テザーのUSDT供給量が60日間で40億ドル減少、仮想通貨需要の鈍化が背景です。

ステーブルコイン需要の鈍化に伴い、テザーが11日間で8億7000万ドルを放出

テザーのUSDT供給量は長年にわたる急速な拡大を経て縮小しており、一部の暗号資産資本が単にステーブルコイン間で循環しているのではなく、オフチェーンへ移動している兆候を強めています。Cryptoquantのデータによると、USDTの60日移動平均の供給量変化は約マイナス40億ドルとなっています。 この減少分のうち約8億7000万ドルは過去11日間に発生しました。USDTは依然として支配的なステーブルコインであり、流通量は約1840億ドル、ステーブルコイン総供給量の60％を占めると推定されています。とはいえ、最近の縮小傾向は、投資家が暗号資産へのエクスポージャーを全体的に縮小させているのではないかという疑問を投げかけています。

アナリストのステイシー・ムール氏は、この動きの一部はビットコインが2025年のピークから後退したことを受けて法定通貨への直接的な流出によるものだと指摘した。「一部の投資家はステーブルコインを法定通貨に換金し、暗号資産市場から完全に撤退している」と彼女は述べた。

利回り競争は一因に過ぎない

ステーブルコインの経済構造の変化も一因となっている可能性があります。USDCはCoinbaseなどのプラットフォームを通じてより広範な報酬エコシステムを提供している一方、MorphoやAaveなどのレンディングプロトコルは追加の利回り機会を提供しています。 しかし、ムール氏はUSDCの供給量も急激に減少していることに言及しました。 このことは、資本が単にテザーからサークルのステーブルコインへシフトしているだけだという主張の説得力を弱める。 「これは単に複数の要因が絡み合っているだけだと思います」と彼女は述べた。「利回りを追う資本もあれば、法定通貨に戻る資本もあり、投機的な活動が冷え込むにつれてステーブルコインへの需要も減少しているのです。」

この区別が重要なのは、ステーブルコインがしばしば運用可能な暗号資産流動性の代理指標として扱われるためです。主要発行体全体で広範な減少が見られることは、資本が傍観しているのではなく、デジタル資産市場から流出している可能性を示唆しています。

USDTは依然としてトロンとイーサリアムが支配的

供給量が減少しているにもかかわらず、USDTは依然として2つのネットワークに集中しています。トロンとイーサリアムはそれぞれ約900億ドルのテザーを保有しており、両者を合わせると流通供給量の約97％を占めています。

また、今年に入ってからのステーブルコインの成長を牽引しているのはトロンです。そのステーブルコインの時価総額は約108億ドル増加しており、52億ドルのHyperEVMや17億ドルのX Layerを上回っています。

したがって、全体像は複雑です。テザーは依然として暗号資産決済、取引、新興市場におけるドル需要に深く根ざしていますが、総供給量はもはや直線的に拡大していません。

投資家にとってより重要なシグナルは、ステーブルコイン残高の縮小に続いて取引活動や流動性が低下するかどうかかもしれません。もしそうであれば、今回のUSDT縮小はデジタルドルの単純な再配分というよりも、暗号資産に対するリスク選好の広範な冷え込みを示すものとなる可能性があります。