비트코인 가격이 8만 5천 달러를 기록했으나, 코인베이스 프리미엄 지수는 방금 마이너스로 돌아섰다

변동하지 않은 수치

비트코인은 지난 24시간 동안 약 6% 상승했으며, 단 60분 만에 2억 6천만 달러 이상의 숏 포지션이 청산되는 와중에 장중 최고가인 85,248달러를 기록했습니다. 이는 지난 주말 비트코인닷컴 뉴스가 비트코인 가격이 7,000달러 반등 후 82,000달러 벽에 부딪혔다고 보도했던 상황과는 극명한 대비를 이룹니다.

하지만 한 가지 주목할 만한 시장 지표는 이러한 상승세에 동참하지 않았다. 온체인 분석 업체 크립토퀀트(Cryptoquant)는 코인베이스 프리미엄 지수(Coinbase Premium Index)가 다시 마이너스로 돌아섰다고 지적했으며, 차트에 따르면 BTC가 $81,500 근처에서 거래될 때 해당 지수는 약 -0.02를 기록했다. 이 업체는 다음과 같이 언급했다:

하지만 시장 구조적 관점에서 볼 때, 지수가 지속적으로 플러스 영역으로 돌아선다면 현재의 BTC 회복세가 더욱 설득력 있게 보일 것이다.

코인베이스 프리미엄 지표란 정확히 무엇일까요?

이 지수는 미국 달러를 기준으로 거래되는 코인베이스의 비트코인 가격과 테더(USDT) 스테이블코인을 기준으로 거래되는 바이낸스의 비트코인 가격 간의 차이를 측정합니다. 코인베이스는 미국 기관 투자자 및 달러 기반 구매자들을 대표하는 지표 역할을 하므로, 지수가 마이너스를 기록한다는 것은 미국 구매자들이 세계 다른 지역보다 더 낮은 가격에 구매하고 있음을 의미한다. 이는 2026년 대부분 기간 동안 지속된 현상이었다. 7월, Bitcoin.com News는 이 프리미엄이 50일 연속 마이너스 영역에 머물렀다고 보도했는데, 이는 당시까지 기록상 가장 긴 기간이었습니다. 크립토퀀트(Cryptoquant)의 차트에 따르면 그 이후로는 8월 말의 짧은 기간을 포함해 잠시만 플러스 영역을 기록한 것이 전부입니다. 지표 수치가 지난주보다 덜 부정적이기 때문에 주목할 만한 미묘한 차이가 있습니다. 9월 15일, 상원에서 CLARITY 법안이 부결된 날, 할인율은 약 -0.07%까지 확대되었습니다. 따라서 미국의 매도 압력은 완화되었지만, 아직 매수로 전환되지는 않은 상황입니다.

실제로 비트코인 가격을 끌어올린 주체는 누구일까?

미국 투자자들이 매수에 나서지 않았다면 가장 유력한 원인은 레버리지일 것입니다. 저명한 트레이더 파비우스(Fabius)는 최근 이번 반등이 “순수한 현물 수요가 아닌, 주로 레버리지와 숏 스퀴즈에 의해 주도된 것으로 보인다”고 주장하며 파생상품 거래량이 현물 거래량의 4~7배 수준이었다고 덧붙였습니다. 2억 6,000만 달러 규모의 청산 물결은 이러한 설명과 부합한다. 숏 포지션을 가진 투자자들이 강제로 매수해야 할 때, 새로운 장기 매수자가 나타나지 않음에도 가격이 급등하기 때문이다.

크립토퀀트(Cryptoquant)는 일주일 전 이미 이러한 양상을 지적한 바 있다. 9월 14일 BTC 가격이 77,600달러 근처에 머물렀을 때, 이 회사의 데이터는 마이너스 프리미엄과 함께 1.12의 테이커 매수/매도 비율을 보여주었는데, 이는 공격적인 레버리지 매수를 시사하는 지표다. 같은 보고서에서는 크립토퀀트의 강세장 확인 기준선, 즉 지난 1년간의 평균 종가인 81,700달러를 상회하는 종가를 제시했다.

현재 비트코인 가격은 장중 해당 선을 상회하고 있지만, 이를 공식적으로 확인하려면 종가가 그 선을 넘어야 하며, 프리미엄은 그 테스트의 두 번째 단계에 해당한다.

거시경제적 배경은 변함없다

연방준비제도(Fed)는 9월 16일 기준금리 목표 범위를 25베이시스포인트 인상해 3.75%~4%로 조정했는데, 이는 1,148일 만의 첫 인상이었다. 그 주를 기점으로 10년물 국채 수익률도 5%를 넘어섰다. 이는 신중한 미국 투자자들이 서둘러 위험 자산으로 다시 몰려들 만한 환경이 아니다. 상승세 중 마이너스 프리미엄이 나타난다고 해서 그 상승세가 가짜라는 뜻은 아니다. 이는 안전자산 보유 성향이 강한 매수자들이 아직 상승세를 확증하지 않았음을 의미한다.