世界最大の協同組合銀行であるクレディ・アグリコルが、ステーブルコイン「EURXT」を発行しました

水曜日の発表によると、同行は資産サービス部門であるCACEISを通じてイーサリアムブロックチェーン上でこのトークンを発行しました。EURXTはERC-20規格に準拠しており、ユーロに対して1:1でペッグされています。 このトークンは、MiCAとして知られる欧州連合（EU）の「暗号資産市場規制」に準拠しています。

ファンド決済における欧州初の事例

CACEISは、EURXTを用いて、ルクセンブルクに拠点を置くUCITSファンドである「アムンディ・マネーマーケット・ファンド」への顧客の申込決済を行った。クレディ・アグリコルとCACEISは、トークン化されたUCITSマネーマーケット・ファンドの決済が、欧州レベルでユーロ建てステーブルコインを用いて行われたのは今回が初めてであると説明している。

この取引は、資産運用会社がトークン化を活用することで決済を迅速化し、ファンド申込時の手作業工程を削減できることを示唆しています。欧州では従来のファンド決済は清算に数日かかる場合が多かったものの、オンチェーン決済によってその期間を短縮することが可能となります。

準備金はCACEIS銀行が保有します。

EURXTの準備金は、すべてCACEIS銀行の貸借対照表上に計上された現金で構成されています。クレディ・アグリコルは、専用ウェブサイト上で、ホワイトペーパーとともに、これらの準備金の規模と構成を公開しています。

クレディ・アグリコルS.A.の最高経営責任者（CEO）であるオリヴィエ・ガヴァルダ氏は、今回の立ち上げを同銀行の中期計画「ACT 2028」と結びつけました。 同氏は、このトークンが顧客に「最新の欧州規制要件に準拠した、安定的で安全な決済手段」を提供すると述べ、これを「次世代の金融サービス」に向けた一歩だと位置付けた。

機関投資家が先行アクセス

EURXTは現在、CACEISの機関投資家および法人顧客に限定されています。個人顧客への提供開始時期については、現時点では発表されていません。

CACEISは、今回の立ち上げに規模の大きさを持ち込んでいる。2025年12月31日時点の数値によると、同社は5.9兆ユーロの保管資産と3.7兆ユーロの運用資産を保有している。 取引の相手方である運用会社アムンディ（Amundi）は、34カ国にまたがる2億人以上の投資家のために、2.4兆ユーロ近い資産を運用しています。

EURXTを支える銀行

クレディ・アグリコルは、貸借対照表規模で世界第10位の銀行であり、世界最大の協同組合・相互扶助銀行です。同グループは46カ国で約5,500万人の顧客にサービスを提供しています。また、アムンディを通じて、欧州の資産運用会社の中でもトップの座を占めています。

オリヴィエ・ガヴァルダ氏は2025年5月よりクレディ・アグリコルS.A.の最高経営責任者（CEO）を務めています。 エリック・ヴィアル氏は2026年1月1日付で取締役会会長に就任した。同グループの起源は1885年に遡り、フランスのサラン＝レ＝バンに最初の地方農業信用協同組合が開設されたことに始まる。

同グループの規模は数値にも表れています。クレディ・アグリコル・グループは2026年第1四半期、前年同期比2.8％増の100億ユーロの収益を計上し、純利益は20億9700万ユーロでした。 クレディ・アグリコルS.A.はCET1資本比率が約11.4％と規制上の最低基準を大幅に上回っていると報告し、2025年度は1株当たり1.13ユーロの配当を支払いました。

EURXTは、クレディ・アグリコルS.A.が2025年末に発表した中期計画「ACT 2028」の対象となっています。同計画では、2028年までに上場企業の純利益を85億ユーロ以上、有形自己資本利益率（ROE）を14％以上に引き上げることを目標としています。 同計画では、トークン化金融は人工知能（AI）やデータと並び、3つの技術的優先事項の一つに位置づけられています。

デジタル資産市場への影響

今回の発行により、USDTやUSDCといった米ドルペッグ型トークンが支配してきた市場に、規制対象の銀行発行ユーロ・ステーブルコインが加わることになる。MiCAへの準拠により、EURXTはEU域内で競合する一部のステーブルコインが欠いている規制上の基盤を獲得した。

ステーブルコインの資金動向を注視するトレーダーや機関投資家にとって、EURXTは欧州の伝統的な銀行がパイロットプログラムの段階を脱し、実運用段階へと移行していることを示すシグナルとなります。CACEISによると、顧客はプロジェクトのウェブサイト上で直接準備金の構成を確認できるとのことです。これは、規制当局がステーブルコイン発行体に導入を求めてきた透明性向上の取り組みの一環です。

クレディ・アグリコルは、アムンディのファンド申込に連動したEURXTの初回発行規模については明らかにしていない。

より広範なトークン化推進の一環

EURXTの立ち上げは、ファンド運用をオンチェーンに移行させようとする欧州の銀行や資産運用会社の間で広がる傾向の一環です。アムンディはすでにルクセンブルクでトークン化されたファンド構造に取り組んでおり、CACEISも近年、ブロックチェーンベースのカストディおよびファンド管理サービスを構築してきました。

クレディ・アグリコルは、EURXTを個人向け暗号資産市場の取引手段ではなく、トークン化商品間で資金を移動させる企業や機関向けの決済インフラと位置づけています。

EUのステーブルコイン規制を注視しているアナリストたちは、他の大手銀行がこれに追随し、MiCAに準拠した独自のトークンを発行するかどうかを見守るでしょう。銀行が発行し、完全準備金を備えたユーロ建てステーブルコインは、パブリックブロックチェーン上でユーロ建て取引を決済する際に、機関投資家向けデスクにとってドル建てステーブルコインに代わる選択肢となります。