비트코인 백서 발표 18주년: 9페이지에서 월가와 워싱턴까지

기관 투자 확대와 함께 비트코인 백서 18주년 맞이

비트코인은 사람들이 은행 없이도 돈을 보낼 수 있도록 설계되었습니다. 이제 18년이 지난 지금, 월스트리트는 비트코인 투자 기회를 판매하고 있으며, 워싱턴은 국가 차원의 비축을 지시했습니다.

이러한 대조는 “비트코인: P2P 전자 현금 시스템(Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System)” 백서 발표 기념일을 더욱 돋보이게 한다. 2008년 10월 31일에 발표된 이 9페이지 분량의 백서는 겉보기에는 단순해 보이지만 사실은 복잡한 문제를 다루었다. 바로 신뢰할 수 있는 기관이 기록을 관리하지 않는 상황에서 누군가가 동일한 디지털 화폐를 두 번 사용하는 것을 어떻게 막을 것인가 하는 문제였다.

2026년 10월 31일은 이 논문이 발표된 지 18주년이 되는 날이다. 이제 이 이야기는 단순히 그 아이디어가 작동할 수 있는지 여부를 넘어, 기관에 대한 의존도를 줄이기 위해 구축된 시스템이 오히려 그 기관들이 소유하고 싶어 하는 자산이 되었을 때 어떤 일이 벌어지는지에 대한 것이다.

위기 속에서 탄생하고, 오래된 아이디어를 바탕으로 구축된

이 발표는 은행이나 정부 브리핑이 아닌 암호학 메일링 리스트를 통해 이루어졌다. 사토시 나카모토라는 필명으로 글을 쓴 저자는 “신뢰할 수 있는 제3자가 없는, 완전한 P2P(Peer-to-Peer) 시스템”을 설명했다.

시기가 중요했다. 2008년 9월 15일, 리먼 브라더스가 파산 신청을 했다. 신뢰가 무너지는 가운데 정부와 중앙은행들은 금융 기관들을 구제하고 있었다. 하지만 비트코인의 지적 뿌리는 그 위기보다 더 오래되었다. 그 뿌리는 사생활 보호를 위해 암호학을 활용하던 ‘사이퍼펑크(cypherpunk)’ 운동까지 거슬러 올라갔다.

이 백서는 웨이 다이(Wei Dai)의 ‘b-money’ 제안, 아담 백(Adam Back)의 ‘해시캐시(Hashcash)’, 그리고 스튜어트 하버(Stuart Haber)와 W. 스콧 스토르네타(W. Scott Stornetta)가 수행한 디지털 타임스탬프에 관한 초기 연구를 인용했다. 나카모토는 이러한 도구와 인센티브를 하나의 시스템에 통합하여, 누가 무엇을 소유하는지에 대한 합의를 이끌어냈다.

비트코인 백서가 실제로 해결한 문제

디지털 파일은 복사하기 쉽다. 디지털 화폐는 그런 방식으로 작동할 수 없다. 코인을 보내는 것은 그 코인을 다시 사용할 수 있는 권리를 포기하는 것을 의미해야 한다. 은행은 자체 기록을 통해 이 규칙을 시행하지만, 비트코인은 대신 네트워크 전반에 걸쳐 유지되는 공유 거래 내역을 제안했다. 채굴자들은 작업 증명(proof-of-work)을 통해 경쟁하며, 연산 능력을 투입해 거래 블록을 추가한다. 다른 참여자들은 각 블록이 규칙을 준수하는지 확인합니다. 확정된 내역을 재작성하려면 공격자는 그 작업을 다시 수행하고 정직한 네트워크를 압도해야 합니다. 신뢰가 사라진 것은 아닙니다. 신뢰는 공개된 규칙, 소프트웨어, 인센티브 쪽으로 이동했습니다. 이 모델에는 필수적인 조건이 하나 있었습니다. 바로 정직한 채굴자들이 속임수를 쓰려는 어떤 협력 집단보다도 더 많은 컴퓨팅 파워를 장악해야 한다는 점이었습니다.

이 아이디어는 다른 네트워크로도 확산되었습니다. 이더리움의 창시 논문은 비트코인을 바탕으로 ‘스마트 계약’으로 알려진 소프트웨어 기반 계약 시스템을 제안했습니다. 비트코인은 특정 기업이 주도하지 않고도 낯선 사람들끼리 공유된 기록을 유지할 수 있는 방법을 입증했습니다.

코인베이스(Coinbase)의 베이스(Base)에서 글로벌 빌더스 리드를 맡고 있는 사우미야 삭세나(Saumya Saxena)는 “거의 20년이 지난 지금, 비트코인의 영향력은 단순한 디지털 화폐의 역할을 넘어섰다”며, “비트코인은 가치가 어떻게 이전되고, 보유되며, 접근될 수 있는지에 대한 새로운 가능성을 열어주었을 뿐만 아니라, 탈중앙화 네트워크와 디지털 자산 시장 전반에 걸쳐 더 많은 혁신을 이끌어냈다”고 말했다.

