위즈덤트리, 기관 투자자들의 수익 추구로 인해 스테이블코인 시장이 구조적 재평가 국면에 접어들 것으로 전망

• 위즈덤트리는 규제 대상 머니마켓 펀드가 스테이블코인의 유동성을 유지하면서도 수익을 창출할 수 있다고 말합니다.
• 유휴 잔고가 사용자에게 직접적인 수익을 제공하지 못함에 따라 스테이블코인이 수익률 논쟁의 중심에 서 있습니다.
• 자금은 유동성을 유지하며 이동하는 부분과 수익 창출을 위해 유휴 자금으로 전환되는 부분으로 나뉘고 있습니다.

토큰화 펀드, 스테이블코인의 수익률 한계를 뛰어넘다

디지털 금융에서 유동성과 수익률의 융합은 온체인 자본의 운용 방식에 변화를 예고하고 있습니다. 자산 운용사 위즈덤트리 디지털 애셋(Wisdomtree Digital Assets)은 4월 13일 소셜 미디어 플랫폼 X에 이 같은 진화를 분석한 기사를 게재했습니다. 이 회사는 위즈덤트리 트레저리 머니 마켓 디지털 펀드(WTGXX)를 포함한 토큰화된 머니 마켓 펀드(MMF)를 접근성과 수익 창출을 결합한 수단으로 강조했습니다. 위즈덤트리는 다음과 같이 밝혔습니다:

“규제 대상 MMF가 스테이블코인의 유동성을 따라잡으면서 동시에 수익을 창출할 수 있게 된 것은 이번이 처음입니다.”

이 분석은 스테이블코인이 즉시 결제와 지속적인 가용성 덕분에 지배적인 위치를 차지하게 되었다고 강조했습니다. 그러나 이러한 장점은 자본의 상당 부분이 수익 없이 유휴 상태로 남아 있게 만들었습니다. 기관들은 과거에 비슷한 유동성을 제공하는 규제 대상 대안이 없었기 때문에 이러한 한계를 수용해 왔습니다. 이러한 역학 관계는 자본이 적극적으로 사용되지 않을 때조차도 스테이블코인이 자금 이동과 보관의 기본 수단으로 자리 잡게 했습니다.

규제 정책은 이러한 구조를 유지하는 데 핵심적인 역할을 합니다. GENIUS 법안과 Clarity 법안에 따라, 결제용 스테이블코인은 보유자에게 수동적 수익을 분배하는 것이 제한됩니다. 이러한 조항은 자금이 더 높은 수익을 제공하는 디지털 자산으로 이동할 수 있는 전통적인 은행 시스템에서의 예금 유출에 대한 우려를 반영합니다. 코인베이스의 브라이언 암스트롱 최고경영자(CEO)를 비롯한 시장 참여자들은 이러한 제약이 디지털 자산 시장 내 경쟁을 제한한다고 주장하며 점점 더 비판의 목소리를 높이고 있다. 그 결과, 스테이블코인 발행사들은 그 수익을 사용자에게 직접 전달하지 않은 채 기초 준비금에 대한 수익을 계속 창출하고 있다. 이러한 구조는 생태계 전반에 걸쳐 가치가 어떻게 분배되는지에 대한 감시를 더욱 강화시켰다.

수익 창출 대안으로의 자본 배분 전환

디파이(DeFi), 기업 자금 관리, 결제 인프라 전반에 걸친 운영상의 요구사항은 수익이 발생하지 않는 스테이블코인에 대한 의존도를 더욱 강화하고 있다. 청산 시스템은 담보에 대한 즉각적인 접근을 필요로 하고, 자금 관리 팀은 지속적인 유동성이 필요하며, 결제 네트워크는 거래의 최종성을 최우선으로 여긴다. 위즈덤트리는 다음과 같이 덧붙였다:

“유동 중인 자본은 스테이블코인에 머무릅니다. 유휴 자본은 이제 더 나은 투자처를 찾게 되었습니다.”

이러한 구분은 토큰화된 MMF를 보완적인 도구로 자리매김하게 하여, 기관들이 유동성을 유지하면서도 유휴 잔고에 대한 수익을 창출할 수 있게 합니다. 채택이 확대됨에 따라 이러한 상품들은 디지털 시장 전반에 걸쳐 보다 정교한 자본 배분 전략을 뒷받침할 수 있을 것입니다. 즉시 사용해야 하는 자금은 스테이블코인에 남길 수 있고, 초과 잔고는 규제 프레임워크 내의 수익 창출 구조로 이동할 수 있습니다. 이러한 분리는 온체인 금융 시스템 전반에서 유동성과 수익의 균형이 어떻게 잡혀야 하는지를 점차 재정의할 수 있습니다.