「なぜビットコインは安全資産としての特性を持つにもかかわらず、リスク資産のように取引されるのか」――ウィリー・ウーが解説します。

• ウィリー・ウー氏によると、不確実性が高まる局面でもビットコインは依然としてリスク資産として取引されています。
• ナスダックとの相関関係が続いているため、ビットコインはマクロ経済のストレスと結びついた状態が続き、安全資産としての振る舞いが制限されています。
• ウー氏によると、ビットコインが金と同等の市場認知を得るには数年かかる可能性があるとされています。

ビットコインの安全資産としての特性、依然として市場の疑念に直面

アナリストのウィリー・ウー氏は、ビットコインが安全資産としての性質を持つにもかかわらず、なぜ依然としてリスク資産のように取引されているのかを説明しました。4月24日、彼の発言は、戦争時に国境を越えて資産を守るビットコインの能力に焦点を当てた一方で、主要な資金プールは依然としてビットコインを「新しく、未検証」なものと見なしています。

「ビットコインには安全資産としての特性があります。戦争時でもシードフレーズを持ち出し、国境を越えて、資産を失うことなく新たな生活を始めることができるのです」とウー氏は詳述した。ビットコインの設計は、安全資産に典型的に見られる特性、特にその携帯性と従来の金融システムからの独立性を反映している。そのシードフレーズモデルにより、保有者は避難や紛争といった極端な状況下でも資産へのアクセスを維持できる。同アナリストは次のように主張した。

「多くのビットコイナーはBTCを安全資産だと考えているが、実情はもっと複雑だ」

「システムから独立しており、システムが崩壊しても繁栄し続けるべきだ。これこそが、安全資産に期待される特性である」とウー氏は強調しました。こうした属性にもかかわらず、ビットコインの実世界における市場動向は、特に不確実性や世界的な緊張が高まる時期において、その期待とは乖離し続けています。

「BTCには安全資産としての特性があるが、今日に至るまで、不確実性や戦争の時期にはリスク資産のように取引され、不確実性に非常に敏感だ」とウー氏は認めた。「これは、BTCがあまりにも新しく、実績がないと見なされているため、大規模な資金プールがBTCの特性を認めていないからだ。したがって、NASDAQのように取引されているのだ。」

市場の受容がビットコインの次の役割を決定づける

ウー氏の発言は、ビットコインの「安全資産」としての分類が、その根本的な構造だけでなく投資家の認識に左右され続けていることを示唆しています。その分散型という性質や自己管理機能は安全資産の理論と合致しているものの、市場価格は依然として機関投資家の行動や流動性の流れによって左右されています。大規模な資金配分者がビットコインを投機的資産として扱う限り、ストレスイベント時にはリスク市場との相関関係が維持される可能性が高いと指摘しています。

「ビットコインが安全資産として市場に受け入れられるには、あと10年、あるいはそれ以上かかるでしょう。そうなれば、金時価総額に匹敵する存在になるはずです。」

ウー氏の見通しは、ビットコインの軌跡を信頼と普及に伴う緩やかな変化と捉えています。度重なるマクロ経済危機への曝露と機関投資家のより深い参入が相まって、ビットコインが従来の安全資産に近い位置へと再定義される可能性を示唆しています。それまでは、設計上は保護的でありながら価格はリスク主導という二重の性質が、世界市場におけるビットコインの役割を定義し続けるかもしれません。