イーサリアム、ソラナ、Zcash――年末に向けた価格予測が乱高下しています。

2027年を前に、暗号資産トレーダーたちが数百万を賭けている

2026年の残り日数が100日を切る中、暗号資産の予測市場には奇妙な二面性が現れています。 トレーダーたちはイーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）、Zcash（ZEC）が12月末までに大幅に値上がりすると見込んでいますが、これらの資産が年末に実際にどの水準で落ち着くかを示す契約では異なる展開が見られます。

9月26日（土）の朝、イーサリアムは約2,689ドル、ソラナは約121.16ドル、Zcashは約1,543ドルで取引されていました。 PolymarketやKalshiでは、トレーダーたちが数百万ドルを投じて、小幅な回復から驚異的な価格目標に至るまで、あらゆるシナリオを追跡する契約を結んでいます。興味深いのは、単にこれらの賭けがどこまで高くなるかということだけではありません。市場が、一時的に価格に到達することと、実際にその価格を維持することとを区別したときに何が起こるか、という点にあります。

イーサリアムトレーダーは3,000ドルを視野に入れるが、4,000ドルはまた別の話

イーサリアムの価格予測イベントは、今回調査した3つの暗号資産の中で最大の取引規模を誇っており、Polymarketの2026年ETH価格目標市場における累積取引高は約1,612万ドルに達しています。 土曜日の基準価格である約2,689ドルを基に、トレーダーたちは年末までにイーサリアムが3,000ドルに達する確率を70％と想定しています。これは現在の価格から約11.6％の上昇に相当します。価格帯がさらに高くなるにつれて、この熱狂は薄れつつあります。 3,500ドルの目標価格は36％である一方、4,000ドルは17％にとどまります。5,000ドルでは6％まで低下し、10,000ドルの契約ではわずか1％です。 下落局面については、状況が如実に表れています。トレーダーは2,250ドルへの下落確率を35％と見積もっており、2,000ドルへの下落確率は15％となっています。1,000ドルの契約でさえ取引が行われていますが、そのインプライド・プロバビリティはわずか5％にとどまっています。

ここで数字が興味深い展開を見せている。 1,500ドルの下落予想契約の取引高は約303万ドルに達しており、1,000ドルの契約もさらに221万ドルの取引を集めています。これらの数値は累積的な取引活動を示すものであり、現在下落に賭けられている金額や、下落を予想しているトレーダーの数を表すものではありません。

一方、Kalshiの2026年ETH価格市場は少し異なる状況を示しています。同社のイーサリアム年末市場は約1,217万ドルの取引高を記録しており、予測価格は2,720ドルとなっています。 同取引所の終値区間別確率によると、イーサリアム（ETH）が2,500ドルから2,749.99ドルの間で終了する確率は14％で、次いで2,750ドルから2,999.99ドルの範囲が13.6％となっています。 つまり、3,000ドルに到達することと、年末に3,000ドルを超えて引けることは、まったく別の話です。

200ドルの予想が依然として根強い中、ソラナ（SOL）の140ドル目標が注目を集める

ソラナの予測市場もまた、興味深い数字を示しています。SOLが121ドル前後で取引される中、Polymarketのトレーダーたちは、この仮想通貨が1月までに140ドルに達する確率を60％と見積もっています。

160ドルの目標価格には32％、180ドルには19％の確率が割り当てられています。200ドルとなると確率は12％まで低下し、トレーダーたちは土曜日の現物価格から約65％上昇するという、比較的控えめな可能性を織り込んでいます。 この市場の累積取引高は約208万ドルに達しています。最も野心的な上昇契約である600ドル契約は、取引高が154,564ドルに達しているにもかかわらず、インプライド・オッズは1%にとどまっています。

一方、90ドルの下落オプションは26％の確率を示しており、80ドルへの下落は18％となっています。トレーダーたちは、期限までにSOLが60ドルに達する確率を8％と見込んでいます。 一方、Kalshiの年末SOL契約は異なる状況を示しています。同市場の予測価格は128.90ドルで、SOLが100ドル以上で終了する確率は71％、150ドル以上は34％、200ドル以上は27％となっています。

