bits + Bips memang menyukainya. Haseeb Qureshi membingkaikannya sebagai organisasi kedua dengan mandat ringkas — mempercepatkan Ethereum, meningkatkan penggunaan, melindungi DeFi. Dan Avichal dari Electric Capital, penderma awal, menekankan poin penting bahawa ETH-sebagai-penyimpan-nilai adalah disengajakan dan penting, bukan kebetulan yang perlu diminta maaf.

Dalam kripto, pasaran ramalan terus menarik perhatian, terutama dengan Piala Dunia sedang berlangsung. Polymarket dilaporkan membayar pencipta untuk memuat naik video mengelirukan tentang diri mereka menjadi kaya di platform itu. Dalam nada yang lebih sihat, seorang bekas penyampai cuaca TV kini bertaruh pada cuaca bukannya meramalnya, dan mencatat keuntungan $137,034 merentasi 3,125 ramalan tentang suhu bandar.

Mark Zuckerberg telah mengarahkan Meta membina aplikasi pasaran ramalan, secara dalaman dipanggil “Arena,” dilaporkan bebas daripada Facebook dan Instagram dan menyasarkan terus perhatian yang kini dimiliki Polymarket dan Kalshi.

Akhir sekali, sedikit hopium dan satu amaran. Meneruskan tema KOL yang menghidu dasar sejak minggu lalu. Ansem mengisytiharkan bahawa SOL sudah mencapai dasar. Amarannya: walaupun sesuatu projek menjana hasil dan membeli balik token, nampaknya ada yang secara senyap menggunakan buyback untuk keluar secara terselindung.

-David Sencil