Meta Syiling Meme RWA Baharu Membuat Ketua Pegawai Eksekutif TradFi Berang

Robinhood Chain dilancarkan pada 1 Julai sebagai rantaian blok Arbitrum Orbit Layer-2 yang dibina berteraskan ekuiti A.S. bertoken. Stock Token-nya dikeluarkan oleh Robinhood Assets (Jersey) Limited dan disandarkan 1-berbanding-1 oleh saham sebenar yang dipegang dalam jagaan. Ia memberikan pendedahan ekonomi dan dividen tetapi tiada hak mengundi atau pemilikan benefisial, dan ia tidak ditawarkan kepada orang A.S.

Syiling Meme Baharu Bermula Dengan Saham

Selama kira-kira dua minggu selepas pelancaran, Robinhood Chain sebahagian besarnya kelihatan seperti satu lagi tempat untuk spekulasi syiling meme. Kemudian, mengejutkan semua orang, launchpad long.xyz dan Bankr memperkenalkan ciri yang mewujudkan apa yang pedagang panggil meta RWA.

RWA bermaksud aset dunia sebenar, singkatan kripto untuk mewakili aset tradisional seperti saham, komoditi, dan bon di atas rantaian blok. Tetapi dagangan khusus ini melangkah lebih jauh. Daripada sekadar berdagang saham bertoken, pengguna menukarkannya menjadi mata wang yang diperlukan untuk berdagang syiling meme yang berasingan sepenuhnya.

Begini cara ia berfungsi.

Seorang pencipta melancarkan syiling meme baharu dan memilih salah satu daripada kira-kira 90 hingga 190 Stock Token yang tersedia, seperti NVDA, HIMS, AMC atau MSTR. Biasanya, token kripto baharu mungkin didagangkan berbanding ether atau stablecoin yang dipaut kepada dolar. Di bawah susunan RWA Robinhood, kolam kecairan Uniswap v4 utamanya sebaliknya menjadi syiling meme/Stock Token.

Bayangkan token baharu bernama MEME dipasangkan dengan AMC bertoken. Seorang pedagang yang mahukan MEME terlebih dahulu memerlukan Stock Token AMC. Pedagang itu memperoleh AMC bertoken dan menghantarnya ke dalam kolam MEME/AMC sebagai pertukaran untuk MEME.

AMC itu tidak lenyap selepas dagangan. Ia kekal di dalam kolam kecairan. Apabila lebih ramai pedagang membeli MEME, longgokan AMC bertoken yang semakin meningkat boleh terkunci di dalam kolam sementara MEME mengalir ke arah bertentangan.

Pembelian meme mula mengeringkan apungan token saham

Struktur itu menghasilkan dua kesan serentak.

Pertama, setiap pembelian MEME mewujudkan permintaan dan volum untuk AMC bertoken kerana pedagang memerlukan AMC untuk memasuki dagangan meme. Syiling meme itu secara berkesan menjadi enjin volum bagi pasaran aset dunia sebenar Robinhood.

Kedua, pembelian meme yang agresif boleh menyedut sebahagian besar bekalan tersedia Stock Token itu ke dalam satu kolam kecairan. Ini penting kerana bekalan atas rantaian bagi pembungkus ini boleh menjadi sangat kecil berbanding ratusan juta saham sebenar yang didagangkan di pasaran A.S.

Menjelang 2 Sept., strategi itu semakin mendapat momentum. Pasangan syiling meme-saham mencatat $217 juta volum dagangan, berbanding $127 juta dalam pasaran Stock Token secara langsung. Gelombang terdahulu termasuk Artificial Inu dipasangkan dengan NVDA, Saylormoon dengan MSTR, dan Clippy XP dengan MSFT.

BONER Mengunci 53% HIMS Bertoken

BONER menunjukkan apa yang berlaku apabila gelung maklum balas beroperasi pada kelajuan tinggi.

Syiling meme itu dilancarkan sekitar 20 Ogos di long.xyz dipasangkan dengan Hims & Hers bertoken. Dalam kira-kira 10 hari, pedagang menolak 31,198 daripada 58,714 HIMS bertoken yang ketika itu beredar ke dalam kolam BONER/HIMS.

Itu ialah 53% daripada keseluruhan apungan atas rantaian. Lagi 1,424 HIMS berada dalam kolam syiling meme lain, meninggalkan kira-kira 20,300 token tersedia untuk dagangan biasa.

Saham sebenar Hims & Hers pula mempunyai kira-kira 233 juta saham. Pasaran rantaian blok hanyalah ralat pembundaran berbanding syarikat sebenar. Perbezaan itu penting untuk memahami apa yang berlaku seterusnya.

Wall Street Ditutup dan Pembungkus Mula Terlerai

Robinhood hanya membenarkan peserta sah berlesen untuk mencetak (mint) atau membakar (burn) Stock Token. Peserta tersebut hanya boleh mencetak token baharu ketika Bursa Saham New York dibuka.

