ラウル・パル氏、2026年にビットコインのスーパーサイクルがこれまで以上に起こりやすいと指摘

• </span><strong>主なポイント：</strong></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;"> ラウル・パル氏は、債務の貨幣化と史上最大の設備投資ブームを背景に、スーパーサイクルの発生確率が上昇していると見ている。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> ビットコインと世界全体のM2には90%の相関関係があるため、予想通り流動性が拡大すれば大幅な上昇余地があると示唆されます。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> パル氏が提示する1BTCあたり45万ドルという価格目標は、2026年末までに中央銀行が流動性を供給することを前提としています。</span></li>
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パル氏のスーパーサイクル論を支える要因とは？

Real Vision創設者で暗号資産分野で注目されるマクロ経済アナリストの一人であるラウル・パルは、日曜日にX（旧Twitter）で、市場が「スーパーサイクル」に突入する可能性が高まっていると投稿しました。これは、これまで経験したことがないほど持続的で数年続く強気相場です。その引き金となるのはビットコインの半減期や個人投資家のセンチメントではなく、世界的な債務市場の構造的なメカニズムだと彼は主張しています。

パル氏によると、各国政府は債務負担を管理するため短期国債の発行にますます依存しており、その結果、従来の債務ロールオーバー期間の周期性が低下しているという。それらの国債が満期を迎えると、中央銀行はシステム的なストレスを回避するために、事実上、システムに流動性を注入せざるを得なくなる。歴史的に見て、その流動性はリスク資産に流れ込み、ビットコインがその先頭に立っている。

「4年ごとに世界の債務がロールオーバーし、中央銀行はシステミックな崩壊を回避するために流動性を注入せざるを得なくなる」とパルは以前説明していた。彼が4年から5年に延長したそのサイクルは、現在、現代史上で最大規模の設備投資（CAPEX）ブームと一致しつつあるようだ。

パル氏がこのサイクルが異なると考える理由

パル氏によると、インフラ、人工知能、エネルギー転換への投資がマクロ経済の火に急速に燃料を注いでいるという。さらに、同氏はかねてよりビットコインの価格は世界のM2マネーサプライと90％の相関関係にあると主張してきた。つまり、通貨発行が活発化すればビットコインの価格上昇も加速する傾向にあるという。

前回のSui Basecampでは、スーパーサイクル説が現実のものとなればビットコインの価格目標は45万ドルになると提示したが、彼はこれらを一貫して確実性ではなく確率的なシナリオとして位置付けてきた。ビットコインは現在8万1000ドル前後で取引されており、2025年のピークである12万4000ドル超からは下落しているものの、依然として8万ドルの大台を余裕を持って維持している。 このスーパーサイクル論が正しければ、現在の価格はサイクルの天井ではなく、買い場を示唆することになる。より広範なマクロ経済の背景も彼の見解を裏付けている。米国の国債利払い額は数十年ぶりの水準まで上昇しており、連邦準備制度理事会（FRB）には金融緩和への圧力が高まっている。一方、アナリストが追跡する世界の流動性指標はM2が再び拡大していることを示唆しており、これは過去のビットコイン強気相場と一致している。

Bitcoin.com Newsは以前、暗号資産が現在、米国の財政ストレスの先行指標として機能しているというパルの見解を報じています。伝統的な金融機関がバランスシート上でデジタル資産を保有するケースが増えるにつれ、この説は支持を集めつつあります。パルの提唱するスーパーサイクルが実現するかどうかは、まだ未知数です。しかし、ソブリン債務の動向が引き締まり、設備投資が過去最高水準に達し、流動性サイクルが一致しつつある状況下では、この主張は懐疑派の間でも信憑性を増しています。