미국 부채가 60조 달러까지 치솟을 수 있는 가운데 레이 달리오, 비트코인 지지 표명

부채 리스크 심화 속, 달리오가 비트코인을 지지하다

브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates) 설립자 레이 달리오는 증가하는 부채, 국채 수요 약화, 통화 팽창이 통화의 가치를 약화시키는 동시에 희소성이 높은 자산의 가치를 지지할 수 있다고 말했다. 8월 21일 링크드인(LinkedIn)에 게재된 분석 글에서 그는 다음과 같이 밝혔다:

"저는 금이나 비트코인과 같은 비정부 발행 화폐가 상대적으로 좋은 성과를 낼 것으로 예상합니다."

비트코인의 잠재적 역할은 부분적으로 미리 정해진 발행량과 2,100만 코인이라는 최대 공급량에 기인한다. 비트코인의 가치 저장 수단으로서의 특성에는 희소성, 휴대성, 자가 보관성, 화폐 가치 하락에 대한 저항성이 포함되지만, 상당한 변동성으로 인해 일관된 단기적 안정성을 제공하기는 어렵다.

달리오의 지지는 무조건적인 것보다는 신중한 입장을 유지하고 있으며, 이는 그가 여전히 더 확립된 통화 자산으로서 금을 선호하고 있음을 반영한다. 지난 5월, 그는 투자자들이 다른 곳에서의 손실을 메우기 위해 변동성이 큰 보유 자산을 매도할 때, 비트코인과 기술주 간의 상관관계가 비트코인의 안전자산으로서의 매력을 약화시킨다고 주장했다.

미국 부채, 60조 달러에 달할 전망

연방 재정 상황은 이미 지속되는 적자와 증가하는 이자 비용 등, 달리오의 부채 주기 프레임워크에서 강조된 여러 압박 요인을 반영하고 있다. 미국 의회예산처(CBO)는 2026 회계연도 재정 적자가 1.9조 달러에 달할 것으로 전망했으며, 연방 지출은 7.4조 달러, 세입은 5.6조 달러, 2036년까지 민간이 보유한 부채는 국내총생산(GDP)의 120%에 이를 것으로 예상했다.

미국의 부채 누적 속도는 여전히 빠르며, 이로 인해 희소 자산이 장기적인 통화 가치 하락에 대한 보호 수단이 될 수 있다는 주장이 힘을 얻고 있다. 8월 19일 발표된 재무부 통계에 따르면, 8월 18일 장 마감 기준 총 공공 부채 잔액은 40.05조 달러에 달해 사상 처음으로 40조 달러를 돌파했다.

부채 증가세는 이 이정표를 앞두고 이미 빠른 속도를 보였으며, 5개월 만에 거의 1조 달러가 증가했다. 달리오는 적자로 인해 지속적인 차입이 필요하고 이자 비용이 연방 세입의 더 큰 비중을 차지함에 따라, 현재 전망을 고려할 때 향후 10년 동안 부채가 또다시 상당한 폭으로 증가할 것이라고 말했다. 이 투자자는 다음과 같이 썼다:

"최근 통과된 예산 조정 법안을 고려할 때, 상황을 독립적으로 평가하는 전문가 대다수는 10년 후 부채가 55~60조 달러에 달할 것으로 전망하고 있다."

달리오는 미국의 재정 기조가 바뀌지 않는다면, 3년(±2년) 내에 본격적인 부채 위기가 닥칠 수 있다고 내다보았다. 그는 자신의 저서 『국가들은 어떻게 파산하는가: 거대한 순환(How Countries Go Broke: The Big Cycle)』의 요약본에서 이러한 시나리오와 부채 전망을 함께 제시했다.

국채 매입, 부채 사이클 우려 심화

미국 재무부는 8월 19일 장기 유동성 지원 매입 규모를 확대하며 또 다른 신호를 보냈다. 재무부는 9월 9일부터 11월 4일까지 유효한 조치로, 특정 10~30년 만기 증권에 대한 최대 매입 규모를 1회 거래당 20억 달러에서 최소 40억 달러로 늘렸다.

이번 확대 조치는 ‘통화 가치 하락 거래(debasement trade)’에 대한 논의를 다시 불러일으켰다. 이는 투자자들이 통화 및 채권에 대한 노출을 줄이는 대신 희소성이 높은 자산을 선호하는 전략을 말한다. 재무부의 매입 발표가 달러 약세에 대한 관심을 끌면서 비트코인 가격이 상승했으나, 재무부의 매입은 연방준비제도(Fed)의 양적 완화를 구성하지 않으며 그 자체로 화폐를 창출하지도 않는다.

달리오가 보는 비트코인의 금에 비해 부족한 점

달리오는 또한 비트코인이 공급량이 고정되어 있고 국경을 초월한 네트워크를 갖추고 있음에도 불구하고, 그 화폐적 역할을 제한할 수 있는 위험 요인들을 인식하고 있다. 그는 비트코인 코드의 잠재적 취약점, 정부의 규제, 거래 투명성 문제, 그리고 중앙은행들이 비트코인을 준비 자산으로 취급하기를 여전히 꺼릴 가능성 등을 지적했다.

그의 현재 입장은 2020년과는 달라진 것이다. 당시 그는 비트코인의 화폐로서의 유용성에 의문을 제기했으며, 비트코인이 국가 통화에 위협이 될 경우 정부가 이를 제한할 수 있다고 경고했었다. 그럼에도 달리오는 비트코인에 대한 자신의 판단이 틀릴 수 있음을 인정하고, 지지자들에게 자신의 우려 사항에 대해 해명해 줄 것을 요청했다.

브리지워터 어소시에이츠의 창립자인 그는 궁극적으로 부채 자산에 대한 노출을 줄이고 일부 자금을 비정부 화폐에 배분하면서 폭넓은 분산 투자를 선호한다. 그는 다음과 같이 조언했다.

"일반적인 조언으로, 수익성과 재무 상태가 건실하며 내부 정치적·대외적 지정학적 갈등이 심하지 않은 국가와 자산군에 걸쳐 충분히 분산 투자하고, 채권과 같은 부채 자산의 비중을 낮추며, 금과 소량의 비트코인 비중을 높이는 것을 제안합니다."

"자산의 일부—아마도 10~15% 정도—를 금에 투자하면 포트폴리오의 위험을 줄일 수 있을 뿐만 아니라 수익률도 높일 수 있다고 생각합니다"라고 그는 결론지었다.