세일러, SEC 면제 조치로 토큰화된 MSTR 및 STRC가 연중무휴 24시간 온체인에서 운영된다고 밝혀

규칙이 아닌 반응

세일러는 이 소식을 알리는 데 오래 기다리지 않았으며, 어제 SEC가 구제 조치를 공표한 지 몇 시간 만에 Strategy 회장은 X에 “이를 통해 ‘적격 거래소를 통해 미국 투자자들에게’ 토큰화된” MSTR 및 STRC를 “적격 거래소를 통해 미국 투자자들에게” 24시간 연중무휴로 온체인 거래할 수 있게 해준다”고 밝히며, 이를 “디지털 크레딧과 미국 자본 시장에 있어 중대한 돌파구”라고 평가했다.

SEC는 토큰화된 NMS(National Market System) 주식이 자동화된 시장 조성자(AMM) 및 유동성 풀을 기반으로 구축된 거래소에서, 해당 거래소가 증권거래소로 등록되지 않은 상태에서도 거래될 수 있도록 5년간의 면제 조치를 승인했다. 토큰은 기초 주식을 1대 1로 담보로 해야 하며, 의결권, 배당금, 대리권 등 동일한 권리를 가져야 한다. 합성 노출은 해당되지 않는다. 폴 앳킨스 SEC 위원장은 이 조치에 대해 다음과 같이 말했다:

[It] “이 조치는 투자자 보호 및 시장 건전성 기준을 제공하면서도, 미국에서 책임 있는 혁신이 뿌리내리는 것을 방해해 온 과제들을 해결하기 위해 고안되었습니다.”

마크 우예다 위원은 이번 조치를 책임감 있게 실험하고, 배우며, 기존의 보호 장치를 새로운 맥락에 적용할 수 있는 기회로 평가했다. SEC는 이번 조치가 미국의 자본시장을 디지털 시대로 이끄는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다.

Strategy가 다른 기업들보다 더 큰 관심을 갖는 이유

대부분의 발행사에게 온체인 주식 거래는 단순한 호기심의 대상일 수 있지만, ‘스트래티지(Strategy)’에게는 해결해야 할 유통 문제입니다.

이는 STRC가 회사의 비트코인 및 달러 준비금을 담보로 하는 변동금리 영구 우선주이기 때문이며, 세일러는 출시 1년도 채 되지 않아 이를 세계 최대 규모의 우선주라고 칭한 바 있다. 그는 또한 수개월 동안 사모 신용은 유동성이 부족하고 불투명하며 수수료 부담이 큰 반면, 디지털 신용은 유동적이고 투명하며 비용이 저렴하다고 주장해 왔으며, 골드만삭스의 비트코인 담보 대출 잔고가 110억 달러를 넘어섰을 때 이 주장을 골드만삭스에 제시하기도 했다.

지속적인 거래는 그가 이전에는 제시하지 못했던 주장의 핵심 부분이다. 동부 표준시 기준 오후 4시에 거래가 중단되고 주말 동안 거래가 없는 우선주는 여전히 새로운 이름을 달고 있는 전통적인 유가증권일 뿐이다. 이 면제 조항에 따라, 자격을 갖춘 거래소는 매수자가 나타날 때마다 이를 호가할 수 있다.

그러나 한 가지 측면에서 보면 타이밍이 어색하다. 스트래터지(Strategy)의 자체 자금 풀이 비트코인 보유량을 늘리는 대신 해당 상품을 방어하는 데 주로 사용되어 왔기 때문이다. 이 회사는 가장 최근인 9월 8일부터 13일 사이에 1억 3,900만 달러 상당의 STRC를 재매입한 반면, 비트코인은 전혀 매입하지 않았다.

게다가 STRC는 100달러의 액면가 아래에서 거래되고 있는데, 이는 바로 세일러가 해결해야 할 문제이며, 더 폭넓은 접근성을 확보하는 것이 이를 해결할 한 가지 방법이 될 수 있다.

비트코인 가격은 그가 통제할 수 없는 또 다른 변수다. 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리를 25베이시스포인트 인상한 후, 어제 BTC는 7만 7,000달러를 기록했으며, 이 조치로 인해 약 2억 6,000만 달러 규모의 숏 포지션 청산이 발생했다.

세일러는 올해 두 자산 간의 격차에 주목하며, STRC가 9% 상승한 기간 동안 비트코인은 47% 하락했다는 점을 근거로 삼아 자신의 사고 과정을 전개해 왔다.