경제적 격변 속에서 ‘세대극’이 등장하다 – 이번 주 회고

원유는 100달러 선을 완강히 회복한 반면, 미국 국채는 다시 하락하며 시장에 다소 불길한 분위기를 조성했다.

이란과 호르무즈 해협에 대한 관심이 여전히 집중되는 가운데 스콧 베센트 재무장관은 미국이 이란으로부터 5억 달러에 가까운 암호화폐를 압수했으며, 동시에 '경제적 분노 작전(Operation Economic Fury)'이라 명명된 통화 위기로 이란을 몰아넣었다고 자랑했다. 이는 지난주 테더(Tether)가 사상 최대 규모의 USDT 동결을 발표했고, 체인애널리시스(Chainalysis)가 이를 이란 중앙은행과 연관 지은 데 이어 나온 것이다.

제재, 압수, 유동성 압박, 외환 불안정, 결제망 통제는 이제 지정학적 힘의 핵심 수단이 되었다. 암호화폐는 그 전장의 밖에 있는 것이 아니라, 그 일부다. 거시적 배경은 어딘가에서 무언가가 무너질 수 있음을 암시하고 있다. 일본은 외환 개입을 통해 엔화를 방어했고, 이로 인해 엔화는 달러 대비 최대 3% 급등했다. 한편 아랍에미리트(UAE)의 OPEC 탈퇴 결정은 세계에서 가장 중요한 경제 블록 중 하나에 또 다른 균열을 남겼다. OPEC이 완전히 무너진 것은 아니지만, 현재는 다소 약해진 모습이다. 또한 수요일 제롬 파월 연준 의장의 마지막 기자회견을 계기로 30년물 국채 수익률이 5%까지 치솟았다. 연단을 떠나며 파월 의장은 “여러분, 정말 감사합니다. 다음 번에는 뵙지 못하겠네요”라고 말했다.

여전히 ‘탈달러화’ 논리를 주장하는 이들에게 시장은 또 한 번의 현실을 일깨워주었다. 해외 달러 예금 잔액은 사상 최고치인 14조 달러를 넘어섰으며, 존 투렉이 지적했듯이 “대규모 달러 보유자들은 매도하지 않을 뿐만 아니라 오히려 매수하고 있는 것으로 보인다.”

장기적인 논쟁이 어떠하든, 달러는 여전히 글로벌 시스템의 혈관 역할을 하고 있다. 따라서 세계가 더 분열되고, 더 정치화되며, 더 불안정해 보일지라도, 달러는 여전히 그 배관망을 지배하고 있다.

주식 시장이 크게 반등했음에도 불구하고 제이슨 괴퍼트는 S&P 500 지수가 이번 주 사상 최고치로 마감한 직후, 바로 다음 날 52주 최고가를 기록한 종목보다 52주 최저가를 기록한 종목이 적어도 1% 더 많았다고 지적했다. 지난 70여 년 동안 이런 현상은 이번 주와 2000년 1월 기술 버블 붕괴 당시 단 두 번만 발생했다.

비트코인이 일부 거시경제적 불안을 흡수하고 있을지는 모르겠지만, 폴 튜더 존스(PTJ)는 BTC를 “명백히” 최고의 인플레이션 헤지 수단이라고 칭했으며, PTJ가 말하면 사람들은 귀를 기울인다. 아서 헤이스는 이제 돌파할 시점이라며, 연말까지 BTC가 12만 5천 달러에 도달할 것이라고 전망했다. 신규 코인과 기존 코인의 비율을 비교하는 RHODL 지표는 바닥을 찍었거나 매우 근접했다는 증거로 인용되고 있다.

물론, 남성 점성술 차트들이 다시 화제가 되고 있으며, BTC가 사상 최고가로 급반등할 것이라는 새로운 희망론적 예측들도 쏟아지고 있다.

하지만 이러한 낙관론이 만연한 것은 아닙니다. 렉트 캐피털(Rekt Capital)은 현재 약세장의 55% 정도만 지나왔을 뿐이라고 보는 반면, 벤자민 코웬(Benjamin Cowen)은 향후 한 달 정도 안에 비트코인이 저항선과의 싸움에서 패배할 것이라고 전망합니다. 크립토퀀트(Cryptoquant)는 현물 수요는 여전히 위축되고 있는 반면 퍼프(perp) 수요는 증가하고 있다고 지적하며, 이는 2022년 다음 하락 국면을 앞둔 시점에 나타났던 것과 정확히 동일한 양상이라고 설명했습니다.

