Strategy의 210억 달러 규모 비트코인 분기 실적은 메타를 앞질렀으나, 2026년 전망은 여전히 적자다

자체 성적표에서 7위

Strategy는 미국 증권거래위원회(SEC)에 주간 보고서를 제출한 지 몇 시간 후, X에 이 비교 자료를 게시했습니다. 이 회사의 차트는 디지털 자산에 대한 3분기 예상 수익을 S&P 500 기업들의 최신 분기 영업이익과 나란히 비교했습니다.

엔비디아(Nvidia)가 640억 달러로 1위를 차지했고, 마이크론(Micron)이 440억 달러로 그 뒤를 이었으며, 알파벳(Alphabet)과 마이크로소프트(Microsoft)가 각각 410억 달러, 애플(Apple)이 360억 달러, 아마존(Amazon)이 270억 달러를 기록했다. 스트래티지(Strategy)는 210억 달러로 메타(190억 달러), 브로드컴(160억 달러), 월마트(90억 달러)보다 앞섰다.

정확한 수치는 10월 5일 제출된 서류에 명시되어 있는데, 즉 9월 30일로 종료된 3개월 동안 디지털 자산에서 발생한 209억 1천만 달러의 이익과 관련 이연법인세 비용 18억 8천만 달러가 합산된 금액이다. 비트코인닷컴 뉴스(Bitcoin.com News)는 이 이익과 함께 회사가 최근 334 BTC를 추가로 매입해 보유량을 총 848,000 BTC로 늘렸으며, 코인당 평균 매입가는 75,440.70달러라고 보도했다.

막대 그래프 아래의 별표

Strategy의 차트는 두 가지 다른 유형의 자금을 비교하고 있는데, S&P 500 막대는 일반적으로 인정된 회계 원칙(GAAP)에 따른 영업이익, 즉 칩, 광고, 클라우드 용량 및 식료품 판매로 발생한 이익을 나타냅니다. Strategy의 막대는 공정가치 평가이익으로, 이미 보유하고 있던 비트코인의 시장가치 상승분을 의미합니다.

간단히 말해, 비트코인의 최근 상승세가 그 가치 평가 형성에 가장 큰 역할을 했다. 좀 더 자세히 설명하자면, BTC는 6월 30일 $58,625 근처에서, 9월 30일에는 $83,624 근처에서 장을 마감했으며, 이는 한 분기 동안 약 42.6% 상승한 수치다. 이 상승폭을 84만 7,000개 이상의 코인 보유량에 적용하면, 그 결과는 아마존과 메타 사이에 위치하게 됩니다.

또한 이 코인 보유량이 바로 스트래터지와 블랙록의 현물 비트코인 펀드가 합쳐서 165만 BTC를 장악하고 있는 이유이기도 하다(비트코인 가격이 40% 등락할 때, 이보다 더 큰 변동을 보이는 대차대조표는 거의 없을 정도다).

3분기 실적과 누적 실적

연간 전체를 고려하면 거시적 상황이 다소 다르게 보이며, 스트래터지의 분기별 보고서는 이러한 변동을 순차적으로 보여줍니다:

• 2026년 1분기: 3월 31일 기준 BTC 가격이 약 68,284달러로 하락함에 따라 144억 6천만 달러의 미실현 손실이 발생했다.
• 2분기 2026: 83억 2천만 달러의 손실을 기록했으며, 제출 서류에 따르면 6월 30일 기준 원가가 공정가치를 초과한 것으로 나타났습니다.
• 2026년 3분기: 209억 1천만 달러의 이익.

순이익을 산출한 결과, Strategy는 2026년 첫 9개월 동안 디지털 자산 부문에서 여전히 약 18억 7천만 달러의 적자를 기록했습니다. 이는 2025년 말 비트코인 종가가 87,648달러 근처였던 시장 상황과 일치하므로, 3분기 반등에도 불구하고 9월 말 기준 연간 기준으로 약 4.6% 하락한 수준에서 마감했습니다.

세금 계정이 변동한 이유

3분기 실적 업데이트에는 간과하기 쉬운 두 번째 세부 사항도 포함되어 있습니다. 9월 30일 기준 Strategy의 비트코인 공정가치인 708억 2천만 달러가 원가인 639억 5천만 달러를 다시 상회했기 때문입니다. 이는 회사가 봄부터 유지해 온 회계 처리 방식을 뒤집은 것입니다.

6월, 스트래티지는 41억 2천만 달러의 이연법인세자산을 계상했는데, 이는 장부상 손실에 연동된 향후 세금 절감분을 반영한 대차대조표 상의 신용 항목이었으며, 이를 평가충당금으로 전액 상계 처리했었다. 보유 자산이 다시 흑자로 전환됨에 따라, 회사는 해당 자산을 환입하고 평가충당금을 해제했다. 그 결과, 예상 이연법인세 비용이 약 60억 달러에서 18억 8천만 달러로 감소했다. 스트래티지는 감사법인 KPMG가 이 수치를 검토하지 않았다고 밝혔다.

비트코인 가격이 반드시 유지해야 할 선

대략적인 계산만으로도 그 여유가 얼마나 좁은지 알 수 있다. 스트래터지의 9월 30일 기준 장부 가치는 코인당 약 83,546달러로 산출된다. 84만 8천 BTC에 대한 연초 대비 18억 7천만 달러의 손실을 상쇄하려면, 비트코인 가격이 12월 31일 기준 약 2,200달러 상승한 수준(85,750달러 근처)에서 마감해야 한다.

오늘 현재 BTC는 85,300달러 선에서 거래되고 있으며, 이는 Bitcoin.com News가 비트코인 가격이 완강한 저항선인 86,000달러 선에서 횡보하고 있다고 보도한 지 하루 만의 일입니다.