21Shares Membina Kes XRP Berasaskan Kegunaan, ETF, dan Bekalan Tetap

Kejelasan Peraturan Menjadi Asas Tesis XRP 21Shares

Pelabur XRP kini mempunyai rangka kerja empat bahagian untuk menilai prospek aset tersebut selepas pengurus aset kripto 21Shares menerbitkan kes pelaburan baharu. Ahli strategi pelaburan firma itu, Maximiliaan Michielsen, mengenal pasti kejelasan peraturan, akses institusi, utiliti yang boleh diukur, dan bekalan tetap sebagai tunjang, dengan nilai berpotensi bergantung pada penyelesaian rantaian blok mencapai skala yang lebih besar.

Kepastian peraturan menjadi asas rangka kerja itu selepas hampir lima tahun litigasi antara Ripple Labs dan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) berakhir pada Ogos 2025. Penarikan balik bersama rayuan oleh SEC mengekalkan penghakiman muktamad mahkamah daerah, termasuk penalti sivil $125 juta dan injunksi yang melarang Ripple daripada melanggar peruntukan pendaftaran Akta Sekuriti 1933.

Firma itu merumuskan persoalan utamanya dalam hantaran 11 Sept. di X, dengan menulis:

“Setiap aset digital memerlukan dua perkara: sebab untuk wujud, dan sebab untuk meningkat nilainya.”

Ia menggambarkan pertikaian undang-undang sebagai telah diselesaikan sambil menganggap tiga tunjang lain sebagai perkembangan yang masih berjalan.

ETF XRP Meluaskan Akses ketika Kedudukan Institusi Berubah

21Shares mengira tujuh dana dagangan bursa (ETF) spot XRP di A.S. yang mula didagangkan mulai November 2025, walaupun XRPR milik REX-Osprey dilancarkan pada 18 Sept. 2025 sebagai ETF tersenarai A.S. pertama yang menawarkan pendedahan spot XRP. Analisis itu menyatakan produk-produk tersebut mengumpul $1.3 bilion pada bulan pertama dan mencatat rentetan aliran masuk selama 55 hari. Data yang lebih terkini meletakkan aliran masuk bersih kumulatif pada $1.68 bilion sehingga 4 Sept., dan jumlah itu melepasi $1.70 bilion menjelang 9 Sept. walaupun pergerakan harian tidak sekata.

Permintaan institusi telah bergerak ke kedua-dua arah, sejajar dengan bacaan berhati-hati 21Shares terhadap penerimaan ETF. Goldman Sachs memegang $153.8 juta dalam pendedahan yang didedahkan pada akhir 2025 sebelum keluar pada suku pertama. Bank itu kembali menjelang 30 Jun, apabila Goldman mengetuai pemegang ETF spot XRP yang didedahkan dengan $87.45 juta daripada $183.5 juta yang dijejaki.

Kedudukan Borang 13F mendedahkan sekuriti yang layak yang dipegang oleh pengurus pelaburan besar, bukannya XRP yang dimiliki secara langsung pada lejar. Pegangan ini boleh menyokong pembuat pasaran, arbitraj, lindung nilai, atau peruntukan jangka lebih panjang. Oleh itu, pemilikan ETF yang lebih meluas memperluas akses yang dikawal selia tanpa menetapkan mengapa setiap institusi memegang unit tersebut atau berapa lama kedudukan itu mungkin kekal.

Utiliti XRPL dan Bekalan Tetap Menghadapi Ujian Penangkapan Nilai

Aktiviti rangkaian membentuk tunjang ketiga kes pelaburan, dengan 21Shares menganggarkan bahawa XRPL memindahkan hampir setengah trilion dolar nilai onchain sepanjang 12 bulan. Ia juga meletakkan RLUSD hampir $1.6 bilion dan aset bertoken sekitar $4 bilion. Data Token Terminal, bagaimanapun, meletakkan RLUSD yang beredar pada kira-kira $2.4 bilion pada 12 Sept. selepas pertumbuhan lebih 50% dalam sebulan. Kiraan Evernorth pada Julai mencapai kira-kira $4 bilion dalam aset dunia nyata bertoken merentas lebih daripada 500 produk.

Naik taraf lejar memberi institusi lebih kawalan untuk menerbit dan mengurus aset bertoken di XRPL. Spesifikasi rasmi menunjukkan bahawa sokongan Multi-Purpose Tokens menyokong had bekalan, senarai pemegang yang diluluskan, sekatan pemindahan, pembekuan, dan clawback. Ciri-ciri tersebut membolehkan penerbit meletakkan kawalan pematuhan dan pengurusan aset secara langsung dalam struktur token, bukannya bergantung sepenuhnya pada proses di luar rantaian.

Rangka bekalan XRP menyediakan tunjang terakhir, dengan kesemua 100 bilion token dicipta ketika lejar dilancarkan. XRP Ledger awam menggunakan XRP untuk kos transaksi dan kecairan, manakala transaksi yang disahkan memusnahkan sejumlah kecil. 21Shares menganggarkan bahawa lebih daripada 14 juta XRP telah dibakar, dan pelepasan escrow berjadual boleh mengubah bekalan beredar tanpa meningkatkan had asal.

Risiko utama terletak pada bagaimana aktiviti rangkaian mempengaruhi aset natif dari semasa ke semasa. Institusi boleh menggunakan XRPL sambil memegang XRP hanya untuk tempoh singkat, jadi volum penyelesaian yang lebih tinggi tidak secara automatik mewujudkan permintaan token yang berterusan. Oleh itu, 21Shares menganggap XRP sebagai kedudukan terhadap penyelesaian bertoken mencapai skala, sambil mengakui bahawa penggunaan boleh berkembang lebih pantas daripada nilai yang terkumpul kepada pemegang XRP.