Cred는 냉철하면서도 날카로운 분석을 내놓았습니다. 그는 암호화폐의 현재 상태가 “좀 엉망”이라고 말하며, 과거처럼 광범위하게 알트코인이 강세를 보이던 시대는 지났다고 주장했습니다. 또한 시가총액이 품질을 가늠하는 척도가 아니라는 점을 상기시켰습니다. 그는 명성 면에서 볼 때, 기관 투자자들이 AI에 주목하고 개인 투자자들이 0DTE 주식과 개별 종목에 관심을 기울이는 상황에서 암호화폐는 더 이상 “매력적인 투기의 최전선”이 아니라고 생각합니다.

이는 아마도 이번 사이클을 이해하는 데 좋은 틀이 될 것이다. 암호화폐가 사라지는 것은 아니지만, 그 범위는 좁아지고 있다. 자본은 몇 가지 진지한 서사에 집중되고 있다. 토큰오미스트(Tokenomist)에 따르면 이번 주에만 3억 3천만 달러 규모의 잠금 해제가 발생했으며, 이는 알트코인에 대한 추가적인 희석과 피로감을 의미한다. 디파이(DeFi) 프로토콜들은 켈프DAO(KelpDAO) 해킹으로 발생한 부실 채권의 90% 이상을 충당하기 위해 힘을 모았다. 이건 정말 인상적인 일입니다. 다른 어떤 체인도 따라잡기 어려울 정도의 조정 능력, 진지함, 그리고 생태계 차원의 대응 역량을 보여줍니다. 반면, 수백 개의 지갑에 영향을 미치는 갑작스러운 새로운 해킹 사태는 DeFi 시장 심리에 전혀 도움이 되지 않고 있으며, 이더리움 재단은 1만 ETH를 매각한다고 발표한 데 이어, 톰 리(Tom Lee)에게 상당한 양의 ETH를 장외거래(OTC)로 판매하고 있다는 소문도 계속되고 있습니다.

톰 리(Tom Lee)에 대해 말하자면, 비트마인(Bitmine)은 일련의 대규모 매입을 통해 현재 500만 ETH 이상을 보유하게 되었으며, 이는 그들의 “5%의 연금술”이라는 모토에 한 걸음 더 다가선 것입니다. 리(Lee)는 또한 ETH가 6만 달러에 도달할 것이라는, “세대적 기회”라고 불리는 차트를 재게시하며 파리 블록체인 위크(Paris Blockchain Week)에서 했던 주장을 재차 강조했습니다. 이번 주 'Token Narratives' 에피소드에서는 리의 이더리움 낙관론이 확고한 신념인지, 아니면 정신 질환에 가까운 것인지에 대해 논의했습니다. 어쨌든, 전통적인 금융(TradFi) 업계 임원 중 최초로 암호화폐 강세론을 펼친 인물로서 리의 실적은 탄탄합니다. 기관 투자자들은 여전히 이 테마를 매수하고 있습니다. 코인셰어스(CoinShares)에 따르면 ETF 자금 유입이 4주 연속 플러스를 기록했으며, 특히 블록체인 관련 주식에 대한 자금 유입은 사상 최고치를 기록했습니다. 이건 밈이 아니라, 정당한 기관 투자 배분입니다. 코인베이스와 하이퍼리퀴드 간의 흥미로운 기업 가치 비교도 떠돌고 있는데, 하이퍼리퀴드는 직원이 11명에 불과함에도 불구하고 비슷한 매출 수치를 기록하고 있다는 점이 주목됩니다. 암호화폐 시장이 성숙해감에 따라, 더 많은 기업과 토큰이 이념적 상징물이라기보다는 실제 사업체로서 평가받는 모습을 보게 될지도 모릅니다. 업계는 실제 수익을 창출하는 것이 중요한 현실로 돌아오고 있습니다.

