Bitcoin, Saham dan Emas Melonjak Lebih Tinggi Ketika Ketakutan Pasaran Bon Terus Membara

Sesi tersebut memberi sedikit ruang bernafas selepas tempoh yang memeritkan, di mana hasil Perbendaharaan jangka panjang yang meningkat berulang kali menghentam saham lebih rendah. Nasdaq Composite naik 104.12 mata, NYSE Composite meningkat 194.68 mata, Dow Jones Industrial Average melonjak 517.84 mata lebih tinggi, dan S&P 500 menambah 32.83 mata sepanjang sesi dagangan Jumaat.

Walaupun dengan lantunan itu, titik tekanan sebenar kekal pada pasaran bon. Hasil Perbendaharaan jangka panjang telah meningkat menghampiri paras tertinggi berbilang tahun ketika pelabur bergelut dengan inflasi yang degil, pinjaman kerajaan yang tidak henti-henti, dan bil faedah yang semakin membesar berkaitan hutang persekutuan. Hasil yang lebih tinggi memberi kesan kerana ia menaikkan kos pembiayaan untuk isi rumah dan syarikat, sambil pada masa yang sama menjadikan keuntungan korporat masa depan bernilai lebih rendah dalam dolar hari ini.

Kelegaan Perbendaharaan Gagal Menghapuskan Ketakutan

Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent merancang untuk memperluas pembelian bon kerajaan jangka lebih panjang yang masih tertunggak, yang pada awalnya mengurangkan sedikit tekanan pasaran sepanjang minggu. Pembelian balik ini boleh menaikkan harga bon dan seterusnya menurunkan hasil. Namun, kelegaan itu terbukti tipis kerana pelabur terus tertumpu pada faktor yang mendorong hasil lebih tinggi, termasuk defisit yang besar dan risiko inflasi didorong minyak yang berkait dengan ketegangan melibatkan Iran dan Selat Hormuz. Hasil bon Perbendaharaan A.S. 30 tahun berada pada 5.273%.

Tekanan itu menerangkan mengapa kenaikan pada Jumaat hampir tidak memadamkan kegusaran minggu tersebut. Saham kewangan memacu sebahagian daripada kenaikan, manakala Ross Stores meningkat selepas mencatat keputusan suku tahunan yang lebih kukuh daripada jangkaan. Saham berkaitan kripto, termasuk Coinbase, turut menerima permintaan susulan lonjakan mendadak bitcoin. Namun, saham teknologi kekal “terikat” kepada pasaran bon kerana syarikat pertumbuhan tinggi terjejas lebih teruk apabila hasil jangka panjang meningkat.

Bitcoin memberikan kontras paling ketara berbanding nada berhati-hati dalam ekuiti. Data Bitstamp BTC/USD dalam rangka masa empat jam menunjukkan mata wang kripto itu melonjak daripada paras rendah yang ditandai berhampiran $62,653 kepada paras tinggi intrahari sekitar $79,461 sebelum stabil sekitar $77,000. Lonjakan itu menandakan salah satu minggu terkuat bitcoin sejak Mac 2023 dan meletakkan aktiviti derivatif pasaran yang semakin membesar tepat di bawah kaca pembesar.

Rali Bitcoin Menyalakan Pasaran Derivatif

Kepentingan terbuka niaga hadapan bitcoin, iaitu nilai kontrak niaga hadapan yang masih terbuka, meningkat ketara seiring kenaikan harga. Statistik bursa yang dikumpulkan daripada coinglass.com menunjukkan Binance membawa kira-kira $10.92 bilion kepentingan terbuka bitcoin dan CME dengan $9.45 bilion. Kepentingan terbuka CME melonjak 11.34% dalam 24 jam, manakala Binance naik 4.64%, menunjukkan aktiviti dipercepatkan di kedua-dua platform utama.

Kepentingan terbuka bukan secara automatik isyarat menaik atau menurun. Walaupun ia menunjukkan berapa banyak wang terikat dalam posisi terbuka, ia tidak dapat memberitahu sama ada pedagang berada dalam posisi untuk kenaikan atau penurunan. Di sini, peningkatan itu menyusuli kenaikan harga yang sangat pantas yang mencetuskan pembubaran besar-besaran posisi short berleveraj, iaitu pertaruhan bahawa bitcoin akan jatuh. Jenis short squeeze seperti itu boleh “memperkasakan” rali.

