Dagangan Pra-IPO OpenAI dan Anthropic: Coinbase Melancarkan Pendedahan kepada 2 Gergasi AI yang Masih Persendirian

Coinbase Mempromosikan Akses Baharu kepada Penilaian OpenAI dan Anthropic

Bursa kripto Coinbase (Nasdaq: COIN) telah memperkenalkan niaga hadapan kekal (perps) pra-IPO yang terikat kepada OpenAI dan Anthropic, menawarkan pelanggan bukan A.S. yang layak cara untuk berdagang pendedahan kepada dua syarikat kecerdasan buatan (AI) swasta yang paling diperhatikan. Pelancaran ini memperluas barisan produk kekal Coinbase International Exchange kepada dagangan penilaian pasaran swasta.

Ketua Pegawai Eksekutif Coinbase, Brian Armstrong, menekankan cabaran yang dihadapi pelabur runcit apabila cuba mendapatkan akses kepada syarikat swasta sebelum penyenaraian awam. OpenAI dan Anthropic kekal sebagai milik persendirian, mengehadkan peluang pelaburan tradisional bagi kebanyakan peserta pasaran.

Pada 22 Jun, Armstrong menulis di X:

“Dua daripada syarikat swasta terbesar dan paling hangat diperkatakan dijangka akan menjadi syarikat awam tidak lama lagi (OpenAI dan Anthropic). Tetapi kerana mereka swasta, orang biasa tidak boleh mendapat pendedahan. Kami melancarkan perps pra-IPO untuk kedua-dua syarikat ini di Coinbase (pelanggan bukan A.S.).”

Akses platform dihadkan kepada pengguna yang layak di luar Amerika Syarikat melalui Coinbase International Exchange. Kontrak ini membolehkan pedagang mengambil posisi long atau short sambil menggunakan infrastruktur niaga hadapan kekal sedia ada bursa tersebut, termasuk keperluan margin, mekanisme pembiayaan, dan kawalan risiko.

Kontrak Berasaskan Penilaian Beralih kepada Niaga Hadapan Kekal Berkaitan Ekuiti

Niaga hadapan kekal pra-IPO Coinbase menggunakan metrik penilaian keseluruhan syarikat dan bukannya harga saham hipotesis, mencerminkan ketiadaan struktur modal muktamad sebelum penyenaraian. Firma swasta sering menyemak bilangan saham atau melaras permodalan semasa persediaan IPO, menjadikan penetapan harga berasaskan saham pada peringkat awal tidak boleh dipercayai. Menambat kontrak kepada jumlah penilaian ekuiti membantu mengelakkan herotan akibat pendedahan yang tidak lengkap.

Dagangan berlaku secara berterusan, dengan posisi dimarginkan dan diselesaikan dalam USDC. Peserta memperoleh pendedahan kepada perubahan penilaian tanpa memperoleh ekuiti atau hak mengundi. Format kekal menghapuskan kekangan tarikh luput, membolehkan posisi kekal terbuka sementara kadar pembiayaan menyelaraskan harga kontrak dengan penanda aras penilaian.

Coinbase menjelaskan:

“Niaga hadapan kekal pra-IPO membolehkan pengguna berdagang kontrak niaga hadapan kekal yang diselesaikan dalam USDC ke atas syarikat swasta sebelum IPO mereka, merujuk kepada jumlah penilaian ekuiti syarikat dan bukannya anggaran harga saham pra-IPO.”

Apabila syarikat menghampiri penyenaraian, kontrak menjalani proses penukaran berstruktur yang menyelaraskannya dengan harga pasaran awam sebaik sahaja butiran utama tersedia.

Proses penukaran memastikan kesinambungan apabila syarikat bergerak ke arah pasaran awam. Selepas bilangan saham didedahkan, kontrak akan dilaras kepada harga sesaham dan kemudian dihubungkan kepada data ekuiti langsung, membolehkan peralihan terkawal tanpa memerlukan pedagang menutup posisi.

Coinbase menunjukkan model ini melalui kontrak SPCX-PERP yang terikat kepada IPO SpaceX milik Elon Musk. Selepas pemfailan S-1/A pada 3 Jun 2026, bursa melaksanakan pelarasan semula sesaham pada 11 Jun, menukarkan kontrak kepada format berasaskan saham. Ia beralih menjadi niaga hadapan kekal ekuiti standard pada 12 Jun, dengan harga dikaitkan kepada suapan ekuiti langsung daripada Pyth, penyedia data pasaran.