라울 팔, “2026년 비트코인 슈퍼사이클 발생 가능성이 그 어느 때보다 높다”

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• <li><span style="font-weight: 400;"> 라울 팔은 부채 화폐화와 역사상 최대 규모의 설비 투자 붐에 힘입어 슈퍼사이클 발생 가능성이 높아지고 있다고 전망한다.</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> 비트코인과 글로벌 M2 간의 90% 상관관계는 팔이 예상하는 대로 유동성이 확대될 경우 상당한 상승 여력이 있음을 시사한다.</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> 팔이 제시한 비트코인(BTC)당 45만 달러의 목표가는 2026년 말까지 중앙은행들이 유동성을 공급할 것이라는 전제에 달려 있다.</span></li>
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팔의 슈퍼사이클 가설을 뒷받침하는 요인은 무엇인가?

리얼 비전(Real Vision)의 창립자이자 암호화폐 업계에서 가장 주목받는 거시경제 전문가 중 한 명인 라울 팔은 일요일 X(구 트위터)에 게시물을 올리며, 시장이 지속적이고 전례 없는 다년간의 강세장을 특징으로 하는 '슈퍼사이클'에 진입할 "가능성이 높아지고 있다"고 전망했다. 그는 그 촉매제가 비트코인 반감기나 소매 투자자 심리가 아니라, 글로벌 부채 시장의 구조적 메커니즘이라고 주장한다.

팔에 따르면, 각국 정부는 부채 부담을 관리하기 위해 단기 국채 발행에 점점 더 의존하고 있으며, 이는 전통적인 부채 만기 갱신 시기의 주기성을 감소시킨다. 해당 국채의 만기가 도래하면 중앙은행은 시스템적 스트레스를 피하기 위해 사실상 시스템에 유동성을 공급해야만 한다. 역사적으로 이러한 유동성은 위험 자산으로 유입되며, 비트코인이 그 선두에 서게 된다.

"4년마다 전 세계 부채가 만기되어 재융자되며, 중앙은행들은 시스템적 붕괴를 막기 위해 유동성을 공급할 수밖에 없습니다,"라고 팔은 이전에 설명한 바 있다. 그가 4년에서 5년으로 확장한 이 주기는 이제 현대사상 최대 규모의 자본 지출(capex) 붐과 맞물리는 것으로 보인다.

팔이 이번 주기가 다를 수 있다고 믿는 이유

팔은 인프라, 인공지능, 에너지 전환 투자가 거시경제의 불길에 빠르게 기름을 부어주고 있다고 말한다. 게다가 그는 오랫동안 비트코인 가격이 전 세계 M2 통화 공급량과 90%의 상관관계를 보인다고 주장해 왔는데, 이는 통화 공급이 늘어나면 비트코인 가격도 더 가파르게 상승하는 경향이 있음을 의미한다.

지난 Sui Basecamp에서 그는 슈퍼사이클 가설이 실현될 경우 비트코인의 목표 가격을 45만 달러로 제시했으나, 이를 확실한 사실이 아닌 확률적 시나리오로 일관되게 설명해 왔다. 비트코인은 현재 8만 1천 달러 선에서 거래되고 있으며, 2025년 12만 4천 달러를 넘었던 최고점보다는 하락했으나 여전히 8만 달러 선을 여유 있게 유지하고 있다. 팔의 슈퍼사이클 주장이 맞다면, 현재 가격은 사이클의 정점이 아니라 매수 기회임을 시사한다. 광범위한 거시경제적 배경은 그의 견해를 뒷받침한다. 미국의 국가 부채 이자 지급액은 수십 년 만에 최고 수준으로 치솟았으며, 연방준비제도(Fed)는 금융 여건을 완화해야 한다는 압박을 점점 더 받고 있다. 한편, 애널리스트들이 추적하는 글로벌 유동성 지표에 따르면 M2가 다시 확대되고 있는데, 이는 과거 비트코인 강세 국면과 일치하는 양상이다.

비트코인닷컴 뉴스는 이전에 팔의 견해, 즉 암호화폐가 현재 미국 재정적 압박의 선행 지표 역할을 하고 있다는 점을 보도한 바 있다. 이 주장은 전통 금융 기관들이 대차대조표에 디지털 자산을 점점 더 많이 보유함에 따라 설득력을 얻고 있다. 팔의 슈퍼사이클 전망이 현실화될지는 지켜봐야 할 일이다. 그러나 국가 부채 상황이 긴축되고, 설비 투자(capex)가 사상 최고치를 기록하며, 유동성 사이클이 맞물리면서 이 주장은 회의론자들 사이에서도 신뢰성을 얻고 있다.