윈터뮤트, 비트코인 상승세가 본격적인 돌파가 아닌 숏 스퀴즈 양상을 띠고 있다고 경고

윈터뮤트, "비트코인의 최근 급등은 강력한 현물 수요가 아닌 강제 포지션 청산에 의해 주도된 것으로 보인다"

윈터뮤트는 비트코인의 최근 상승 배경이 새로운 유기적 매수보다는 트레이더들이 예상치 못한 상황에 휘말린 데 더 기인한 것으로 보인다고 분석했다. 이 회사는 최근 시장 논평에서 이번 움직임이 점차 숏 스퀴즈(short squeeze) 양상을 띠고 있으며, 숏 커버링과 레버리지가 가격 상승을 주도하고 있다고 밝혔다. 이는 일반적으로 더 강력한 추세를 시사하는 현물 주도형 돌파와는 다른 양상이다.

이러한 구분은 중요합니다. 왜냐하면 진정한 돌파는 일반적으로 광범위한 참여, 더 강력한 현물 수요, 그리고 초기 상승 이후에도 유지될 수 있는 가격 발견에 기반을 두기 때문입니다.

윈터뮤트는 현재의 움직임이 파생상품 거래와 강제 포지션 조정(repositioning)에 의해 주도되고 있다고 주장한다. 즉, 약세 세력이 손실 포지션을 청산함으로써 랠리를 부추기고 있을 수 있으며, 이는 확신을 가지고 시장에 진입하는 새로운 매수 세력의 물결과 같은 성격이 아니라는 것이다.

이 회사는 또한 약한 현물 수요를 잠재적 문제로 지목했다.

윈터뮤트의 더 넓은 맥락에서의 메시지는 비트코인이 더 이상 상승할 수 없다는 것이 아닙니다. 오히려 트레이더들이 기계적인 상승세를 진정한 구조적 돌파로 오해하지 않도록 주의해야 한다는 것입니다. 이러한 경계심은 강세장 상황에서도, 특히 암호화폐의 상승세가 독립적인 강세보다는 자산 간 투자 심리에 연동되어 보일 때 거시적 및 포지션 리스크를 강조해 온 이 회사의 최근 행보와 일치합니다.

당분간 상승세는 여전히 지속될 여지가 있다. 하지만 윈터뮤트의 분석이 맞다면, 더 중요한 질문은 비트코인이 올랐느냐가 아니라 왜 올랐느냐일 것이다. 그리고 현재로서는 그 답이 강세론자들에게는 그리 이상적이지 않을 수 있다.