Ketua Pegawai Eksekutif Cryptoquant, Ki Young Ju berkata putaran bitcoin-ke-altcoin yang dahulu menggerakkan setiap musim alt telah “pada asasnya lenyap,” dengan volum altcoin berpasangan BTC merosot ke paras yang tidak pernah dilihat sejak 2021.
Cryptoquant: Putaran BTC-ke-Altcoin Telah Runtuh dan Era Alt-Season Mungkin Sudah Berakhir
DITULIS OLEH
KONGSI
Pengambilan Utama
Putaran yang Berhenti Berputar
Selama bertahun-tahun, pasaran kripto bergerak mengikut rentak yang biasa di mana bitcoin melonjak terlebih dahulu, keuntungan awal kemudian berputar ke ether, dan akhirnya turun sepanjang lengkung risiko ke token yang lebih kecil. Seterusnya, “musim alt” berlaku hampir seperti jam, satu corak yang menurut pengasas Cryptoquant, Ki Young Ju, kini telah terhenti. Beliau menekankan:
“Putaran aset bitcoin-ke-altcoin yang dahulu memacu musim alt pada asasnya telah lenyap. Volum altcoin berpasangan BTC telah merosot sejak 2021. Era ‘alts naik hanya kerana BTC naik’ mungkin sudah berakhir.”
Dakwaan ini disokong oleh set metrik onchain yang semakin merosot, dengan Cryptoquant melaporkan bahawa jualan altcoin di bursa spot baru-baru ini mencecah paras tertinggi lima tahun, dengan tekanan jualan bersih berterusan selama berbulan-bulan.
Ki Young Ju berhujah bahawa pasaran altcoin “hampir tidak berkembang melepasi paras tertingginya pada 2021, manakala Bitcoin menyerap kecairan luar daripada kewangan tradisional,” satu dinamik di mana dana dagangan bursa (ETF) dan perbendaharaan korporat menyalurkan wang baharu ke bitcoin dan bukannya ke ekor panjang token.
Hasilnya ialah pasaran di mana modal tertumpu di bahagian teratas dan bukannya tersebar, dengan Bitcoin.com News melaporkan awal bulan ini bahawa Indeks Musim Altcoin baru-baru ini berada pada 49, masih jauh di bawah bacaan 75 yang diperlukan untuk mengesahkan musim altcoin sebenar (dominasi bitcoin berlegar hampir 58% dalam tempoh masa yang sama).
Tidak Mati, tetapi Sangat Selektif
Ki Young Ju berhujah bahawa ambang kelangsungan untuk altcoin telah meningkat dengan ketara, memberi amaran bahawa “99.9% altcoin patut ditolak.” Dalam kerangkanya, token yang berbaloi dipegang jatuh ke dalam tiga kategori sempit, iaitu aset yang dikaitkan dengan syarikat internet global yang membina lapisan pasaran bertoken, protokol kewangan terdesentralisasi (DeFi) yang menjana hasil sebenar, dan projek yang sejajar dengan peralihan kewangan yang lebih besar seperti stablecoin, saham bertoken dan aset dunia sebenar (RWA).
Itu jauh berbeza daripada lonjakan tanpa pilih bulu kitaran lalu, apabila hampir mana-mana token dengan logo dan pelan hala tuju boleh meningkat tiga kali ganda dalam seminggu. Mesej kepada pedagang dalam semua ini nampaknya tegas, iaitu gelombang payung yang sebelum ini mengangkat setiap altcoin di pasaran serentak kini sudah tiada, dan asas (seperti hasil, penggunaan, utiliti sebenar) kini akan menentukan projek mana yang akan terus hidup.
Mengapa Buku Panduan Lama Rosak
Beberapa kuasa nampaknya telah bergabung untuk memecahkan putaran tersebut. Sebagai permulaan, wang institusi yang masuk melalui ETF bitcoin kini cenderung kekal bersama BTC dan bukannya mengejar lengkung risiko seperti yang pernah dilakukan pedagang natif kripto. Begitu juga, kecairan yang lebih ketat telah menjadikan spekulator lebih teliti, dengan jumlah token yang begitu banyak mencairkan perhatian sehingga keuntungan berasaskan luas hampir mustahil untuk dikekalkan.
Bitcoin.com News telah mendokumentasikan peralihan ini, termasuk analisis tentang mengapa musim alt 2025 yang dijangkakan tidak pernah tiba walaupun bitcoin mencatat rekod. Di sebalik latar ini, komen terbaru Ki Young Ju memperluas tesis tersebut daripada satu kitaran yang hilang kepada perubahan struktur dalam cara pasaran berkelakuan dan akan terus berkelakuan.
Artikel ini telah diterjemahkan daripada bahasa Inggeris menggunakan AI. Versi asal dalam bahasa Inggeris ialah sumber yang berwibawa; terjemahan automatik mungkin mengandungi ketidaktepatan, terutamanya dalam terminologi undang-undang dan kawal selia.