Gambaran niaga hadapan yang lebih luas kelihatan lebih berserabut di sebalik peningkatan tajuk utama itu. Bybit, Gate, Kucoin dan Hyperliquid masing-masing merekodkan penurunan kepentingan terbuka sepanjang 24 jam lalu, manakala BingX mencatat peningkatan peratusan yang besar daripada asas yang lebih kecil. Perbezaan ini menunjukkan rali itu bukan sekadar “stampede” leveraj merentas setiap platform. Sebaliknya, penyertaan kelihatan tertumpu pada pasaran terbesar dan pada sudut-sudut tertentu dalam kompleks derivatif.

Di sisi lain peta derivatif, data opsyen menunjukkan kecenderungan posisi yang sederhana menaik. Call, yang lazimnya mendapat manfaat apabila bitcoin meningkat, mewakili 59.53% daripada kepentingan terbuka opsyen bitcoin menjelang hujung minggu, berbanding 40.47% untuk put. Call juga menyumbang 54.31% daripada volum opsyen 24 jam. Posisi kepentingan terbuka tersenarai terbesar termasuk call Disember 2026 pada $80,000 dan $120,000, bersama call September pada $70,000, $78,000, $82,000 dan $100,000. Enam angka masih jelas dalam radar.

Pedagang Opsyen Mengejar Kenaikan tetapi Kekal dengan Perlindungan

Posisi tersebut tidak seharusnya disalah anggap sebagai sasaran harga yang jelas dan muktamad. Pelabur lazimnya membeli call untuk pendedahan potensi kenaikan sambil membeli put untuk melindungi portfolio daripada pembalikan. Kehadiran posisi put yang besar pada $60,000 dan $66,000 menunjukkan insurans penurunan kekal penting buat masa ini, walaupun pedagang menambah pendedahan ke arah kenaikan.

Ukuran “max pain” pasaran opsyen, khususnya dari Deribit, turut menonjolkan jurang antara harga bitcoin pada Jumaat dan beberapa tumpuan strike jangka terdekat. Max pain ialah harga di mana opsyen yang masih tertunggak, secara teori, akan menyebabkan kerugian agregat terbesar kepada pembeli opsyen pada tarikh tamat tempoh. Data Deribit meletakkan paras 22 Ogos berhampiran $74,000, diikuti kira-kira $69,000 pada 23 Ogos dan $66,000 sekitar 28 Ogos.

Permintaan institusi membekalkan satu lagi komponen besar kepada kenaikan tersebut. ETF bitcoin spot A.S. berada di landasan untuk melebihi $1 bilion aliran masuk mingguan, kadar terpantas sejak Januari. Dana ini memberikan pendedahan BTC kepada pelabur melalui akaun broker tradisional, menjadikan penyertaan lebih mudah untuk institusi dan individu tanpa perlu memegang atau mengurus mata wang kripto itu secara langsung.

Emas dan Perak Turut Menerima Permintaan yang Sama

Bitcoin bukan satu-satunya aset yang bertindak balas terhadap peralihan hasil dan dolar. Logam berharga emas didagangkan pada $4,617.50 seauns pada Jumaat ketika penutupan Wall Street, naik 2.15% pada hari itu, manakala perak didagangkan pada $69.52, meningkat 1.92%. Platinum naik 2.85%, dan paladium menambah 1.29%, menurut data harga spot.

Emas dan perak tidak membayar faedah, jadi ia menjadi relatif lebih menarik apabila hasil menurun atau apabila pelabur bimbang inflasi dan risiko mata wang akan menghakis pulangan pendapatan tetap. Dolar yang lebih lemah juga menjadikan logam berharga yang berharga dalam dolar lebih murah untuk pembeli yang memegang mata wang lain. Oleh itu, rali logam menangkap kedua-dua penyejukan sementara tekanan pasaran bon dan kebimbangan yang lebih mendalam mengenai hutang, inflasi, serta risiko geopolitik.

Ujian seterusnya ialah sama ada hasil kekal terkawal selepas campur tangan Perbendaharaan dan sama ada ketua Rizab Persekutuan Kevin Warsh memberikan isyarat yang lebih jelas di simposium Jackson Hole. Pelabur juga akan memantau harga minyak, perkembangan sekitar Iran dan Selat Hormuz, aliran ETF bitcoin, serta sama ada aset kripto utama itu mampu mempertahankan keuntungannya tanpa satu lagi pembinaan agresif posisi niaga hadapan berleveraj.