MARA, 6억 1,100만 달러 손실 기록… 채굴업체들은 NYDIG에 581 BTC 예치

숫자로 보는 힘든 분기

상장된 비트코인 채굴 기업 중 최대 규모인 MARA 홀딩스는 이번 주 2026년 2분기 실적을 발표했으나, 월가의 기대치를 크게 밑돌았다. 이 회사는 6억 1,100만 달러(주당 1.60달러)의 순손실을 기록했는데, 이는 작년 같은 기간 기록한 8억 800만 달러의 순이익과는 극명한 대조를 이루는 것이며, 애널리스트들이 예상했던 주당 0.35달러의 순이익보다 훨씬 낮은 수치입니다. 매출은 전년 동기 대비 27% 감소한 1억 7,490만 달러를 기록했으며, 이는 컨센서스 추정치인 2억 840만 달러보다 16% 이상 낮은 수치다.

이 순손실 중 약 3억 4,300만 달러는 MARA가 보유한 디지털 자산의 미실현 시가 평가 변동에서 비롯된 것으로, 이는 채굴 사업 부진의 신호가 아니라 비트코인 가격 변동에 따른 회계적 효과다. 실제로 비트코인 생산량은 전년 동기 대비 3% 증가한 2,422 BTC를 기록했으나, 해당 분기 동안 평균 비트코인 가격이 28% 하락하면서 이러한 증가분을 상쇄하고도 남았습니다. 이자, 세금, 감가상각비 및 상각비를 차감하기 전 조정 영업이익(EBITDA)은 3억 6,100만 달러의 적자를 기록했는데, 이는 1년 전 12억 달러의 흑자와 대조적인 결과입니다.

MARA의 총 비트코인 보유량은 전년 동기 대비 29% 감소한 35,577 BTC를 기록했으며, 이는 49,951 BTC에서 줄어든 수치다. 이 보유량 중 26,307 BTC는 사용 제한이 없는 상태이며, 4,742 BTC는 대출된 상태이고, 4,528 BTC는 담보로 제공된 상태인데, 이는 이 채굴 업체가 단순히 비트코인을 보유만 하는 것이 아니라 자사 자산을 적극적으로 운용하고 있음을 보여주는 신호다.

채굴사들, NYDIG로 비트코인 계속 송금 중

실적 부진은 새로운 온체인 활동과 같은 시기에 발생했다. MARA는 약 1,290만 달러 상당의 200 BTC를 기관용 수탁사 NYDIG에 예치했으며, 미국 상장 채굴사 중 두 번째로 큰 규모인 Riot Platforms는 약 2,450만 달러 상당의 381 BTC를 동일한 수탁사로 보냈습니다 (하루 만에 총 581 BTC가 이동한 셈입니다).

분석가들은 일반적으로 채굴업체들의 NYDIG 예치를 매도의 전조로 해석하는데, 이는 해당 수탁사가 대규모 보유자들이 거래소에서 시장을 직접 흔들지 않고도 비트코인을 처분할 수 있도록 유동성 서비스를 제공하기 때문이다. 거래소 예치와 달리 수탁사로의 이체는 매도가 임박했음을 보장하지는 않지만, 역사적으로 이러한 패턴은 양사가 며칠 또는 몇 주 내에 매도 사실을 공개하기 전에 나타난 바 있다.

Bitcoin.com News가 지난 7월, 라이엇이 유사한 방식으로 NYDIG에 500 BTC를 추가로 이체했다고 보도한 바 있는 만큼, 라이엇이 이러한 조치를 취한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 이는 회사가 AI 기반 데이터 센터로의 전환에 필요한 자금을 조달하기 위해 반복해 온 패턴의 일부로 보입니다.

두 채굴사의 최근 이체 상황을 종합해 볼 때, 비트코인 가격이 분기 초 저점 대비 다소 안정세를 보이고 있음에도 불구하고, 양사 주가에 부담을 주어온 매도 압력이 당분간 완화될 가능성은 낮아 보인다.

자신을 재창조하는 채굴 기업

MARA의 실적은 비트코인 채굴 업계 전반에 걸쳐 진행 중인 광범위한 변화를 반영하고 있다. 순수 해시레이트 생산에 대한 마진 하락으로 인해 상장 채굴사들은 수익원을 다각화하는 방향으로 나아가고 있다. 이 회사의 일일 페타해시당 비용은 4% 개선된 27.7달러를 기록했으며, 가동 중인 해시레이트는 전년 동기 대비 22% 증가한 초당 70.3 엑사해시(EH/s, 비트코인 네트워크 보안을 위해 할당된 연산 능력을 측정하는 단위)를 달성했다.

경영진이 투자자들에게 제시한 발표 자료는 비트코인 가격 변동에 덜 좌우되는 수익을 창출하기 위해 디지털 인프라 및 AI 관련 서비스로 사업 방향을 전환한 MARA의 전략에 중점을 두었다.

이러한 전략적 전환은 MARA가 같은 변혁의 일환으로 이전에 직원 수의 15%를 감원하는 등 힘든 시기를 겪은 데 따른 것으로, 호스팅 및 컴퓨팅 서비스가 블록 보상과 동등한 중요성을 갖는 미래를 대비해 회사가 구조조정을 진행하고 있음을 시사한다. 경쟁사인 라이엇 플랫폼스(Riot Platforms)도 유사한 전략을 추구해 왔으며, 순수 채굴 기업이 아닌 ‘비트코인 채굴을 부수적으로 수행하는 전력 및 데이터 인프라 기업’으로 점점 더 입지를 다져가고 있다.

앞으로의 불확실성

비트코인 평균 가격이 1년 전보다 급격히 하락하고 업계 전반에 걸쳐 채굴 수익성이 악화되는 가운데, MARA의 2분기 실적 보고서는 상장된 최대 규모 채굴 기업들조차 직면한 압박을 다시 한번 여실히 드러냈다. MARA와 라이엇이 NYDIG에 예치한 자금이 실제 매출로 이어질지 여부는 향후 몇 주 안에 더 명확해질 것이며, MARA의 인프라 전환 전략이 상장 기업의 대차대조표에 수만 개의 비트코인을 보유함으로써 발생하는 변동성을 상쇄할 수 있을지도 그 때쯤 밝혀질 전망이다.