제안서에서 두 판의 피자까지

2009년 1월 3일, 나카모토는 비트코인의 첫 번째 블록을 생성했다.

그 안에는 “The Times 2009년 1월 3일, 재무장관, 은행에 대한 두 번째 구제금융 직전에”라는 신문 헤드라인이 포함되어 있었다. 이 문구는 비트코인의 탄생과 2008년 금융 위기를 연결 지어 주었다. 하지만 이 문구만으로는 작성자의 동기를 설명하기에는 부족했다.

나카모토는 1월 8일 첫 번째 소프트웨어 출시를 발표했다. 초기 참여자였던 할 피니(Hal Finney)는 나중에 나카모토로부터 테스트용으로 10비트코인을 받았으며, 소프트웨어가 구체화되는 과정에서 버그를 보고했다고 회상했다.

그 후 사람들이 실감할 수 있는 거래가 이루어졌다. 2010년 5월 22일, 프로그래머 라즐로 하니에츠는 대형 피자 두 판을 사려고 10,000 비트코인을 제안한 뒤, 그 대가로 피자를 받았다고 보고했다.

중요한 점은 그 코인들이 오늘날 얼마나 가치가 있을지가 아닙니다. 누군가가 저녁 식사를 대가로 인터넷 실험을 받아들였다는 사실입니다.

성장은 실패와 목적에 대한 갈등을 가져왔다

거래가 늘어나면서 사용자들은 종종 자신의 코인을 보관하는 기업들에 다시 신뢰를 두게 되었습니다. 유명 비트코인 거래소인 Mt Gox는 지갑에서 도난 사건이 드러난 후 2014년에 문을 닫았습니다. 2022년 FTX의 붕괴는 설립자 샘 뱅크맨-프리드(Sam Bankman-Fried)가 수십억 달러에 달하는 고객 자금을 횡령한 사실이 드러나면서 또 다른 위험 요소를 여실히 드러냈다. 이러한 사건들은 나카모토가 해결하려 했던 이중 지출 문제보다는, 자산 보관 및 관리상의 실패를 드러냈다. 사용자의 자금을 보관하던 기업이 파산하더라도 네트워크 자체는 정상적으로 작동할 수 있었다.

한편, 2017년 더 많은 결제를 어떻게 처리할지에 대한 논쟁 끝에 별도의 코인인 비트코인 캐시가 탄생했다. 비트코인은 또한 세그위트(Segregated Witness) 업그레이드를 채택했다. 이러한 기술적 논쟁의 이면에는 실용적인 선택이 자리 잡고 있었는데, 바로 일반 참여자들이 네트워크를 검증하기 어렵게 만들지 않으면서 더 많은 거래를 수용할 방법을 모색하는 것이었다.

희소성이 측정 가능한 이정표가 되다

백서에는 비트코인과 관련된 모든 규칙이 상세히 명시되어 있지는 않았다. 새로운 코인의 한도에 대해서는 논의했지만, 유명한 2,100만 개 상한선은 명시하지 않았다. 이는 소프트웨어에서 비롯된 것이었다. 코드는 약 4년마다, 즉 210,000블록마다 채굴자에게 지급되는 새로운 코인의 양을 절반으로 줄이도록 되어 있다. 2024년 4월에 발생한 네 번째 반감기로 인해 블록당 보상은 3.125 BTC로 감소했습니다. 2026년 3월 9일, 채굴된 공급량은 2,000만 개라는 이정표에 도달했습니다. 최종 공급량의 95% 이상이 이미 발행되었으며, 나머지는 향후 1세기 이상에 걸쳐 점차 공급될 예정입니다. 공급 규칙은 확인할 수 있지만 미래 수요는 예측할 수 없기 때문에 이러한 구분은 중요합니다. 고정된 공급량이 반드시 가격 상승을 보장하는 것은 아닙니다.

월스트리트의 진출

자금이 유입되기 전부터 기업들은 매수에 나섰다. 2020년 8월, 소프트웨어 기업 스트래티지(Strategy, 당시 마이크로스트래티지)는 2억 5천만 달러 규모의 비트코인 매입을 발표했다. 이를 통해 비트코인은 해당 기업의 재무 준비금에서 주요 자산이 되었다. 현재 이 회사는 다른 어떤 기업보다도 많은, 수백억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 2024년 1월 10일 현물 비트코인 상장지수상품(ETF)을 승인했다. 이 상품들은 비트코인을 직접 보유한다. 투자자들은 직접 디지털 지갑을 관리할 필요 없이 익숙한 증권사 계좌를 통해 펀드 지분을 매수할 수 있게 되었다.

