Michael Saylor는 MSTR이 비트코인 NAV에 비해 프리미엄으로 거래되는 4가지 이유를 설명합니다.

비트코인 NAV를 초과하며, 마이클 세일러는 MSTR의 프리미엄을 자극하는 4가지 요인을 강조합니다

마이크로스트래티지 주식(Nasdaq: MSTR)이 직접 암호화폐 소유나 현물 상장지수상품(ETP)이 제공할 수 없는 구조적 이점을 반영하며, 기본 비트코인 보유 가치보다 높게 거래되고 있습니다. 시장 프리미엄은 부채를 고려한 후 비트코인 보유량의 주당 가치를 나타내는 회사의 순자산가치(NAV)를 기준으로 측정됩니다. 마이크로스트래티지의 명예회장 마이클 세일러는 8월 13일 소셜 미디어 플랫폼 X에서 공유했습니다:

MSTR은 비트코인 NAV에 비해 프리미엄을 받는다. 이는 신용 증대, 옵션의 이점, 수동적 자금 흐름, 그리고 상품과 비교하여 주식과 신용 도구가 제공하는 우수한 기관 접근성 때문입니다.

이 요소들은 모두 마이크로스트래티지에게 비트코인이 가지지 못한 레버리지와 유동성 이점을 제공합니다.

회사의 비트코인에 대한 2배에서 4배의 레버리지를 적용할 수 있는 능력, 세일러가 “신용 증대”라고 부르는 것은 강세 시장 단계에서 성과 부스터를 제공합니다. 이러한 능력은 스팟 비트코인 ETP와 직접 비트코인 보유에는 없는 것입니다. 마이크로스트래티지는 또한 전통적 옵션 시장에서 1,000억 달러 이상의 개입을 통해 이익을 얻고 있으며, 이는 스팟 비트코인 ETP의 약 300억 달러의 개입과 CME 비트코인 선물의 200억 달러를 넘어섭니다.

또한, 마이크로스트래티지는 나스닥 100, MSCI, 러셀 1000과 같은 지수의 구성 요소로서 비트코인이나 스팟 기반 ETP로 확장되지 않는 수동적 투자 흐름을 얻습니다.

기관의 접근성은 또 다른 주요 차이를 나타냅니다. 주식 시장은 35조 달러의 주식과 60조 달러의 신용에 대한 잠재적 접근을 제공하며, 이는 스팟 비트코인 ETP에 제공되는 7,000억 달러의 민간 자본과 직접 비트코인에는 1,500억 달러 미만을 넘습니다. 비평가들은 평가 격차가 과도하다고 보지만, 옹호자들은 이러한 시장 역학이 프리미엄을 정당화한다고 주장하며, 이는 마이크로스트래티지가 수익을 증대하고 상품 기반 비트코인 노출의 한계를 넘어 투자자 기반을 확장할 수 있게 해줍니다.

회사는 2020년에 비트코인 구매를 시작하여 주요 금고 자산으로 채택했습니다. 전략적으로는 부채와 주식 제공을 통해 구매를 자금 조달하며, 비트코인의 최대 기업 보유자 및 투자자를 위한 사실상의 대리자가 되었습니다. 최신 공시 기준으로, 전략적으로는 약 628,946 BTC를 보유하고 있습니다.