‘김치 프리미엄’을 넘어: 한국의 제도적 변화

소매 열풍에서 기관 투자의 신천지로

수년 동안 글로벌 암호화폐 생태계는 ‘김치 프리미엄’이라는 극도로 변동성이 큰 단일 관점을 통해 한국을 바라보았다. 이는 잠 못 이루는 개인 데이 트레이더들이 토큰 가격을 글로벌 평균보다 극도로 높게 치솟게 만든 시장이었다. 오늘날, 이러한 인식은 빠르게 사라지고 있다.

이러한 변화를 주도하는 인물은 팩트블록(Factblock) CEO이자 ‘코리아 블록체인 위크(Korea Blockchain Week)’ 주최자인 앤드류 박(Andrew Park)이다. 웹3 분야에 진출하기 전 20년 동안 전통 금융계에서 경력을 쌓은 박 CEO는 이전에 서울보증보험, 우리카드, JP모건 체이스, 비자, 아메리칸 익스프레스에서 임원직을 역임했다.

기존 은행업과 디지털 자산을 아우르는 그의 관점에서 볼 때, 한국은 투기적인 소매 투자자들의 실험장이라는 이미지를 조용히 벗어던지고, 기관 중심 디지털 금융의 허브이자 시험 무대로 거듭나고 있다.

박 대표는 한국의 이러한 진화를 가장 명확히 보여주는 증거는 거래소의 거래량이 아니라 해외에서 제기되는 이사회 차원의 질의에 있다고 말한다. “몇 년 전만 해도 한국을 찾는 글로벌 기업들은 주로 토큰, 거래소, 시장 가격에 집중했습니다.”라고 박 대표는 말했다. “하지만 오늘날 질문의 성격은 달라졌습니다. 글로벌 금융 기관과 기업들은 자산 보관, 토큰화, 스테이블코인, 결제 및 청산 인프라, 규제, 그리고 한국 시장 진출 방안에 대해 묻고 있습니다. 대화의 성격 자체가 바뀌었다는 사실은 시장의 본질도 변화하고 있다는 중요한 신호라고 생각합니다.”

이러한 변화는 글로벌 자본이 이 지역을 바라보는 방식에 근본적인 변화가 있었음을 반영한다. 과거 국제 프로젝트들이 서울을 자산을 상장하고 소매 투자자들에게 매도할 수 있는 유동성이 높은 시장으로 여겼던 반면, 이제 글로벌 은행, 수탁사, 자산운용사들은 한국을 기업 차원의 사업 전개가 가능한 관할 구역으로 인식하고 있다. 대화의 초점은 투기적 수익률에서 시장 접근성, 법적 프레임워크 준수, 기관용 수탁 서비스로 옮겨갔으며, 이는 전통적인 자본 시장의 구조적 토대를 형성한다.

백오피스 인프라 구축을 위한 조용한 노력

암호화폐 시장은 주요 규제 관련 뉴스나 갑작스러운 투기적 급등에 자주 주목하지만, 박 씨는 진정한 제도화는 변동성이 심한 랠리 속에서 이루어지는 것이 아니라고 강조한다. 오히려 그것은 조용하고 화려하지 않은 꾸준한 노력, 즉 백오피스 마찰, 규제 준수, 시장 인프라 문제를 체계적이고 단계적으로 해결해 나가는 과정을 통해 구축된다.

“기관 시장은 한 번의 주요 발표로 만들어지는 것이 아닙니다,”라고 박 씨는 말했다. “계좌 접근, 보관, 결제 및 청산, 회계, 규정 준수 등 덜 화려한 문제들이 하나씩 해결되기 시작할 때 비로소 등장합니다. 한국에서는 이러한 토대들이 이제 동시에 움직이기 시작하고 있습니다.”

이러한 눈에 띄지 않는 기반 시설은 다양한 규제 및 정책 분야에서 구축되고 있다. 예를 들어, 금융위원회는 약 3,500개의 상장 기업과 등록된 전문 투자자들에게 기업 가상자산 계좌를 개방하기 위한 틀을 마련했다.

또한 ‘전자증권법’ 및 ‘자본시장법’ 개정안이 국회에서 공식적으로 통과됨에 따라 토큰화된 실물 자산과 증권형 토큰이 통합된 법적 체계 아래로 편입되었다. 한국은행은 ‘한강 프로젝트’의 일환으로 실물 예금 토큰화 사업의 초기 시범 운영을 완료해 2단계 기관 대상 테스트를 위한 발판을 마련했다.

