ビットコイン価格は8万3,000ドルを下回ったまま停滞、140億ドル規模のオプション満期が迫る

ビットコイン、8万ドル超えの短期的な動きの後に強い供給ゾーンを試す

8月下旬のビットコインの反発は、よくある問題に突き当たっている。上値に供給が多すぎるのだ。

ビットコイン価格は8月27日、ショートスクイーズで大量の弱気レバレッジが解消された後に一時8万ドルを超えた。しかし上昇はほぼ直ちに失速した。その後ビットコインは7万6,000ドル付近まで下落し、新たなロング清算の波を引き起こした。

現在の構造により、暗号資産市場は2つの重要な領域の間に閉じ込められている。ショート清算の流動性は83,000～86,000ドルに集中している一方、ロング清算のエクスポージャーははるかに低い、6万～6万3,000ドル付近に位置する。

そのため、次のブレイクアウトの重要性は増している。

ビットコイン、前回高値付近でより強い売り圧力に直面

Glassnodeのオンチェーンデータによると、ビットコインは現在の価格水準で、今年前半よりも多くの潜在的な売り手に直面している。ビットコインが5月に7万8,000ドル付近で取引されていた際、流通供給量の約65%が利益状態で保有されていた。8月下旬にビットコイン価格が同水準へ戻ったとき、その割合は68%に上昇していた。

この違いは夏場の蓄積（アキュムレーション）を反映しており、短期保有者の取得コスト基準を7万1,000ドル付近へ押し上げた。その結果、同じ名目価格でも含み益を抱える投資家が増えている。

これは、上昇局面で売りに出す可能性のある保有者のプールが大きいことを意味する。

より広い価格構造も明確になりつつある。62,000～65,000ドルの密な蓄積ゾーンが、近接する最も強いサポートを提供している。上値では、83,000～86,000ドルにある長期保有者の供給が、さらなる上昇に対する主要な障壁として残っている。

どちらかが崩れるまで、ビットコインは実質的にそのレンジ内で取引されている。

マクロ要因とオプション市場がビットコインの上値を抑える可能性

機関投資家の需要が消えたわけではないが、力強さに欠けている。

米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は、直近の上昇局面のピークで流入が30.4億ドルに達した9日間に、1日平均3.38億ドルを吸収した。それでも、日次のセカンダリーマーケットの売買代金は30億ドルを下回り、より強い拡大局面で見られた水準を大きく下回った。

同時に、マクロ環境は支援的ではなくなってきた。米10年国債利回りは4.6%付近まで低下したわずか8営業日後に4.8%へ戻り、サイクル高値を更新した。

利回り上昇は、割引率を引き上げ、投機的エクスポージャーの魅力を低下させることで、リスク資産に圧力をかける傾向がある。注目は9月25日の四半期末満期へ移っており、DeribitとIBITを合わせておよそ140億ドルの建玉がある。

ビットコイントレーダーにとってメッセージは明快だ。重要な上限は83,000～86,000ドルである。買い手がその供給を吸収しない限り、市場はレンジ下限へ再び向かう動きに対して脆弱なままだ。木曜午後、マクロ要因が緩和したことで、ビットコイン価格はたまたま81,000ドル台へ急伸した。

主要暗号資産は、東部時間正午の5分足Bitstampローソクで日中高値81,364ドルを付けた。東部夏時間午後2時時点で、BTCは1単位あたり81,257ドルで取引されている。