이더리움 개발자들은 스테이킹 비율이 50%에 도달하면 ETH 스테이킹 보상이 0%가 되기를 원한다

Aave 창립자, 50% 스테이킹 상한선이 ETH 수요를 약화시킬 수 있다고 경고

이더리움의 스테이킹 경제학에 대한 오랜 논쟁이 더욱 격화되는 가운데, 개발자들은 스테이킹된 ETH의 비중이 50%에 근접함에 따라 검증자 보상을 점진적으로 폐지하는 새로운 메커니즘을 제안했다.

“Tapered Issuance Burn(점진적 발행 소각)”이라 명명된 이 제안 초안은 검증자의 이상적인 보상금 일부를 공제하여 소각하는 내용을 담고 있다. 소각 비율은 스테이킹 참여율이 높아짐에 따라 증가하며, ETH 공급량의 약 절반에 도달해 순 발행량이 0이 될 때까지 지속된다.

제안서 작성자들에 따르면, 이더리움의 스테이킹 비율은 지난 4월 공급량의 3분의 1을 넘어섰다. 이들은 현재 보상 곡선으로는 스테이킹 증가세가 멈출 유인이 거의 없다고 주장한다. 거의 모든 ETH가 스테이킹되더라도 수익률이 1.5% 근처에 머물기 때문이다.

개발자 제롬 드 티셰이(Jerome de Tychey)는 X에 게시한 글에서, 아무런 조치가 취해지지 않을 경우 2028년 1월까지 7,000만 ETH 이상이 스테이킹되어 공급량의 55% 이상을 차지할 수 있다고 밝혔다.

개발자들, 희석 및 검증자 집중 문제 해결 목표

지지자들은 과도한 스테이킹이 결국 이더리움을 더 안전하게 만드는 대신 탈중앙화를 저해할 수 있다고 말합니다. 그들의 우려는 소규모 단독 검증자들이 먼저 경제성을 잃게 되어, 스테이킹 자금이 수탁업체와 대규모 스테이킹 제공업체에 더 집중될 수 있다는 점입니다. 또한 발행량 증가는 스테이킹을 하지 않기로 선택한 ETH 보유자들의 지분을 희석시킵니다.

제안된 점진적 축소 방안에 따르면, 발행량은 스테이킹 비율이 약 20%일 때 연간 공급량의 약 0.5% 수준에서 정점을 찍은 뒤, 50%에 도달하면 0으로 수렴하게 된다.

“스테이킹 시장은 결국 수익률이 스테이커들이 요구하는 위험 프리미엄과 일치하는 지점에서 안정화될 것입니다,”라고 드 티셰이는 말했습니다. 이 변경 사항은 18개월에 걸쳐 단계적으로 도입될 예정이며, 개발자들은 잠재적인 네트워크 업그레이드 전까지 약 6개월의 준비 기간이 더 필요할 것이라고 밝혔습니다.

지지자들은 또한 발행량 감소가 이더리움의 기존 거래 수수료 및 블롭 소각과 결합되면 ETH 공급량이 더 예측 가능해지고 디플레이션 현상이 더 빈번해질 수 있다고 주장한다.

쿨레초프, 기관 및 디파이 비용에 대한 경고

Aave의 창립자 스타니 쿠레초프(Stani Kulechov)는 이 제안이 기관 및 DeFi 사용자에게 ETH 수익률을 지나치게 불확실하게 만들 수 있다며 강력히 반대했다. “공급량의 50% 이상이 스테이킹될 경우 이더리움 스테이킹 보상을 0%로 제한하게 된다” [is] 스테이킹될 경우 이더리움 스테이킹 보상을 0%로 제한한다"고 쿨레초프는 썼다. 그는 예측 불가능한 수익률이 수익 구조가 더 명확한 경쟁 네트워크에 비해 ETH의 매력을 떨어뜨릴 수 있다고 주장했다. 그는 또한 스테이킹 보상 감소가 DeFi 전반에 걸친 ETH 차입 전략을 약화시킬 수 있다고 경고했다. 수익을 추구하는 투자자들은 대신 스테이블코인이나 기타 수익 창출 자산으로 이동할 수 있다.

“이는 단순히 ETH를 자산으로서의 타당성을 떨어뜨리고 그 잠재력을 제한할 뿐입니다,”라고 쿨레초프는 말했다. “이더리움은 성장했다는 이유로 불이익을 받아서는 안 됩니다.”

이러한 논쟁은 이더리움 거래 활동이 위축된 가운데 제기되었다. 크립토랭크(Cryptorank)에 따르면, 이더리움 탈중앙화 거래소의 월간 현물 거래량은 7월에 290억 달러로 떨어졌으며, 이는 2025년 8월 최고치 대비 76% 감소한 수치다.

이 제안은 아직 예비 단계에 머물러 있다. 그러나 이 논쟁은 이더리움에 대한 더 큰 의문을 제기한다. 바로 ETH가 생산적 자산으로서의 유용성을 잃지 않으면서도 희석과 집중을 어떻게 제한할 수 있을 것인가 하는 문제다.