토큰화된 주식: 투자 민주화를 위한 경주에서 큰 약속과 더 큰 장애물

주식 토큰화의 느린 진행: 과대광고 대 현실

상장 기업의 주식을 대중에게 제공하는 이상적인 방법으로 주식의 토큰화가 널리 받아들여지고 있지만, 그 채택 속도는 과대광고에 미치지 못하고 있습니다. 최근 핀테크 기업 로빈후드가 OpenAI의 토큰화된 주식을 제공한 사건은 이를 보여주는 사례입니다.

여러 미디어 매체에서 널리 보도된 바에 따르면, 인공지능 기업 OpenAI는 로빈후드가 동의 없이 자사 주식을 토큰화했다고 주장했습니다. 그러나 핀테크 기업의 지지자들은 이를 반박하며, 이미 로빈후드가 AI 기업에 지분을 보유하고 있어 OpenAI의 허가가 필요하지 않다고 주장했습니다.

로빈후드의 OpenAI 주식 토큰화에 대한 논란은 대부분 사그라들었지만, 이 사건은 수조 달러의 가치를 열어줄 가능성이 큰 주식 토큰화의 광범위한 채택이 여러 강력한 장애물을 극복해야 한다는 것을 일깨워주는 사건입니다. 이 최근의 논란은 일시적인 헤드라인일지 모르지만, 업계 합의와 투자자 교육이라는 근본적인 도전 과제를 해결해야만 이 혁신적인 금융 도구의 진정한 잠재력을 완전히 실현할 수 있다는 것을 강조합니다.

규제 장애물과 투자자 격차

주식 토큰화 지지자들이 주목하는 또 다른 주요 장애물은 감독할 때 적용될 수 있는 구식 규제입니다. 특히 미국에서는 증권거래위원회가 “1940년대 규제를 블록체인 인프라에 맞게 리모델링하고 있다”고 합니다.

Mavryk Dynamics의 설립자이자 CEO인 Alex Davis에 따르면, 부를 바탕으로 투자 기회에 대한 접근을 강하게 제한하는 서구 국가의 규제 체제는 주식 토큰화의 광범위한 채택을 방해하고 있다고 합니다. 그는 이러한 규제가 소매 투자자들을 차별한다고 주장했습니다.

“미국의 규제, 예를 들어 Reg D, Reg A, Reg C 및 Reg S는 사실상 1%에 해당하는 공인 투자자와 99%를 차지하는 소매 투자자 사이에 격차를 만듭니다,”라고 Davis가 말했습니다.

그는 또한 자산을 지식 또는 재무적 식견에 기반하지 않고 부에 따라 소위 고급 투자자를 구분하는 현재의 규제를 비판했습니다. Davis는 이러한 접근 방식이 “부유한 사람들만 초기 단계의 기회에 접근할 수 있는 시스템을 만든다”고 주장했습니다. 이는 초기 공모(IPO)나 주식 시장에서 주식을 사는 것이 AI 주식과 같은 인기 자산에 노출될 수 있는 유일한 방법이 됩니다.

불행히도 대부분의 소매 투자자에게 회사가 상장될 때쯤이면 이미 상당한 성장을 이루었고, 대부분의 가치는 고급 투자자가 차지합니다. Davis는 덧붙였습니다:

“그 결과, 소매 투자자들은 제한된 선택지에 남겨져, 종종 이미 최고가에 도달한 주식을 매입하게 됩니다. 일부 경우 공공 시장은 내부자에게 출구를 제공하는 것에 불과해 소매 투자자들은 성과 저조한 자산을 떠안게 됩니다.”

새로운 기회의 개방: 토큰화의 약속

로빈후드의 토큰화된 OpenAI 주식 제공으로 촉발된 논란과 규제 장애물이 계속해서 토큰화의 채택을 지연시킬 수도 있지만, 현실은 토큰화가 투자자에게 비할 데 없는 능력이나 기회를 가져다준다는 것입니다. DWF Labs의 매니징 파트너인 Andrei Grachev는 Bitcoin.com News와의 서면 인터뷰에서 이러한 가능성 중 일부를 확인했습니다.

“분할된 소유권이 매끄럽게 이루어집니다. 여러분은 50달러로 버크셔 해서웨이 주식을 소유할 수 있습니다. 거래는 시장 시간뿐 아니라 24/7 계속됩니다. 가장 중요하게는 이러한 자산이 DeFi 프로토콜과 직접 통합되어 대출, 수익 창출 또는 구조화된 상품을 이용할 수 있습니다,”라고 Grachev가 말했습니다.

DWF Labs의 경영진에 따르면, 소매 투자자들은 이미 전통적인 중개업체가 제공할 수 없는 금리로 체인 내 대출에 주식의 토큰화를 담보로 활용하고 있습니다.

그러나 주요 토큰화 거래에 참여한 Davis의 경우, 이 새로운 개념이 가져다준 가장 중요한 능력은 고도로 개인화된 투자 포트폴리오를 만들 수 있는 능력입니다. 따라서 투자자에게 2,000개 이상의 상장된 미국 주식만 제한하지 않고, 토큰화는 수백만 개의 투자 가능한 자산에 접근할 수 있게 하여, 개별 투자자의 위험 성향, 수익 선호도, 지리적 위치, 가치에 맞춘 맞춤형 포트폴리오 구성을 가능하게 합니다.

토큰화 리더십을 위한 글로벌 경쟁

한편, Davis와 Grachev는 주식의 토큰화가 더 널리 채택될 가능성이 있는 지역이나 국가에 대한 의견이 다릅니다. Grachev는 유럽이 먼저 확장할 것이라고 생각하는데, 이는 이미 플랫폼이 규제의 재해석 없이 배포할 수 있도록 명확한 규제 틀을 제공하는 MiCA 규제를 보유하고 있기 때문입니다. 미국이 이제 따라잡고 있지만, Grachev는 규제 불확실성이 기관의 주저함을 초래한다고 믿습니다.

반면에 Davis는 이미 자산 참조 가상 자산(ARVA) 토큰을 통해 자산의 토큰화를 허용하는 규정을 도입한 아랍에미리트(UAE)를 지지합니다. 유럽연합(EU)과 미국 중에서 선택해야 한다면, Davis는 “글로벌 경제 대국”인 후자를 선택합니다. 그는 EU의 과잉 규제가 Achilles의 발목이라며 미국에 뒤처질 것이라고 말했습니다.