ビットコインのトレーダーは、410億ドル以上を静かに先物契約に積み上げています。一方、オプション市場では、ビットコインの実際の取引価格より数千ドルも高い価格目標が示されています。8月5日時点で64,711ドルのスポットビットコインは、デリバティブ市場全体に積み上がっている投機的なポジションと比べると、むしろ割安に見える状況です。
ウォール街が買いを加速させる中、ビットコイン・オプションで8万ドルの「マックス・ペイン」が浮上しています。
共有
主なポイント：
- 8月5日には、CMEの未決済建玉が6.82%急増する中、バイナンスが410億ドル規模のBTC先物を牽引しました。
- Newhedge.ioによると、BTC先物のベーシスは4.3％まで反発しました。次はCMEの満期動向に注目です。
- Deribitとバイナンスの「マックス・ペイン」は6万9000ドルを上回ったまま。8月の満期では強気ポジションが試される可能性があります。
バイナンスが先物市場を主導
Coinglass.comが水曜日に記録した先物統計によると、バイナンスはビットコイン先物の未決済建玉で最大のシェアを占めています。未決済契約の総額は148,500 BTC、96億1,000万ドル相当です。 CMEはわずか1日で6.82％急増し、10万2,840BTC（66億6,000万ドル）で2位につけました。MEXCが61億2,000万ドルで続き、BybitとGateはそれぞれ45億ドル台前半で推移しています。
CMEの急増が明らかにした、ひっそりと戻りつつある存在
CMEは規制対象の米国取引所で取引が行われており、機関投資家の資金にとって好ましい取引場所となっています。その1日の増加幅はほぼすべての主要競合他社を上回っており、これは通常、大規模なトレーディングデスクがエクスポージャーの再構築を開始した際にみられる動きです。 これは、ビットコインが12万ドルを上回っていた昨年9月と2025年10月の時点で約900億ドルあった取引所全体の先物未決済建玉総額が、6月までに約430億ドルまで急落した状況において、特に目立つ動きです。
ビットコイン情報分析企業Newhedge.ioが収集した最新の指標によると、年率換算ベースで先物が現物価格を上回るプレミアム（3ヶ月年率換算）は、バイナンス、デリビット、OKXの3取引所全体で約4.3％まで上昇しました。 これは4月下旬の0.3％近辺から急回復した水準です。このようなプレミアムは、トレーダーが将来のエクスポージャーを確保するために割高な価格を支払っていることを示しており、本格的な強気相場で見られる過熱した2桁水準には達していないものの、信頼感が改善していることを示唆しています。
オプション市場では強気派が優勢だが、確信度は低い模様
ビットコイン（BTC）オプション市場全体では、ビットコイン上昇時に利益を得るコール契約の未決済建玉総額が254,394 BTCである一方、プット契約は156,227 BTCで、強気派が62対38で優位に立っています。 しかし直近のポジション動向を見ると状況は異なります。過去24時間のコールとプットの取引高はほぼ拮抗しており、既存のポジションは依然として強気寄りに偏っているものの、新規資金の流入には躊躇が見られます。
取引所全体のビットコイン・オプションの未決済建玉総額は360億ドル台まで回復しましたが、CMEの動向は異なる物語を示しています。同取引所のオプションの想定元本額は昨年11月の約2億9,000万ドルから約5,000万ドルへと減少しており、プットオプションの建玉数がコールオプションを常に上回っています。 また、ポジションの多くは1～2ヶ月先の満期に集中しており、将来を見据えた長期取引よりも短期ポジションを延長し続けていることを示唆しています。
「マックス・ペイン」は引き続き現物価格を上回る水準を示しています。
「マックス・ペイン」とは、オプションの最大価値が無価値で満期を迎える価格を指し、オプションの発行者が最大の利益を得るため、満期が近づくにつれて価格をその水準へと引き寄せる傾向があります。現在の統計によると、仮想通貨取引所OKXでは、9月および12月のマックス・ペインが6万9,000ドル付近に位置しています。
バイナンスはさらに高い水準を示し、12月25日満期では80,000ドルに迫る。Deribitのデータでは9月と12月のピークは69,700ドル付近で、2027年半ばまでに60,000ドルへ緩やかに低下する見込みだ。 主要なオプション取引プラットフォームはいずれも、ビットコインの現在の価格である64,711ドルを上回る水準を示しています。
レバレッジトレーダーが市場に資金を注ぎ込み続けている
清算とは、損失が利用可能な担保額を上回ったためにレバレッジをかけたポジションが強制的に決済されることを指します。newhedge.ioの指標によると、過去1か月間でバイナンスのロングポジションが最大の打撃を受け、7月6日に約7,000万ドル、7月14日にさらに6,500万ドルの損失を出しました。 ショートポジションも巻き込まれ、7月9日と10日には3,000万～4,000万ドルの損失が発生しました。8月1日までにロングポジションからさらに5,000万ドルが消失し、相場が乱高下するたびに繰り返される教訓――方向性にかかわらず、過度なレバレッジ取引は常に大損を招く――が改めて裏付けられました。
次回のCMEの週次および月次限月では、「マックス・ペイン」が上昇し続けるか、先物ベーシスが4％を上回ったままか、それとも再び低下するか明らかになるでしょう。これら2つのシグナルは、強気ポジションが実際に勢いを増しているのか、それとも単に次の清算の波を招くだけなのかを、繰り返し浮き彫りにしてきました。
この記事はAIを使用して英語から翻訳されました。英語の原文が正式な情報源であり、自動翻訳には、特に法律および規制に関する用語において不正確な部分が含まれる場合があります。
