아크 인베스트 연구원, 주가 16% 급락 후 오픈 USD가 서클을 제칠 수 있을지 회의적

CRCL 주가는 약 16.5% 하락하며, 72.46달러 부근에서 개장한 후 최저 63.10달러까지 떨어졌다. 6월 29일 종가는 75.96달러였다. 이번 하락은 서클의 상장 이후 가장 가파른 일일 하락폭 중 하나를 기록했으며, 2026년 초 $129 근처에서 기록했던 고점 대비 하락세를 이어가고 있다. 기록된 데이터에 따르면 CRCL은 지난 30일 동안 40% 이상 하락했다.

서클을 제치고 시장을 장악하기 위해 만들어진 스테이블코인

오늘 오전 Bitcoin.com News가 보도한 바와 같이, ‘오픈 USD(Open USD)’ 또는 ‘OUSD’로 불리는 이 새로운 토큰은 ‘오픈 스탠다드(Open Standard)’라는 독립 기관에서 출시했다. 이 토큰은 발행 및 상환 수수료를 부과하지 않고, 거래량 상한선을 설정하지 않으며, 파트너사와 준비금 수익률을 공유한다. 단일 발행자가 아닌 파트너 이사회가 프로젝트를 관리한다.

결제 기업 스트라이프(Stripe)가 인수한 브리지(Bridge)의 공동 창업자 잭 에이브럼스(Zach Abrams)가 임시로 이 프로젝트를 이끌고 있다. 후원사로는 BNY 멜론, U.S. 뱅크, 리플, 구글, 쇼피파이를 비롯해 결제 네트워크, 은행, 암호화폐 기업들이 포진해 있다. OUSD는 2026년 후반 솔라나, 스텔라, 베이스, 폴리곤 등 여러 블록체인에서 출시될 예정이다.

서클의 비즈니스 모델이 노출된 이유

서클은 약 730억~740억 달러 규모의 스테이블코인인 USDC 준비금을 뒷받침하는 미국 국채 이자에서 대부분의 수익을 창출한다. OUSD는 이 수익률을 발행사가 독점하지 않고 파트너사들에게 돌려준다. 이러한 구조는 많은 기업들이 서클의 수수료를 감수해 온 경제적 근거를 없애버린다.

코인베이스의 역할이 두드러집니다. 서클은 2024년 USDC 유통을 위해 코인베이스에 9억 800만 달러에 가까운 금액을 지급했으며, 이 수익 분배 계약은 8월에 갱신됩니다. 코인베이스가 수익 분배 경쟁사를 지원한다는 사실은 해당 협상에 압박을 가하고 있습니다.

월스트리트의 회의론

아크 인베스트(Ark Invest)의 디지털 자산 연구 책임자 로렌조 발렌테는 이번 발표를 익숙한 패턴이라고 평가했다. 그는 디엠(Diem)이나 글로벌 달러 네트워크(Global Dollar Network)와 같은 과거 컨소시엄 시도들을 예로 들며, 500개 경쟁 기업을 대표하는 이사회는 자체적으로 제품을 출시할 수 있는 발행사들에 대항하기에는 움직임이 너무 느리다고 지적했다.

발렌테는 자금 조달 모델에 대해서도 의문을 제기했다. 그는 공급량이 100억 달러이고 지분율이 25베이시스포인트라고 가정할 때, 오픈 스탠다드가 연간 약 2,500만 달러를 창출할 것으로 추산했는데, 이는 파트너 리베이트와 결제 인프라에 드는 비용을 충당하기에는 턱없이 부족한 금액이다. “500개 경쟁사에게 허락을 구해야 하는 위원회보다는, 단독으로 서비스를 출시할 수 있는 두 운영사에 베팅하겠다”고 그는 X에서 말했다.

다음 단계

USDC는 여전히 유동성, 규제적 지위, 기존 거래소 연동 측면에서 우위를 점하고 있다. 새로운 스테이블코인은 역사적으로 단기간에 의미 있는 시장 점유율을 확보하는 데 어려움을 겪어왔으며, OUSD는 아직 출시되지 않았다.

서클(Circle)은 아직 구체적인 공식 입장을 내놓지 않았다. 제레미 알레어(Jeremy Allaire) CEO는 과거 경쟁사들이 시장에 진입했을 때 USDC의 신뢰성과 확고한 입지를 강조한 바 있다. 스테이블코인 시장 규모는 전체적으로 3,000억 달러를 넘어섰으며, USDT는 약 1,840억 달러, USDC는 약 740억 달러를 기록하고 있다. 씨티(Citi)는 2030년까지 전체 시장 규모가 4조 달러에 달할 것으로 전망했는데, 이러한 배경 덕분에 결제 업계의 거대 기업들과 은행들이 출시 전부터 구조적으로 다른 모델을 기꺼이 지원하려는 이유를 설명해 줍니다.

서클(Circle) 주가를 주시하는 투자자들은 8월에 예정된 코인베이스(Coinbase) 유통 계약 갱신과, OUSD 출시를 앞두고 서클 측이 내놓을 공개적인 발언에 주목할 것으로 보인다.