Michael Saylor Membingkaikan Bitcoin sebagai Penyelesaian Kejuruteraan untuk Wang

Saylor Membingkaikan Bitcoin sebagai Teknologi untuk Memelihara Nilai Ekonomi

Pengerusi Eksekutif Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, pada 15 Ogos menggambarkan bitcoin sebagai penyelesaian kejuruteraan untuk menyimpan dan memindahkan nilai ekonomi, memperluas hujah lamanya bahawa aset itu harus difahami sebagai teknologi monetari dan bukan sekadar mata wang kripto. Dalam esei “What Is Money?” beliau, Saylor membandingkan bitcoin dengan emas dan fiat sambil mengemukakannya sebagai asas berpotensi bagi sistem kewangan digital yang lebih luas.

Hujah Saylor bermula daripada premis bahawa wang menyimpan nilai yang dihasilkan melalui tenaga kerja, kecerdasan, dan sumber semula jadi, membolehkan nilai itu bergerak merentasi masa dan jarak. Emas secara sejarah melaksanakan fungsi itu melalui kelangkaan fizikal, hujahnya, tetapi menanggung kos pengangkutan, keselamatan, dan jagaan. Fiat meningkatkan kebolehangkutan sambil mendedahkan kuasa beli dan akses kepada keputusan yang dibuat oleh kerajaan, bank pusat, dan institusi kewangan.

Beliau menyatakan di X:

“Untuk memahami bitcoin, terlebih dahulu fahami wang. Wang ialah tenaga. Bitcoin ialah tenaga monetari digital.”

Rangka kerja beliau melihat kelangkaan dan kebolehpindahan digital bitcoin sebagai ciri kejuruteraan yang bertujuan mengurangkan apa yang beliau gambarkan sebagai “entropi” monetari. Hujah ini juga selari dengan timbunan wang digital empat bahagian beliau, diterbitkan pada 13 Ogos, yang memisahkan modal digital, kredit, wang, dan mata wang kepada fungsi kewangan yang berbeza.

Bukti Kerja Menghubungkan Kelangkaan Digital dengan Sumber Fizikal

Bukti kerja membentuk teras teknikal tesis Saylor, menghubungkan lejar digital bitcoin dengan kerja pengiraan dan elektrik. Di bawah mekanisme bukti kerja Bitcoin, pelombong berulang kali melakukan hash terhadap data blok sambil bersaing untuk menghasilkan keputusan yang memenuhi sasaran kesukaran rangkaian. Nod lain mengesahkan bukti yang berjaya secara bebas sebelum menerima sesuatu blok, menjadikan pengubahan sejarah sebagai sesuatu yang mahal dari segi pengiraan.

Saylor berhujah bahawa perbelanjaan sumber fizikal ini memberikan bitcoin model keselamatan tanpa penjaga pintu pusat yang diberi kuasa untuk menulis semula sejarah transaksi. Penekanan beliau terhadap kesederhanaan juga merangkumi protokol itu sendiri: beliau secara berasingan telah memberi amaran bahawa perubahan pada peraturan konsensus Bitcoin boleh mengubah kelangkaan, peraturan penyelesaian, dan insentif peserta, walaupun beliau meramalkan penerimaan jangka panjang yang jauh lebih besar.

Pemilikan juga berbeza daripada aset kewangan konvensional apabila pengguna memegang bitcoin secara langsung. Kunci peribadi Bitcoin membolehkan pemegang untuk membenarkan transaksi tanpa memerlukan bank atau penjaga pusat, walaupun kehilangan atau pendedahan kunci itu boleh menjejaskan akses secara kekal. Timbal balik itu melayakkan hujah kedaulatan Saylor: menyingkirkan orang tengah boleh memindahkan tanggungjawab keselamatan yang besar kepada pemilik.

Strategy Menterjemahkan Tesis Monetari Saylor kepada Model Kunci Kira-kira

Tesis monetari Saylor jelas terlihat dalam kunci kira-kira Strategy, di mana bitcoin kekal sebagai aset rizab dominannya dalam gabungan lebih luas yang merangkumi hutang, ekuiti keutamaan, dan tunai. Lejar bitcoin Strategy menunjukkan 840,447 BTC setakat 10 Ogos, dengan kos pemerolehan agregat kira-kira $63.36 bilion dan harga belian purata $75,385 bagi setiap bitcoin. Lejar syarikat menilai rizab itu pada kira-kira $54.56 bilion sambil menyenaraikan $6.75 bilion hutang, $15.24 bilion saham keutamaan, dan $4.65 bilion rizab dolar A.S.

Strategy juga telah mula menjual sebahagian daripada pegangan bitcoinnya sebagai sebahagian daripada program pengurusan modal aktif, bukannya menganggap rizab itu kekal tidak boleh disentuh. Lejarnya merekodkan jualan 1,363 BTC pada 30 Jun, 2,225 BTC pada 6 Julai, 1,638 BTC pada 3 Ogos, dan 1,690 BTC pada 10 Ogos, antara transaksi lain, manakala keputusan Julainya melaporkan $218.4 juta jualan bitcoin setakat tahun ini melalui 26 Julai.

Yang terkini Borang 8-K yang difailkan dengan SEC menunjukkan bagaimana dasar itu digunakan dalam amalan. Strategy menjual 1,690 BTC dengan harga $108.6 juta sepanjang 3-9 Ogos dan mengarahkan hasil bersih tersebut untuk membeli semula 1,152,020 saham keutamaan STRC pada jumlah yang sama. Pemfailan itu juga melaporkan rizab dolar A.S. $4.65 bilion yang bertujuan menyokong dividen keutamaan dan bayaran faedah, mengaitkan jualan Bitcoin secara langsung dengan struktur pembiayaan syarikat yang lebih luas.

Lapisan Asas Bitcoin Boleh Menyokong Sistem Kewangan yang Lebih Besar

Hujah Saylor yang lebih luas tidak memerlukan bitcoin itu sendiri memproses setiap pembayaran atau meniru setiap fungsi perbankan. Sebaliknya, beliau membayangkan asas monetari yang сравнatifnya ringkas dengan produk kredit, simpanan, pinjaman, dan pembayaran berkembang di sekelilingnya. Dalam esei Julai mengenai peranan bitcoin yang semakin berkembang dalam kewangan global, Saylor menghuraikan institusi, bank, dana, syarikat insurans, dan pasaran kredit sebagai peserta berpotensi yang menggunakan bitcoin sebagai modal.

Perbezaan itu adalah teras kepada hujah beliau pada 15 Ogos. Lapisan asas Bitcoin akan mengekalkan harta digital yang langka dan integriti penyelesaian, manakala lapisan kewangan yang lebih tinggi boleh menyediakan kelajuan, kredit, produk pendapatan, dan kemudahan transaksi. Struktur sedemikian juga memperkenalkan semula risiko yang berkaitan dengan penerbit, penjaga, dan pihak lawan, bermakna sifat-sifat bitcoin itu sendiri tidak secara automatik dibawa ke setiap instrumen kewangan yang dibina di sekelilingnya.

Akhirnya, Saylor mengemukakan perbandingan itu sebagai suatu perkembangan kejuruteraan: emas memonetisasi kelangkaan fizikal, fiat bergantung pada kredit politik, dan bitcoin memperkenalkan kelangkaan yang boleh dikuatkuasakan secara digital. Dakwaan beliau bukan sekadar bahawa bitcoin boleh bersaing sebagai kaedah pembayaran, tetapi bahawa ia boleh berfungsi sebagai infrastruktur monetari yang tahan lama yang mampu mengangkut nilai ekonomi merentasi masa, geografi, dan sistem kewangan.