ニューヨーク州は、「予測市場」を巡りコインベースとジェミニを提訴しました。

以下の論説記事は、Alex Forehand氏とMichael Handelsman氏がKelman.Lawのために執筆したものです。

ニューヨーク州、コインベースとジェミニを提訴

ニューヨーク州は暗号資産プラットフォームに対する取り締まりを強化しており、今回はいわゆる「予測市場」を標的としています。2026年4月21日、ニューヨーク州司法長官は、コインベース・フィナンシャル・マーケット（Coinbase Financial Markets）とジェミニ・タイタン（Gemini Titan）に対し、両社のイベントベース取引プラットフォームが州法上の違法な賭博に該当するとして訴訟を提起しました。

これらのプラットフォームでは、ユーザーが「イエス／ノー」形式の契約を通じて、選挙、スポーツ、経済指標などの現実世界の出来事の結果を取引できます。州の立場は明快です。これらの契約は、いずれも実質的に賭け事であるというものです。

名ばかりの賭博

訴訟の核心となる理論は単純明快です。ユーザーが自らの制御の及ばない結果に金銭を賭けているのであれば、それが「取引」と称されていようとも、その行為はギャンブルであるというものです。ニューヨーク州は、これらの契約は正当な金融商品ではなく運任せのゲームであり、したがってプラットフォームは州の賭博当局から適切なライセンスを取得せずに運営されていたと主張しています。

さらにニューヨーク州は、州内で賭博に参加するには21歳以上であることが求められるにもかかわらず、18歳という若年層のユーザーも参加を許可されていた点を強調しました。

言い換えれば、州はこれらの商品を新たな方法で規制しようとしているわけではない。むしろ、それらを完全に再定義し、既存の枠組みに当てはめようとしているのだ。コインベースの最高法務責任者（CLO）であるポール・グロウアル氏は、予測市場については州ではなく、商品先物取引委員会（CFTC）による連邦レベルの監督を引き続き求めていくと述べている。

より大きな争点：州対連邦

グルーワル氏が示唆したように、この訴訟の本質は予測市場そのものではなく、誰がそれを管理するかという点にあります。 一方には、業界の弁護士や元規制当局者の支持が高まるプラットフォーム側があり、これらの商品は商品先物取引委員会（CFTC）の管轄および既存の枠組みに完全に該当すると主張しています。その理論は単純明快です。イベントベースの契約はデリバティブであり、デリバティブは連邦政府によって規制されます。

この立場を主張する代表的な人物の一人がマイク・セリグ氏です。彼は、ある商品がデリバティブに該当する以上、州レベルでそれを「ギャンブル」と再定義することは単に誤りであるだけでなく、連邦法の優先権に抵触すると論じています。この見解によれば、連邦規制の対象となる商品を50の異なる州の制度によって再定義することを許容すれば、市場が分断され、統一的な監督体制が損なわれることになります。

一方、レティシア・ジェームズ氏率いる各州は、より強硬な権限論を主張しています。彼らの立場は、いかなる金融工学を用いても、これらの商品が本質的に「不確実な事象に対する賭け」であるという事実を覆い隠すことはできないというものです。 それらが賭けである以上、名称や構造に関わらず州の伝統的なギャンブル規制権限の範囲内にあるというのです。これは単なる技術的な意見の相違ではなく、連邦商品法が当該分野を独占するという考えに対する直接的な挑戦です。この対立が特に重大なのは、双方が異なる形で正しく、法律はまだこの重複部分を明確に解決していないからです。 連邦裁判所は、デリバティブに対するCFTCの権限が広範であることを示唆してきた。しかし、各州は州内におけるギャンブルを規制する広範な権限を長らく保持しており、現在、その権限が暗号資産固有の金融商品に対してどこまで及ぶかを試している。 その結果、重大な利害が絡む管轄権の衝突が生じている。もし連邦の見解が優勢となれば、予測市場は単一の規制枠組みの下で統合され、コンプライアンスや事業拡大への道筋が明確になる可能性がある。 他方、州側が勝訴した場合、同一の金融商品が州によって合法となるか禁止されるかが分かれ、さらに遡及的な法的責任が課されることになる。本訴訟は、この問題を公の場に突きつけることになるだろう。そして、どのような結論が出ようとも、それは予測市場だけでなく、金融イノベーションと州の執行権限との間の広範な境界線をも形作るものとなる。

（申し立てられた）コンプライアンス違反の代償

求められている救済措置は広範であり、事業存続を脅かす可能性さえある。ニューヨーク州は単にこれらのプラットフォームの運営を停止させるだけでなく、その事業を解消させようとしている。訴状では、すべての利益の返還、主張される利益の最大3倍に相当する民事罰金、利用者への全額返還、そして問題となっている事業部門を事実上閉鎖させる可能性のある差止命令を求めている。

もっとも衝撃的なのは、スポーツ賭博の提供または提供の試み1件につき10万ドルの法定罰金を州が請求している点です。これが個々の賭けごとに適用されると解釈されれば、賠償責任は天文学的な額に達する可能性があります。 参考までに、司法長官室だけでコインベース上で2万2,000件の賭けを行ったと主張しています。州による賭けが罰金算定に含まれるかどうかは不明ですが、この数字はコインベースとジェミニが直面する金額の氷山の一角に過ぎません。

さらに州はコインベースとジェミニに対し、賭けの総額、顧客の損失、受領した全収益を含む疑惑のギャンブル事業に関する詳細な会計報告を提出するよう求めており、これは単なる法執行ではなく市場全体を定量化し最終的に回収することを目的とした詳細な財務再構築へとつながる動きを示唆しています。

損失を被った場合の対応

これらの予測市場に参加して損失を被った場合、あなたの権利に直接影響が及ぶ可能性があります。コインベースまたはジェミニの予測市場で損失を被った方は、ケルマンPLLCまでご連絡いただき、無料相談をご利用ください。こうした案件は、一旦取り締まりが始まると急速に進展することが多く、特に回収プールや和解交渉が関わる場合には、早期の対応が重要です。この記事は、Kelman.lawに最初に掲載されたものです。