스테이블코인은 여전히 제품-시장 적합성을 바탕으로 조용히 암호화폐의 대표 소비자 상품으로 자리 잡고 있으며, 이번 주 가장 중요한 채택 사례 중 하나는 암호화폐 특유의 프레임이 필요 없을 정도입니다. 메타(Meta)가 크리에이터에게 스테이블코인으로 수익을 지급하고 있습니다. 이것이 바로 스테이블코인의 주류화가 어떤 모습인지 보여주는 궁극적인 사례입니다. 거대 인터넷 기업이 인터넷 기반 달러가 사람들에게 지급하기에 충분히 유용하다고 판단한 것이죠. 비(非)USD 스테이블코인도 특히 베이스(Base)에서 탄력을 받고 있습니다. 달러, 유로, 리라; 통화 위계질서는 여전히 건재하지만, 그 기반은 변화하고 있다. 스테이블코인은 암호화폐가 전통 금융의 그늘에 갇혀 있는 것이 아니라, 꾸준히 앞서나가고 있다고 느껴지는 몇 안 되는 분야 중 하나로 남아 있다. 이데올로기 진영은 이번 주 조금 더 기묘해졌다. 왠지 모르게 일론 머스크는 사람들에게 은퇴 자금을 모으지 말라고 촉구하며, AI와 로봇공학이 모든 것을 너무나 저렴하게 만들 것이므로 오늘날 돈을 모으는 것은 무의미하다고 주장했다.

리얼 비전(Real Vision)의 설립자 라울 팔(Raoul Pal)은 AI가 우리를 경제적 특이점(economic singularity)으로 몰아가고 있으며, 그곳에서 정답은 UBI(기본소득)가 아닌 보편적 기본 자산(universal basic equity)이라고 말합니다. 한편, JP모건에서는 놀라운 일들이 벌어지고 있습니다. 5월로 접어들면서 비트코인은 강세를 보이고 있지만, 만장일치는 아닙니다. 시장 심리가 개선되고 있음에도 불구하고, 세계 최고의 암호화폐 자산인 비트코인 내부에는 균열이 존재합니다.

가장 권위 있는 개발자 중 한 명인 폴 슈토르츠(Paul Sztorc)는 프로토콜이 필요한 변화를 이끌어낼 수 있다는 믿음을 잃었다며 비트코인을 포크하기로 결정했다. 'eCash'라고 명명된 슈토르츠의 포크 제안에서 가장 논란이 되는 부분은 사토시의 코인을 포함하지 않는다는 점이다.

미국 부채가 1946년 이후 처음으로 GDP 대비 39조 달러에 육박하며, 이는 비트코인의 가치를 입증하고 있다

미국의 국가 부채가 제2차 세계대전 이후 처음으로 국내총생산(GDP) 총액을 넘어섰으며, 이는 비트코인의 ‘강력한 화폐’라는 주장을 뒷받침하고 있다.

지금 읽기: 미국 부채가 1946년 이후 처음으로 GDP 대비 39조 달러에 육박하며, 이는 비트코인의 가치를 입증하고 있다

미국 부채가 1946년 이후 처음으로 GDP 대비 39조 달러에 육박하며, 이는 비트코인의 가치를 입증하고 있다

미국의 국가 부채가 제2차 세계대전 이후 처음으로 국내총생산(GDP) 총액을 넘어섰으며, 이는 비트코인의 ‘강력한 화폐’라는 주장을 뒷받침하고 있다.

지금 읽기: 미국 부채가 1946년 이후 처음으로 GDP 대비 39조 달러에 육박하며, 이는 비트코인의 가치를 입증하고 있다

미국 부채가 1946년 이후 처음으로 GDP 대비 39조 달러에 육박하며, 이는 비트코인의 가치를 입증하고 있다

지금 읽기: 미국 부채가 1946년 이후 처음으로 GDP 대비 39조 달러에 육박하며, 이는 비트코인의 가치를 입증하고 있다

미국의 국가 부채가 제2차 세계대전 이후 처음으로 국내총생산(GDP) 총액을 넘어섰으며, 이는 비트코인의 ‘강력한 화폐’라는 주장을 뒷받침하고 있다.

예상대로 '슈토르치 포크' 아이디어는 크립토 트위터(CT)에서 격렬한 논쟁을 불러일으키고 있으며, 칼레(Calle)와 같은 저명한 커뮤니티 구성원들은 슈토르치의 발표를 "마치 말기 단계의 쉿코인 정신병을 앓고 있는 것처럼 읽힌다"고 묘사하고 있다.

eCash를 둘러싼 이 논쟁은 세계에서 가장 신뢰받는 디지털 자산이라 할지라도 거버넌스, 경직성, 적응성에 관한 어려운 질문들에 여전히 직면해 있음을 상기시켜 줍니다. -알렉스 리처드슨