Kripto tidak mempunyai jadual yang sama.

Apabila Wall Street ditutup pada hari Jumaat, syiling meme boleh terus didagangkan sepanjang Sabtu dan Ahad, tetapi bekalan Stock Token menjadi tetap. Jika cukup banyak HIMS sudah pun diparkir di dalam BONER/HIMS, pedagang yang mencari HIMS tambahan terpaksa berebut bekalan baki yang cetek.

NYSE ditutup pada Jumaat, 28 Ogos, dengan saham sebenar Hims & Hers pada $28.84. Selepas sedikit pembakaran pasca-tutup, bekalan atas rantaian berada pada 15,226.8 token HIMS. Tiada pencetakan baharu tersedia pada Sabtu atau Ahad.

Menjelang malam Ahad, kebanyakan apungan bebas yang tinggal berada di dalam kolam BONER. Pasaran HIMS/USDG biasa hanya sedalam puluhan token.

Beberapa Dagangan Menghantar Hims Bertoken Melebihi $100

Pembuat pasaran automatik, atau AMM, menjadikan susunan ini sangat tidak menentu. Daripada memadankan pembeli dan penjual individu seperti bursa saham tradisional, AMM mengira harga mengikut berapa banyak setiap aset yang tinggal di dalam kolam kecairan.

Apabila satu pihak menjadi sangat terhad, pembelian yang agak sederhana boleh menyebabkan perubahan harga yang besar.

HIMS bertoken mencetak $61.15 pada 23:36 UTC Ahad, premium 112% berbanding penutupan saham sebenar pada hari Jumaat. Laporan lain menyebut paras tinggi sejam $132.64 dengan volum hanya beberapa puluh ribu dolar.

Kelakarnya, Hims & Hers sendiri tidak melakukan apa-apa yang membenarkan pergerakan itu. Pasaran bertoken yang lebih besar di Ondo terus menjejaki ekuiti sebenar. Yang terperah ialah pembungkus hujung minggu Robinhood yang nipis, bukan syarikat asasnya.

Isnin Membuka Pintu Air

Sesi ekuiti semalaman Robinhood dibuka pada 00:00 UTC pada hari Isnin, meletakkan peserta yang diberi kuasa kembali memegang kendali.

Pencetakan 1,000 token pertama tiba pada 00:43:30 UTC. Dalam masa 12 minit, premium runtuh daripada kira-kira 93% kepada sekitar 12%. Menjelang 01:59 UTC, HIMS bertoken berada pada $29.31.

Antara tengah malam dan 09:54 UTC, 18,750 token baharu dicetak merentasi 294 peristiwa, melebihi dua kali ganda bekalan. Dompet pembuat pasaran menjual inventori baharu itu ke dalam premium.

Insentif ekonomi adalah jelas. Seorang peserta yang diberi kuasa boleh membeli HIMS sebenar hampir $29, mencetak Stock Token yang sepadan 1-berbanding-1 dan menjual token tersebut ke dalam pasaran atas rantaian yang memetik harga jauh lebih tinggi. Bekalan baharu terus tiba sehingga jurang itu menjadi terlalu kecil untuk menjadikan dagangan itu berbaloi.

Ini Bukan Pemerasan Pendek Gaya Gamestop

Set semula hari Isnin mendedahkan salah tanggapan terbesar mengenai meta RWA.

Mengunci HIMS bertoken di dalam BONER tidak memaksa penjual pendek saham Hims & Hers sebenar menutup posisi mereka. Robinhood Stock Token ialah sekuriti yang dikeluarkan di Jersey yang memberikan pendedahan ekonomi. Ia bukan saham HIMS sebenar pada ejen pemindahan syarikat dan tidak boleh diserahkan ke dalam buku pinjaman saham tradisional.

Skala juga mematikan tesis squeeze. Keseluruhan apungan HIMS bertoken hanya mewakili sebahagian kecil daripada syarikat sebenar dan kira-kira 0.1% daripada minat pendek yang dilaporkan.

Apa yang diperah oleh pedagang ialah apungan hujung minggu pembungkus itu.

Stock Token boleh dihentam atau melonjak beberapa kali ganda di atas nilai asasnya kerana bekalannya sementara terhad. Apabila pencetakan kembali, pengarbitaraj menjual token baharu ke dalam premium itu dan pembungkus kembali menghampiri saham sebenar.

Sebaliknya, syiling meme tidak semestinya hancur apabila itu berlaku. BONER kekal naik lebih daripada 1,000% pada hari selepas HIMS dipaut semula kerana pembeli meme menilai perhatian dan naratif, bukan nilai Hims & Hers.

AMC Menjadikan Dagangan Ini Pertarungan Korporat

Meta RWA yang sama kini telah sampai ke AMC Entertainment melalui token bernama MEME yang dipasangkan dengan AMC bertoken.

