「まるで小さな津波のようだ」：ビットコインが低迷する中、JPモルガンのダイモン氏が株式強気相場について警告

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• <li><span style="font-weight: 400;">ダイモン氏は6月21日、外交問題評議会（CFR）主催のイベントで、強気相場を「小さな津波」と表現しました。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">同氏は、7,000億ドル規模のAI関連支出、4.3％の失業率、2％のGDP成長率が短期的な下支え要因になると述べました。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">ダイモン氏は、ウクライナ、イラン、ロシア、中国をめぐる緊張を、過小評価されている長期的なリスクとして指摘しました。</span></li>
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比喩を交えた警鐘

6月21日の米外交問題評議会（CFR）のイベントで講演したダイモン氏は、市場の勢いを表現するために鮮やかな比喩を用い、「我々は強気相場にある。それはまるで小さな津波のようなものだ。いったんそのような事態が起きると、止めるのは非常に難しい」と付け加えました。

津波は海岸から見る限り無害に見えるが、実際に押し寄せる際にはそうではないという事実を踏まえると、この比喩の意味は誰の目にも明らかだった。ダイモン氏のメッセージは、市場を押し上げている勢いがいったん加速すれば、それを逆転させるのは同様に困難になる、という内容だった。 ウォール街の株価指数が過去最高値を更新し続ける中でも、JPモルガンの最高経営責任者（CEO）であるダイモン氏は、自らを「より慎重な陣営」に位置づけています。

ダイモン氏は市場の楽観論に水を差すことで長年の実績があり、今回の発言もそのパターンに合致しています。今年初め、強気な投資家に対して「深呼吸をして警戒すべきだ」と述べていましたが、今回の「小さな津波」という発言は、その警戒姿勢を今年下半期へ引き継ぐものです。

ダイモン氏が最も懸念したのは、高まる地政学的緊張にもかかわらず投資家の間に蔓延する安逸な姿勢です。「ウクライナ、イラン、原油、ロシア、そして中国との関係といった要因があるにもかかわらず、市場がこれらのリスクを過小評価していることに驚いている」と述べ、市場が過小評価していると考えるリスクを列挙しました。

とはいえ、彼は強気の見方を完全に否定したわけではなく、人工知能（AI）分野への約7,000億ドルの設備投資、4.3％前後の失業率、約2％の国内総生産（GDP）成長率など、短期的な強力な下支え要因を認めた。しかし、彼は次のような警告も発した。

「景気循環は必然的に転換します。私はその点をかなり懸念しています。それが経済の行方を左右するかもしれませんが、1年後かもしれませんし、数年後かもしれません。」

未解決の紛争、リターンがまだ証明されていない巨額のAI投資、財政支援に依存する消費者――これらを組み合わせると、下落リスクは過小評価されていると彼は考えています。

ビットコインに潜む含意

暗号資産市場にとって、ダイモン氏のこうしたマクロ経済への警戒感は、同氏がこの資産クラスと抱えてきた複雑な経緯を鑑みると注目に値します。 JPモルガンの最高経営責任者（CEO）は、ビットコインを「詐欺」や「分散型ポンジ・スキーム」と呼び、自身は決して保有しないと述べてきた。しかし、同銀行の姿勢は逆の方向へと動いている。昨年、JPモルガンは顧客の需要に応える形で、顧客がビットコインを購入できるようにすることを確認した。CEOが依然として懐疑的であるにもかかわらず、である。

この緊張関係が重要なのは、伝統的な市場の脆弱性に対する警告が、しばしばビットコインの論調を後押しするからだ。支持者たちは、地政学的な不安定さや株式の過熱した評価が、国家に依存しない価値の保存手段の必要性を強めていると主張する。当然ながら、ダイモン氏はそのような主張はしていない。

ビットコイン自体は別の要因で圧力を受けており、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ期待がリスク資産の重しとなっているため、6万4000ドル近辺で取引されています。もしダイモン氏の警告が先見の明あるものと証明され、ボラティリティが戻ってくれば、株式と暗号資産の両方がその影響を受ける可能性があります。