비트코인 가격 18% 급락으로 1분기 매출 3,500만 달러 감소…마라톤, 13억 달러 적자 기록

운영 비용 급증

디지털 인프라 기업 마라톤 홀딩스는 2026년 1분기 매출 감소 원인을 해당 기간 동안 비트코인의 달러 가치 하락으로 꼽았다. 5월 11일 공개된 주주 서한에 따르면, 해당 분기 매출은 1억 7,460만 달러로, 2025년 1분기에 기록된 2억 1,390만 달러 대비 3,930만 달러 감소했다.

이 서한에 따르면 비트코인 평균 가격의 18% 하락이 매출 감소분의 3,310만 달러를 차지했으며, 250만 달러는 비트코인 생산량 감소에 기인한 것으로 나타났다. 나머지 370만 달러는 기타 수익 감소로 인한 것이었다. 해시율이 2025년 1분기 54.3 EH/s에서 72.2 EH/s로 33% 증가했음에도 불구하고 이러한 손실이 발생했다.

매출 감소와 운영 비용 급증이 겹치면서 마라톤은 해당 분기 13억 달러의 순손실을 기록했습니다. 작년 같은 기간 이 회사는 5억 3,340만 달러(희석 주당 1.55달러)의 순손실을 기록했었는데, 이는 2026년 첫 3개월 동안 간접비가 7억 2,900만 달러 증가했음을 의미합니다.

“7억 2,900만 달러의 순손실 증가는 주로 5억 2,040만 달러의 영업손실 증가에 기인하며, 이는 해당 분기 동안 발생한 10억 달러 규모의 불리한 비트코인 시가평가 조정과 4,590만 달러의 구조조정 비용 때문이었다”고 서한은 밝혔다.

마라톤의 이번 분기 적자는 회사가 암호화폐 채굴을 넘어 급성장하는 인공지능(AI) 인프라 시장으로 사업 영역을 재편하려는 시점에 나온 것으로, 회사에게 있어 중대한 전환점이 되고 있다. 이러한 전환은 반감기 이후 환경에서 마진 압박, 운영 비용 상승, 불확실성 증가에 직면한 비트코인 채굴업체들의 광범위한 추세를 반영한다.

한편 마라톤은 AI 지원 데이터 센터에 더 많은 자원을 투입하는 것 외에도 보유 중인 비트코인을 활용해 미상환 전환사채의 30%를 할인된 가격에 상환했다. 이 조치로 레버리지가 감소하고 향후 잠재적 희석 효과가 줄어들었으며 마라톤의 “더 높은 수익을 낼 수 있는 전략적 기회에 자본을 배분할 수 있는 능력”이 향상된 것으로 알려졌다.

“이번 분기 동안 우리는 약 15억 달러 상당의 비트코인을 매각했습니다. 이 자금은 2030년 및 2031년 만기 사채의 액면가 중 10억 달러 이상을 할인된 가격에 매입하고, 신용 한도를 2억 달러 줄이는 데 사용되었습니다,”라고 서한은 설명했다.

또한 마라톤은 신용 한도 중 1억 5,000만 달러를 기존 10.5%에서 7%의 금리로 재융자했다. 비트코인 채굴 사업에서 다각화를 추진하고 있음에도 불구하고, 마라톤은 비트코인을 현금화하여 부채를 줄인 것이 암호화폐를 중요한 준비 자산으로 신뢰하고 있음을 반영한다고 밝혔다. 그 결과, 분기 말 기준 마라톤은 9,995 BTC를 담보로 대출하거나 제공한 것을 포함해 총 35,303 BTC를 보유했다. 2026년 1분기 동안 2,247 BTC를 채굴했으며, 비트코인 당 현물 가격 68,222달러를 기준으로 할 때 보유 비트코인의 가치는 약 24억 달러에 달했다.