일본의 다음 암호화폐 붐은 기관 투자자 중심으로 일어날 수도 있다

주요 내용

• 일본 금융청(FSA)의 2025년 방침은 암호화폐를 투자 자산으로 재정의하며, 시장을 소매 중심에서 금융 중심으로 전환하고 있다.
• 스테이블코인 규정은 발행 주체를 은행으로 제한함으로써 안전장치를 강화하지만, 2026년 이후의 급속한 혁신은 제한할 전망이다.
• 일본은 2026년 이후 규정을 준수하는 인프라를 확대할 계획이지만, 글로벌 허브들과 경쟁하기 위해서는 유동성을 강화해야 한다.

일본에서 성숙해가는 암호화폐 시장

일본의 암호화폐 시장은 더 이상 투기적인 이단아라기보다는 전환기 중인 금융 시스템의 모습을 띠기 시작했다. 이는 일본이 위험에 대해 관대해졌다는 뜻은 아니다. 규제 당국이 새로운 현실을 받아들였음을 의미한다. 즉, 암호화폐는 더 이상 단순한 소매 거래의 영역에 머무르지 않는다는 것이다.

암호화폐는 투자 자산군으로 자리 잡고 있으며, 일본은 시장 구조가 이에 발맞추기를 원한다. 금융청(FSA)은 2025년 1월 기준으로 암호화폐 거래소 계좌 수가 1,200만 개를 넘어섰고, 수탁 자산 규모는 310억 달러(5조 엔)를 돌파했다고 밝혔다. 가장 중요한 변화는 거래량이 아니다. 바로 시장 분위기다.

수년간 일본의 암호화폐 규제 체계는 '억제'에 초점을 맞췄다. 주요 거래소 파산과 해킹 사건 이후, 규제의 초점은 자산 보관, 분리 관리, 등록, 소비자 보호에 맞춰져 있었다. 이러한 규정은 여전히 유효하다. 그러나 최근 정책 문서는 시장이 새로운 단계로 접어들고 있음을 보여준다. 금융청(FSA)은 2025년 논의 문서에서 암호화폐 자산이 점차 투자 대상으로 인정받고 있으며, 개정된 일본의 유한책임조합 제도 하에서도 암호화폐 자산이 투자 대상으로 허용되었다고 밝혔다.

이러한 변화는 정책적 쟁점을 바꾸기 때문에 중요하다. 문제는 더 이상 투기를 어떻게 규제할 것인가에만 국한되지 않는다. 이제는 정보 공개, 감시, 법적 책임을 요구하는 자본을 위한 신뢰할 수 있는 인프라를 어떻게 구축할 것인가에 있다.

이 점에서 일본의 스테이블코인 제도가 돋보인다. 일본의 제도 하에서는 은행, 자금 이체 서비스 제공업체, 신탁회사만이 법정화폐 연동 디지털 화폐인 스테이블코인을 발행할 수 있으며, 각 기관은 상환 및 자산 보호 요건을 충족해야 한다. 이는 타국에서 볼 수 있는 느슨한 구조보다 훨씬 더 엄격하고 보수적인 모델이다. 가장 빠른 성장을 이끌어내지는 못할지 모르지만, 이는 기관들에게 명확한 신호를 보낸다. 즉, 이 시장은 상환 가능성, 준비금 규율, 그리고 감독을 중심으로 구축되고 있다는 것이다. 정보 공개는 다음 단계의 과제다. 금융청(FSA)의 2025년 보고서는 백서들이 종종 모호한 설명을 담고 있거나 시간이 지남에 따라 실제 코드와 괴리되는 경우가 많다고 지적했다. 이에 대한 해결책은 발행자와 사용자 간의 격차를 줄이기 위해 고안된 더 엄격한 정보 공개 규정이다.

그 후 2026년 2월, FSA 실무 그룹은 암호화폐 자산을 '지급 서비스법'에서 '금융상품거래법'으로 이관하여 주류 금융에 더 가까운 규정을 마련할 것을 권고했다. 여기에는 발행자와 거래소의 정보 제공 의무, 중대한 허위 진술에 대한 제재, 내부자 거래 통제 등이 포함된다.

그 메시지는 분명합니다. 일본은 아시아에서 가장 목소리가 큰 시장이 되어 암호화폐 시장을 장악하려는 것이 아닙니다. 일본은 가장 투명하고 이해하기 쉬운 시장 중 하나가 되려 하고 있습니다. 이는 규제 완화를 통한 성장을 원하는 트레이더들에게는 답답하게 느껴질 수 있습니다. 하지만 기관 투자자들에게 있어 투명성 그 자체가 바로 상품입니다. 일본이 엄격한 규정 준수 문화를 더 깊은 유동성과 더 풍부한 상품 라인업과 결합할 수 있다면, 단순히 더 큰 암호화폐 시장을 갖게 되는 것을 넘어 더 성숙한 시장을 갖게 될 것입니다.