한국은 단일하고 포괄적인 디지털 자산 법안이 마련되기를 기다리기보다는, 법적 최종 결제, 회계 정의, 기관 수탁 등 번거로운 백오피스 현실을 해결함으로써 제도적 유동성을 구축하고 있다.

JPMorgan Chase, Visa, 삼성카드에서 경력을 쌓은 박 씨는 월스트리트, 여의도(서울의 금융 지구), 웹3 간의 융합을 저해하는 마찰 지점에 대해 미묘한 통찰력을 가지고 있다. 암호화폐 창업자들은 종종 기존 은행들을 기술적으로 무능하거나 의도적으로 느리다고 일축하지만, 박 씨는 은행 소프트웨어가 근본적으로 다른 운영 우선순위를 바탕으로 구축되어 있다고 지적한다. “암호화폐 업계는 은행을 오해하는 경향이 있습니다. 은행이 느린 것은 단순히 기술을 이해하지 못해서가 아닙니다,”라고 박 씨는 설명했다. “전통 금융에서 가장 중요한 것은 정상적으로 처리되는 99%의 거래가 아니라, 나머지 1%에서 일어나는 일입니다. 사기가 발생하면 누가 책임을 지나요? 결제가 실패하면 어떻게 되나요? 자본과 유동성은 어떻게 관리되나요? 규제 당국에 무엇을 보고해야 하나요? 이러한 문제들은 모두 시스템 설계 단계에서부터 고려되어야 합니다.”

M2M(Machine-to-Machine) 경제: AI와 온체인 결제의 만남

반대로, 전통적인 금융인들은 종종 정반대의 터널 비전을 겪곤 한다. 즉, 디지털 자산을 순전히 가격 변동성의 관점에서만 평가하는 것이다. 시장 위험에만 엄격히 집중함으로써, 기존 기관들은 24시간 글로벌 결제 네트워크, 프로그래밍 가능한 화폐, 스마트 계약 기반 청산 아키텍처가 지닌 체계적인 유용성을 종종 간과한다.

박 씨의 관점에서 볼 때, 한국 기관 금융의 미래는 기존 은행을 대체하려는 웹3(Web3) 스타트업의 것도, 퍼블릭 블록체인을 외면하는 보수적인 금융 기관의 것도 아닐 것이다. 대신, 온체인에서 1%의 실패율을 관리할 수 있는 ‘가교’의 몫이 될 것이다.

토큰화된 증권과 은행 주도의 스테이블코인을 넘어, 박 씨는 인공지능(AI)과 프로그래밍 가능한 결제 인프라의 교차점에서 한국의 다음 주요 이정표가 형성되고 있다고 본다.

“제가 가장 관심을 갖는 것은 머신투머신(M2M) 경제, 특히 AI 에이전트가 자율적으로 거래하고 결제를 수행할 수 있는 환경에 필요한 인프라입니다,”라고 박 씨는 말했다. “AI 에이전트가 다른 에이전트나 서비스에 대금을 지불해야 한다면, 지갑과 결제 수단이 필요합니다… 수많은 AI 에이전트가 데이터를 구매하고, 컴퓨팅 자원을 소비하며, 소액의 실시간 결제를 수행하는 환경에서는 기존 결제 인프라가 비효율적으로 작용하는 영역이 발생할 수 있습니다. 이것이 바로 스테이블코인과 온체인 결제가 중요한 활용 사례가 될 수 있는 이유 중 하나입니다.” 이러한 이론적 전환은 이미 초기 단계의 테스트를 거치고 있습니다. 한국은행의 중앙은행 이니셔티브와 관련된 기술 실험에서 연구진은 도매 예금 토큰을 활용하는 에이전트형 AI 모델을 통해 자동화된 조건부 거래를 실행하는 테스트를 진행했다. 한국은 거의 전역에 걸친 초고속 인터넷 연결, 높은 수준의 디지털 리터러시, 웹3 인프라와 AI 개발에 대한 적극적인 투자를 자랑하고 있어 독보적인 입지를 확보하고 있다.

한국 시장의 다음 진화는 단순히 기관 투자자들이 디지털 자산을 매수하는 데 그치지 않을 것이며, 온체인 결제 채널을 기본 화폐 네트워크로 활용하는 자율 소프트웨어 에이전트가 주역이 될 것입니다.