MEME menjana volum 24 jam yang dilaporkan sebanyak $73.5 juta, tertinggi dalam kalangan kumpulan saham-meme, dengan permodalan pasaran sekitar $56 juta dan kira-kira $2.6 juta dalam kolam kecairan utamanya.

Kemudian CEO AMC Adam Aron tampil menyerang.

Aron berkata AMC tidak mempunyai kaitan dengan token Robinhood, tidak menyokongnya dan mempersoalkan bagaimana produk berasaskan Jersey boleh menggunakan nama AMC tanpa pendaftaran sekuriti A.S. Beliau kemudian menyifatkan sistem itu sebagai “pasaran ekuiti sintetik fiksyen,” menuntut Robinhood menghentikan dagangan AMC Stock Token, dan berkata peguam luar serta Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) akan terlibat.

CEO Robinhood Vlad Tenev membalas, “Apa kebimbangannya?” Ketua Pegawai Undang-Undang Dan Gallagher, bekas pesuruhjaya SEC, turut menolak dan berkata Robinhood tidak akan berhenti. Pendekatan Robinhood ialah Stock Token adalah produk keluaran Jersey yang didedahkan dengan jelas yang memberikan pendedahan ekonomi dan bukannya pemilikan saham asas.

Kontroversi Menjadi Bahan Api Untuk Satu Lagi Kitaran Meme

Anehnya, pergaduhan itu sendiri menjadi sebahagian daripada dagangan.

AMC sudah pun membawa kepentingan budaya yang besar dalam pasaran saham meme. Kritikan Aron, respons Tenev, dan penolakan terbuka Gallagher memberi pedagang naratif baharu. Ticker syiling meme derivatif muncul sekitar pertikaian itu, menukar perdebatan tentang tokenisasi menjadi pemasaran untuk pasaran yang diserang Aron itu sendiri.

Itu mendedahkan separuh kedua meta RWA Robinhood. Stock Token membekalkan mekaniknya, tetapi syiling meme membekalkan pengedaran.

Setiap pembeli meme yang masuk mesti memperoleh saham bertoken. Pembelian itu menghasilkan volum RWA sebagai hasil sampingan. Token kemudian terkumpul di dalam kolam meme, mengurangkan apungan bebas dan menjadikan pasaran Stock Token yang tinggal lebih mudah digerakkan.

Kelebihan Sebenar Milik Sesiapa Yang Boleh Mencetak

Hasilnya ialah tiga dagangan yang bertindih antara satu sama lain.

Launchpad dan pencipta mengutip yuran apabila pedagang mengejar syiling meme. Pembeli meme mencipta permintaan untuk Stock Token dan boleh mengeringkan apungan tersedianya. Kemudian, jika pembungkus itu pecah jauh di atas saham asas, peserta yang diberi kuasa mendapat peluang arbitaraj berstruktur apabila pencetakan disambung semula.

Kumpulan terakhir mempunyai kelebihan yang pedagang meme biasa tidak miliki: akses kepada bekalan baharu.

Itulah sebabnya cetakan hujung minggu $100 bagi AMC bertoken atau $132 bagi HIMS bertoken tidak bermakna saham sebenar sedang menuju ke sana pada hari Isnin. Tanda-tandanya jelas sebaik peserta yang diberi kuasa boleh mencetak semula. Mereka boleh membeli aset sebenar yang lebih murah dan menjual pembungkus yang baru dicipta ke dalam pasaran rantaian blok yang melambung.

Eksperimen RWA Robinhood Menghadapi Ujian Seterusnya

Kepentingan yang lebih luas ialah Robinhood membina rantaian blok tanpa kebenaran berasaskan aset tradisional bertoken, dan pedagang hampir serta-merta menemui cara untuk menggunakan aset tersebut sebagai mata wang sebut harga untuk kasino syiling meme.

Struktur itu sudah pun memberi kesan. Pasangan syiling meme-saham mencatat lebih banyak volum daripada pasaran Stock Token secara langsung menjelang awal September, sementara BONER menunjukkan bagaimana mengunci bahagian besar pembungkus yang nipis boleh membuat harga hujung minggu terkeluar dari landasan.

Apa yang berlaku seterusnya sukar dijangka. Konfrontasi AMC boleh membawa lebih banyak perhatian undang-undang atau pengawalseliaan, manakala pedagang boleh terus memasangkan syiling meme baharu dengan mana-mana saham bertoken yang memberikan naratif terbaik.

Namun, sehingga reka bentuk pasaran berubah, satu lagi perjalanan liar masih menanti. Pedagang meme boleh menyedut Stock Token ke dalam kolam kecairan ketika Wall Street ditutup, mencipta cetakan kekurangan yang mencolok. Apabila pasaran tradisional dibuka semula, pencetak yang diberi kuasa boleh membuka pintu air, menuai premium, dan menarik pembungkus kembali menghampiri harga saham sebenar.

Syiling meme mungkin terus melaju. Kononnya squeeze saham itu cerita lain.