덴마크 중앙은행, 미국 달러 기반 스테이블코인의 위험성 경고

제한적인 국내 채택, 잠재적 외부 위험

덴마크 중앙은행인 덴마크 국립은행은 디지털 통화의 글로벌 확산과 관련해 새로운 경고를 발표하며, 북유럽 국가인 덴마크 내에서의 존재감이 미미함에도 불구하고 금융 당국이 스테이블코인을 면밀히 주시할 것을 촉구했다.

9월 9일 발표된 분석 보고서에서 중앙은행은 2025년 말 무렵 달러 기반 스테이블코인이 전 세계적으로 급격히 확대된 반면, 덴마크 내 채택은 여전히 매우 제한적이며 현재 덴마크 크로네로 표시된 스테이블코인은 유통되고 있지 않다고 지적했다. 그럼에도 불구하고 중앙은행 관계자들은 상업은행, 금융사 및 새로운 결제 애플리케이션들이 스테이블코인 인프라를 통합하기 시작함에 따라 변화가 임박할 수 있다고 경고했다. 이 분석에 따르면, 덴마크 소비자와 기업 간의 스테이블코인 사용은 현재 미미한 수준이며, 국내 금융 안정성에 즉각적인 위협이 되지 않는 것으로 나타났다. 하지만 전 세계적으로, 특히 USDT나 USDC와 같은 미국 달러 표시 토큰의 채택이 확대될 경우 간접적인 취약성이 발생할 수 있다. 중앙은행은 해외 스테이블코인 시장의 혼란이 글로벌 유동성 채널과 미국 금융 시스템을 통해 파급 효과를 일으킬 수 있다고 경고했다.

이번 중앙은행의 새로운 분석은 2025년 덴마크의 암호화폐 보유율이 4%에 달한다는 또 다른 연구 결과가 나온 지 몇 달 만에 발표된 것이다. 다만 이 수치는 2024년 보유율을 6%로 추산했던 세무부의 이전 추정치보다 약간 낮은 수준이다. 또한 이 연구는 덴마크의 암호화폐 보유율이 약 11%를 기록한 스칸디나비아 국가인 노르웨이에 비해 훨씬 낮다고 지적했다.

덴마크 중앙은행은 또한 스테이블코인이 은행 간 거래의 핵심 결제 자산으로서 중앙은행 준비금을 대체해서는 안 된다고 주장했다. 이를 위해 덴마크 중앙은행은 유럽중앙은행(ECB)과 협력하여, 점차 토큰화되는 금융 생태계에서도 중앙은행 화폐에 대한 접근성이 유지되도록 보장하고 있다.

한편, 보고서에 인용된 시가총액 데이터에 따르면 성장은 주로 주요 미국 달러 연동 토큰에 의해 주도된 반면, 유로화 및 기타 법정화폐 연동 스테이블코인은 전체 시장의 극히 일부에 불과한 것으로 나타났다.

덴마크의 결제 환경은 여전히 견고하고 효율적이지만, 덴마크 중앙은행(Danmarks Nationalbank)의 분석에 따르면 해외 스테이블코인의 보급 확대가 결국 국내 결제 흐름, 상업은행의 비즈니스 모델, 그리고 통화 정책의 전파에 영향을 미칠 수 있다고 경고했다.

이 보고서는 덴마크 중앙은행이 디지털 화폐 혁신에 대해 “기술 중립적 접근 방식”을 유지하고 있음을 강조하며, 분산 원장 기술이 국경 간 결제 및 자산 토큰화에 가져다줄 수 있는 운영상의 효율성을 인정했다. 그러나 중앙은행은 시장 인프라에 대해서는 명확한 경계를 그었다:

“중앙은행 화폐는 통화 시스템의 안정성과 신뢰를 위한 공통 기반이자 은행 간 주요 결제 자산으로 남아야 한다.”

이 기반을 보호하기 위해 중앙은행은 유럽중앙은행(ECB)과 협력하여 도매 중앙은행 유동성이 토큰화된 결제 채널을 통해 원활하게 청산될 수 있도록 보장하는 작업을 진행 중이며, 이를 통해 민간 스테이블코인 발행자들이 금융 시스템의 핵심인 공적 화폐를 대체하는 것을 방지하고 있다고 밝혔다.