크립토퀀트 연구진, 비트코인의 4월 상승세가 2022년 약세장 당시의 수요 패턴과 유사하다고 경고

• 크립토퀀트(Cryptoquant) 데이터에 따르면, 4월 비트코인의 6만 6천 달러에서 7만 9천 달러로의 20% 상승세는 현물 시장의 지지 없이 전적으로 무기한 선물 수요에 의해 주도된 것으로 나타났다.
• 비트코인의 크립토퀀트 불 스코어(Bull Score)는 월말까지 50에서 40으로 하락했으며, 이는 투기적 급등 이후 온체인 펀더멘털이 악화되고 있음을 시사한다.
• 크립토퀀트 연구진은 현재의 수요 패턴이 2022년 약세장 시작 시기와 유사하다고 경고하며, 7만 9천 달러 저항선이 추가 하락 압력을 받을 위험이 있다고 지적했습니다.

데이터에 따르면, 현물 수요는 마이너스 상태를 유지한 반면 비트코인 선물 트레이더들이 BTC를 7만 9천 달러까지 끌어올렸다

크립토퀀트의 최신 보고서에 따르면, 온체인 현물 매수 활동의 30일 변동률을 추적하는 비트코인의 명목 수요 지표는 4월 가격 상승 기간 내내 마이너스 상태를 유지했다. 같은 기간 동안 투기성 트레이더들이 직접적인 코인 축적보다는 레버리지를 통해 가격을 끌어올리면서 영구 선물 수요는 확대되었다.

크립토퀀트 연구진은 증가하는 선물 활동과 위축되는 현물 수요 간의 격차를, 가격 상승이 투기적 성격을 띠고 있음을 보여주는 가장 명확한 온체인 신호 중 하나로 설명한다. 가격이 오르는 동안 현물 수요가 감소할 때, 시장의 한계 구매자는 실제 비트코인이 아닌 파생상품에 포지션을 잡고 있는 것이다.

분석가가 수요 데이터를 단계별로 세분화하여 제시한 바에 따르면, 이러한 역학 관계를 반박하기는 어렵다. 4월 랠리의 각 단계마다 영구 선물 수요는 증가한 반면, 현물 명목 수요는 마이너스를 기록했다. 이는 현물 매수자들이 뒤처졌다가 뒤늦게 따라잡은 경우가 아니었다. 선물 거래 활동이 증가함에 따라 현물 수요는 적극적으로 위축되었다.

크립토퀀트(Cryptoquant) 시장 전략가들은 이러한 구조를 가진 랠리는 자생적으로 한계에 부딪히는 경향이 있다고 지적한다. 상승한 가격을 흡수할 새로운 현물 수요가 없으면, 선물 포지션의 청산이 다음 하락의 주된 원인이 된다.

크립토퀀트 연구진이 제시한 역사적 유사점은 직접적이며 진지하게 고려할 가치가 있다. 2022년 약세장 초입에도 동일한 수요 패턴이 나타났는데, 당시 영구 선물 수요는 단독으로 확대된 반면 현물 명목 수요는 위축된 상태를 유지했다. 이러한 구도는 수개월에 걸친 가격 하락을 앞둔 전조였다. 크립토퀀트는 주기 전반에 걸쳐 온체인 수요 분해 분석을 일관되게 적용하며, 이 패턴을 가격 취약성을 예고하는 신뢰할 수 있는 선행 지표로 식별한다.

비트코인은 이미 4월 고점으로부터 하락세를 보이기 시작했다. 가격은 랠리 정점 이후 79,000달러에서 75,000달러로 하락했는데, 이는 투기적 포지션이 청산되기 시작하면 선물 주도 랠리가 역사적으로 어떻게 해소되는지와 일치하는 움직임이다. 5월 2일 토요일 기준, BTC는 다시 80,000달러 선을 돌파하려 시도한 후 78,000달러를 약간 상회하는 수준에서 거래되고 있다.

크립토퀀트(Cryptoquant)의 불 스코어 지수(Bull Score Index)는 4월 50에서 40으로 하락하며 중립선을 다시 하회하고 약세 영역으로 돌아섰다. 이 지수는 4월 중순 잠시 중립선인 50을 기록했으나, 해당 기간 동안 20%의 가격 상승에도 불구하고 월말에는 40으로 떨어졌다. 크립토퀀트는 40점의 점수를 "약세 국면으로 접어들고 있다"고 설명하며, 이는 역사적으로 지속적인 가격 약세와 연관된 범위에 시장이 진입했음을 의미합니다.

불 스코어(Bull Score)는 크립토퀀트가 다양한 온체인 및 시장 지표를 종합해 산출한 지수로, 0에서 100까지의 척도로 측정됩니다. 50을 상회하는 점수는 강세 국면을, 50 미만의 점수는 약세 국면을 나타냅니다. 이러한 시장 움직임은 미국-이란 갈등 및 지정학적 불안과도 맞물려 있습니다. 어제 트럼프 전 대통령은 갈등이 끝났다고 밝혔으며, 이는 주식 시장과 함께 비트코인 가격에도 추가적인 상승 동력을 제공했습니다.

크립토퀀트 애널리스트들은 명백한 수요가 부정적 영역에서 긍정적 영역으로 반전되지 않는 한, 79,000달러의 최근 고점을 향한 어떤 반등도 지속적인 돌파를 이끌어내기 위해 필요한 온체인 지지력을 얻지 못할 것이라고 결론지었습니다. 이 데이터가 2022년의 장기적인 하락세가 재현될 것을 보장하는 것은 아니지만, 크립토퀀트는 현재의 수요 구조가 축적이 아닌 가격 취약성의 역사적 양상과 일치한다는 점을 분명히 하고 있습니다.