Cryptoquant: BTC에서 알트코인으로의 자금 이동이 꺾였으며, 알트코인 강세 시대가 끝났을 수도 있다

• 크립토퀀트의 기영주 대표는 BTC 페어 알트코인 거래량이 2021년 이후 최저 수준으로 급감했다고 밝혔다.
• 6월 내내 비트코인 도미넌스가 58% 근처를 유지하면서 알트코인 현물 매도량이 5년 만에 최고치를 기록했다.
• 키영주 씨는 실제 수익을 창출하는 디파이(DeFi) 및 실물자산(RWA) 토큰을 선호해야 하며, 알트코인의 99.9%는 매도해야 한다고 조언했다.

더 이상 회전하지 않는 ‘로테이션’

수년 동안 암호화폐 시장은 비트코인이 먼저 상승하고, 초기 이익이 이더리움으로 이동한 뒤, 위험도가 낮은 소형 토큰으로 흘러가는 익숙한 리듬을 따라 움직여 왔습니다. 그 후, 마치 시계처럼 정확하게 “알트 시즌”이 이어졌으나, 크립토퀀트(Cryptoquant)의 창립자 키 영주(Ki Young Ju)는 이러한 패턴이 이제 멈춰버렸다고 믿습니다. 그는 다음과 같이 강조했습니다:

"한때 알트코인 시즌을 주도했던 비트코인에서 알트코인으로의 자산 순환은 사실상 사라졌습니다. 2021년 이후 BTC 페어 알트코인의 거래량은 급감했습니다. ‘비트코인이 오르면 알트코인도 따라 오른다’는 시대는 끝났을지도 모릅니다."

이러한 주장은 악화되고 있는 온체인 지표들에 의해 뒷받침되는데, 크립토퀀트는 최근 현물 거래소에서의 알트코인 매도량이 5년 만에 최고치를 기록했으며, 수개월 동안 지속적인 순매도 압력이 이어지고 있다고 보고했다.

키 영 주(Ki Young Ju)는 알트코인 시장이 “2021년 고점을 거의 넘어설 수 없었던 반면, 비트코인은 전통 금융권으로부터 외부 유동성을 흡수해 왔다”고 주장했는데, 이는 상장지수펀드(ETF)와 기업 재무부서가 토큰 시장의 롱테일(long tail)이 아닌 비트코인으로 신규 자금을 유입시키는 역학 관계 때문이다.

그 결과 자금이 분산되기보다는 상위권에 집중되는 시장이 형성되었으며, 비트코인닷컴 뉴스(Bitcoin.com News)는 이달 초 알트코인 시즌 지수(Altcoin Season Index)가 최근 49를 기록했으나

, 진정한 알트코인 시즌을 확인하기 위해 필요한 수치인 75에는 여전히 훨씬 못 미친다고 보도했다 (같은 기간 비트코인의 지배력은 58% 근처를 맴돌았다).

사라진 것은 아니지만, 가차 없는 선별이 이루어지고 있다

주기영은 알트코인의 생존 기준이 급격히 높아졌다고 주장하며, “알트코인의 99.9%는 배제되어야 한다”고 경고했다. 그의 프레임워크에 따르면, 보유할 가치가 있는 토큰은 세 가지 좁은 범주로 나뉩니다. 즉, 토큰화된 시장 계층을 구축하는 글로벌 인터넷 기업과 연계된 자산, 실질적인 수익을 창출하는 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜, 그리고 스테이블코인, 토큰화된 주식, 실물 자산(RWA)과 같은 더 큰 금융 변화와 부합하는 프로젝트들입니다.

이는 로고와 로드맵만 있으면 거의 모든 토큰이 일주일 만에 가격이 세 배로 치솟던 과거 사이클의 무분별한 상승세와는 천지 차이이다. 이 모든 상황에서 트레이더들에게 전달되는 메시지는 매우 직설적인 것으로 보인다. 즉, 과거 시장에 있는 모든 알트코인을 한꺼번에 끌어올리던 포괄적인 상승세는 이제 사라졌으며, 이제 수익, 채택률, 실질적인 유용성 같은 펀더멘털이 어떤 프로젝트가 살아남을지를 결정할 것이라는 점이다.

왜 기존의 전략이 통하지 않게 되었는가

여러 요인이 복합적으로 작용하여 이러한 순환 현상을 깨뜨린 것으로 보입니다. 우선, 비트코인 ETF를 통해 유입되는 기관 자금은 이제 암호화폐 전문 트레이더들이 과거에 그랬던 것처럼 위험 곡선을 쫓기보다는 BTC에 머무르는 경향을 보이고 있다. 마찬가지로, 유동성 긴축으로 인해 투기꾼들은 수많은 토큰 중에서 더 신중하게 선별하게 되었으며, 이로 인해 관심이 분산되어 광범위한 상승세를 유지하기가 거의 불가능해졌다.

Bitcoin.com News는 비트코인이 신기록을 경신했음에도 불구하고 예상되었던 2025년 알트시즌이 도래하지 않은 이유에 대한 분석을 포함해 이러한 변화를 꾸준히 기록해 왔습니다. 이러한 배경 속에서, 키영주(Ki Young Ju)의 최근 발언은 단순히 한 번의 주기 누락에 그치지 않고, 시장의 현재 및 향후 행동 양상에 대한 구조적 변화로 그 논지를 확장하고 있습니다.