블랙록의 BUIDL, 28억 달러 달성… 트레저리 부문 1위 탈환

간신히 1위 탈환

세계 최대 규모의 토큰화된 국채 펀드의 1위 자리는 6개월 동안 두 차례나 바뀌었으며, 블랙록이 막 다시 그 자리를 되찾았습니다. 공식 명칭이 ‘USD Institutional Digital Liquidity Fund’인 BUIDL은 운용 자산 규모가 약 28억 달러로 성장하며, 해당 부문에서 서클(Circle)의 USYC를 제치고 다시 최대 규모 상품으로 자리매김했다.

BUIDL의 28억 달러가 총 151억 달러 규모의 토큰화된 국채 시장 전체의 약 18.5%에 해당한다는 점을 고려하면, 이 선두 격차는 결코 압도적인 수준이 아닙니다. 즉, USYC를 포함한 나머지 시장 참여자들이 나머지 81.5%를 나눠 가지고 있는 셈입니다.

BUIDL의 실제 정체

BUIDL은 2024년 3월 블랙록(Blackrock)의 첫 번째 토큰화 펀드로 출시되었으며, 현재 이더리움, 솔라나, 앱토스, BNB 체인을 포함한 8개 블록체인에서 자산 관리 서비스를 담당하고 있는 시큐리타이즈(Securitize)가 구축 및 운영을 맡고 있다. 각 토큰은 1달러의 안정적인 순자산가치를 목표로 하며, 리베이스(rebase) 메커니즘을 통해 매일 수익을 적립함으로써, 사실상 머니마켓 펀드를 24시간 내내 암호화폐 자산처럼 거래되고 결제가 이루어지는 상품으로 전환시킵니다.

이 펀드의 기초 자산인 현금, 단기 미국 국채, 환매 조건부 채권(Repo)은 기관 금융에서 볼 수 있는 가장 보수적인 구성으로, 무디스가 올해 초 BUIDL에 최고 등급인 AAA-mf 등급을 부여한 이유일 것으로 보인다.

시큐리티자이(Securitize)는 BUIDL과의 협력 관계를 적극 활용해, 주로 블랙록(Blackrock)의 펀드와 자사의 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장에 따른 자산 관리 수수료를 바탕으로 2026년 1분기 사상 최대 매출을 기록했습니다.

경쟁사들도 가만히 있지 않습니다

BUIDL의 선두 위치는 확실하지만 취약하다. 서클(Circle)의 USYC는 지난 3월 잠시 BUIDL을 추월했으며, 더 넓은 범위의 토큰화된 국채 시장은 두 기업 모두의 밑에서 꾸준히 성장해 왔습니다. 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)과 온도 파이낸스(Ondo Finance)와 같은 신규 진입자들이 비트코인닷컴 뉴스(Bitcoin.com News)가 올해 150억 달러를 넘어섰다고 추적한 동일한 기관 수요 풀을 조금씩 잠식하고 있습니다.

이 시장의 모든 베이시스 포인트는 전통적인 머니마켓 펀드에서 공개 블록체인으로 이동하는 실제 자금을 의미하며, 이는 비트코인 가격이 특정 날에 어떻게 거래되든 상관없이 지속되어 온 추세입니다.

토큰화된 국채는 암호화폐 투자가 아닙니다. 이는 블록체인 인프라로 포장된 전통적인 수익형 정부 채권이며, 바로 이 때문에 블랙록에는 익숙하지만 비트코인의 가격 변동성을 경계하는 기관 투자자들이 가장 빠르게 이를 채택한 주체가 되었습니다.

어쨌든, 블랙록이 1위 자리를 되찾은 것은 단순히 자랑거리라기보다는, 자사가 구축한 진입로를 방어하기 위한 조치로 보입니다. 시큐리티라이즈(Securitize), 에테나(Ethena), 유니스왑 랩스(Uniswap Labs)는 모두 올해 BUIDL을 중심으로 24시간 원자 스왑(atomic swaps)부터 직접 거래 접근(direct trading access)에 이르기까지 다양한 인프라를 구축했으며, 이 각각은 기관 자금이 경쟁 펀드가 아닌 BUIDL로 유입되도록 조금 더 수월하게 만들어주고 있다.