2026년 10월 26일 기준, 블랙록의 ‘iShares 비트코인 트러스트’는 약 647억 달러의 순자산을 보고했다. 이는 한 펀드의 자산 가치일 뿐, 투자자들이 누적하여 투입한 현금 총액은 아니다. 그럼에도 불구하고 그 규모는 비트코인이 메일링 리스트 실험 단계에서 얼마나 멀리 왔는지를 보여준다.

여기에는 아이러니가 있다. 펀드는 자산 운용사, 중개사, 수탁자 등 중개자를 다시 도입함으로써 비트코인 구매를 더 쉽게 만든다. 이는 비트코인 가격 변동에 대한 노출 기회를 제공할 뿐, 직접 키를 보유할 때와 같은 통제권을 보장하지는 않는다.

각기 다른 길을 걷는 정부들

공식적인 도입은 단일한 방향으로만 진행되지 않았다. 엘살바도르는 2021년 9월 비트코인을 법정화폐로 지정했다. 그러나 2025년 국제통화기금(IMF) 프로그램과 연계된 개혁 조치에 따라 기업들은 비트코인 수용 여부를 선택할 수 있게 되었다. 세금은 미국 달러로 납부해야 했다.

워싱턴은 다른 길을 택했다. 2025년 3월 6일 발령된 행정 명령은 초기에는 정부에 몰수된 적격 비트코인을 활용하여 ‘전략적 비트코인 비축분’을 조성하도록 지시했다. 이 명령은 또한 예산에 영향을 주지 않는 방식으로 더 많은 비트코인을 확보할 것을 요구했으나, 납세자 자금으로 무제한 구매를 진행하는 프로그램은 발표하지 않았다.

이 대조는 의미심장하다. 비트코인은 결제 수단으로 장려될 수도 있고, 준비 자산으로 취급될 수도 있으며, 투자 상품으로 판매될 수도 있다. 이는 서로 다른 역할이며, 성공 여부를 판단하는 기준도 각기 다르다.

누가 위험을 감수하는가?

사용자의 경우, 자신의 코인을 직접 보유하는 것은 자유와 책임을 동시에 수반합니다. 키를 분실하면 자금을 잃을 수도 있습니다. 일반적으로 은행에 연락해 결제를 취소할 수 없으며, 공개된 거래 기록이 사생활 보호를 보장하지도 않습니다.

중개인을 통해 구매한다고 해서 가격 위험이 사라지는 것은 아닙니다. 정부는 공공 자산에 대한 관리 책임을 다해야 하며, 채굴자들은 신규 코인 보상이 감소함에 따라 운영 비용을 충당해야 합니다.

“채택이 확대됨에 따라 교육, 신뢰, 책임감 있는 참여는 기술 그 자체만큼이나 중요해집니다. 비트코인의 다음 장은 기술적 진보뿐만 아니라, 더 많은 사람들이 얼마나 자신감 있고 책임감 있게 생태계에 참여할 수 있는지에 따라 결정될 것입니다.” Zebpay의 인도 지사장인 하리시 G. 바트나니(Harish G Vatnani)는 Bitcoin.com News와의 인터뷰에서 이같이 말했습니다.

또한 쇼어의 알고리즘을 이용해 공개 키에서 개인 키를 도출함으로써 비트코인을 보호하는 타원 곡선 암호 체계를 양자 컴퓨터가 뚫을 위험이 도사리고 있다. 이는 부차적인 문제가 아니다. 이러한 문제들은 누가 시스템을 안전하게 사용할 수 있는지, 누가 그로부터 이익을 얻는지, 그리고 문제가 발생했을 때 누가 손실을 감당해야 하는지를 결정한다.

초기 설계에 남아 있는 미해결 문제

백서는 거래 수수료가 채굴자들의 보상으로서 신규 코인을 대체하게 될 시점을 예견했다.

케임브리지 대안금융센터(Centre for Alternative Finance)가 2026년 10월에 발표한 보고서는 이러한 가정을 다시 주목하게 만든다. 연구진에 따르면, 10월 4일로 끝나는 90일 동안 수수료는 채굴자 수익의 0.67%에 불과했다.

이것이 당장 보안 위기를 초래하는 것은 아닙니다. 가격, 비용, 수요는 변할 수 있기 때문입니다. 하지만 월스트리트의 관심만으로는 답할 수 없는 의문이 남습니다. 신규 발행량이 줄어들 때, 누가 네트워크 보안을 위해 충분한 비용을 지불할 것인가?

출시된 지 18년이 지난 지금도 비트코인의 핵심 거래 조건은 여전히 유효하다. 사용자는 금융 중개자를 피할 수는 있지만, 위험을 피할 수는 없다. 나카모토의 획기적인 논문은 신뢰를 사라지게 한 것이 아니다. 단지 사람들이 신뢰를 둘 수 있는 곳을 바꿨을 뿐이다.