提供された市場スナップショットによると、後者の契約では表示確率が11ポイント上昇しています。ただし、重要な注意点があります。Kalshiのソラナ市場における総取引高はわずか182,704ドルにとどまり、対応するPolymarketのイベントに比べてかなり少ないのです。 これらの確率は規模の小さい市場での取引を反映したものであり、投資家全体の考えを示すものではない。

Zcashの2,000ドル予想に対し、年末価格1,000ドルという奇妙な予測

プライバシー重視のデジタル資産であるZcashは、おそらくこの中で最も興味深い矛盾を示しています。土曜日に1,543ドル前後で取引されていたZECは、Polymarketの2026年ZECイベントで追跡されている1,400ドルおよび1,500ドルの節目をすでに突破しています。 次の主要な上昇目標である2,000ドルには41%の示唆された確率が付けられています。これを達成するには、現在の価格から約29.6%の上昇が必要です。市場では、24のアウトカム・ブラケットにわたり、647,359ドルの取引高が蓄積されています。

一方で、トレーダーたちは大幅な下落の可能性も想定しています。700ドルの下落契約には34％の確率が割り当てられており、500ドルの目標価格には22％の確率が割り当てられています。 100ドルへの回帰でさえ、4％の暗黙の確率があります。Kalshiの年末Zcash市場には、さらに別の複雑な要素が加わっています。ZECはすでにその水準を余裕を持って上回って取引されているにもかかわらず、同社の「1,000ドル以上」契約の確率は73％を示しています。

この違いは重要です。Polymarketの2,000ドル契約は、期限までにZECがその価格に一度でも達するかどうかを問うものです。一方、Kalshiの1,000ドル契約は、この仮想通貨が年末時点でその水準を上回って終了するかどうかを問うものです。 両方の条件を満たす可能性もあります。ZECが一時的に2,000ドルで取引され、その後下落したとしても、12月末時点で1,000ドルを上回って終了することはあり得ます。 もう一つ言及すべき点があります。KalshiのZcashイベントの取引高は、わずか3,679ドルにとどまっています。 また、同契約では「Yes」が75セント、「No」が40セントと表示されており、スプレッドが特に広い。そのため、表示されている73％という確率は市場の瞬間的な断面であり、市場全体の期待を決定的に測る指標ではない。

細かい条件がすべてを変える

この2つの予測マーケットプレイスの違いは、単なる会計上の区別にとどまりません。Polymarketの契約では、指定された価格に到達したかどうかを判断するために、Binanceの1分足ローソク足を使用しています。 上昇契約は、対象となるローソク足が高値で目標価格以上を記録した時点で「Yes」と確定します。下落契約では、対応する安値が用いられます。対象となる価格が記録されれば、目標は達成されたものとみなされます。仮想通貨がその価格水準を維持する必要はありません。

一方、予測市場「Kalshi」の年末契約は異なる仕組みで運用されます。CF Benchmarksのリアルタイム価格指数を用い、2027年1月1日東部時間午前0時直前の連続する60回の1秒間観測値の平均値で清算します。 つまり、11月に一時的な価格急騰が発生した場合、Polymarketの契約が決済されても、Kalshiの終値賭けの最終的な結果には何の影響も及ぼさない可能性があります。

3つの暗号資産、1つの未解決の疑問

ETH、SOL、ZECを対象とした週末の予測市場のスナップショットを総合すると、PolymarketとKalshiの6つの異なるイベントにおける累積取引高は3,122万ドルという相当な規模に達しています。

今後3か月間でどの契約が清算対象になるかが決まりますが、年末清算ルールによって市場には別の疑問が残されています。トレーダーは、仮想通貨価格が特定の米ドル水準に達した場合、たとえその後その上昇分を1セントたりともすべて失ったとしても、報酬を受け取ることができます。その水準に到達することは一つのことですが、その水準を維持し続けることはまた別問題なのです。