미국 통화 공급량이 사상 최고치인 23조 달러를 기록하는 가운데, 비평가들은 연준이 부추긴 새로운 거품이 형성되고 있다고 지적하고 있다

연방준비제도(Fed)의 최신 통계 분석

어제 발표된 연방준비제도의 H.6 통화 공급량 보고서에 따르면, 5월 계절 조정 M2는 23,052.3 billion으로, 4월의 22,804.5 billion에서 증가했다(한 달 동안 247.8 billion 증가). M2는 현금, 당좌예금, 저축예금 및 소매 머니마켓 펀드를 포괄하는, 미국 통화량 중 가장 광범위하게 인용되는 지표입니다.

이 지표는 올해 들어 매달 상승세를 이어가고 있으며, 1월의 22,429.3억 달러에서 4개월 만에 약 623억 달러 증가했습니다. 규모를 가늠해 보면, 이 4개월간의 증가분만으로도 유럽의 중규모 국가 한 곳의 연간 경제 생산량에 육박합니다.

이 기록적인 수치는 이러한 성장세가 무엇을 의미하는지에 대한 논쟁을 더욱 격화시켰는데, 미제스 연구소(오스트리아 경제학 싱크탱크이자 오랫동안 연준을 비판해 온 기관)가 최근 중앙은행이 “새로운 양적 완화(QE)를 시행함에 따라” 2026년 통화 공급 증가율이 다년간 최고치를 기록했다고 밝혔기 때문이다. 이는 양적 완화(QE)를 가리키는 것으로, 증권을 매입하여 연준의 대차대조표를 확대하는 조치입니다. 연준 자체는 별다른 해설 없이 이 수치를 발표하며, 주류 경제학자들은 통화 공급량이 일반적으로 경제 성장에 발맞춰 증가한다고 지적합니다. M2는 2022년과 2023년에 대공황 시대 이후 가장 급격한 감소세를 보이다가 다시 성장세로 돌아섰다. 따라서 현재의 상승세 중 일부는 순수한 경기 부양 효과라기보다는 추세로의 복귀를 반영한 것이다. 그러나 그 상승 속도가 바로 강경 통화주의자들을 경계하게 만드는 요인이다.

통화 가치 하락에 베팅하는 투자자들에게 새로운 탄약이 생겼다

비트코인 투자자들에게 23조 달러라는 수치는 단순한 데이터라기보다 하나의 논거에 가깝다. 선도적인 암호화폐인 비트코인의 공급량은 2,100만 코인으로 제한되어 있으며, 통화 가치 하락에 대한 방어 수단이라는 가장 견고한 투자 논리는 통화 공급량이 신기록을 세울 때마다 더욱 공고해지기 때문이다. 많은 분석가들은 비트코인의 다년간 주기가 역사적으로 전 세계 유동성 확대를 따라왔다고 주장하지만, 과거의 상관관계가 미래의 반복을 보장하는 것은 아니다.

중앙은행들조차 통화 가치 하락에 대한 헤지자처럼 행동하고 있다. 세계금협회(World Gold Council)에 따르면, 5월 한 달 동안 공식 기관들은 순 41톤의 금을 추가 매입했으며, 이는 연간 약 1,000톤 규모의 매입이 4년 연속 이어진 것이다. 또한 외환 보유고 관리자의 45%가 추가 매입을 계획하고 있는 것으로 나타나 역대 최고치를 기록했다.

데버 그룹(Devere Group)의 나이젤 그린(Nigel Green) 최고경영자(CEO)는 이에 따른 금 가격 상승세가 연방준비제도(Fed)의 다음 행보에 대한 새로운 의구심을 불러일으켰다고 주장하며, 투자자들에게 금 가격의 강세가 법정화폐의 안정성에 대한 신뢰가 약화되고 있음을 시사한다고 전했다. 게다가 실물 자산 관련 인프라도 이에 발맞춰 확장되고 있는데, 코인베이스(Coinbase)는 현재 금과 은 선물에 대한 연중무휴 미국 내 거래를 제공하고 있으며, 이러한 상품 결정은 인플레이션 헤지 수요가 암호화폐 전용 플랫폼으로 이동했음을 반영한다.

6월분을 다루는 차기 H.6 보고서는 7월 말에 발표될 예정이며, 월간 증가세가 6개월 연속으로 이어질지 여부를 보여줄 것이다. 또한 시장은 연준의 정책 경로를 주시하고 있는데, 미국 고용 지표가 부진하면서 가을까지 완화적인 정책이 시행될 것이라는 전망이 강해졌고, 이는 통화 공급 증가를 더욱 가속화할 가능성이 높기 때문이다.