コインベースのビットコイン・プレミアム指数が機関投資家の買い入れ鈍化を示唆し、ビットコインが下落しました。

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• <li><span style="font-weight: 400;"> Coinglassによると、同指数は5月22日に-0.085%まで下落し、月間最安値を記録しました。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> データによると、マクロ経済の不確実性に対するヘッジ需要の高まりを受け、コインベースにおける機関投資家の売り圧力が強まっているという。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> 本稿執筆時点ではビットコインは74,500ドルで取引されており、週間で4%超下落しています。さらに、13億ドルのETF資金流出がさらなる下押し圧力となっています。</span></li>
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データが示すもの

コインベースのビットコイン・プレミアム（主に米国の機関投資家が利用するコインベースと世界最大の個人向け取引所バイナンスで取引されるビットコインの価格差を測定する指標）は5月22日に-0.085%を記録し、1ヶ月以上ぶりの安値となりました。

この指数がマイナス値を示す場合、コインベースでのビットコイン取引価格がバイナンスよりも安いことを意味します。プレミアムがプラスである場合は、米国の機関投資家が積極的に買い集めていることを示唆します。一方、マイナスに転じて下落する場合はその逆、すなわち米国のプロ投資家が手控えており、コインベースの機関投資家向け取引プラットフォームでは売り手が買い手よりも活発であることを示しています。

現在のマクロ環境を取り巻く不確実性が、状況がより明確になるのを待つ間、機関投資家をヘッジ戦略へと向かわせているようだ。LVRGのリサーチディレクターであるニック・ラック氏も同様の見解を示し、この下落は「機関投資家による利益確定とポジション調整」を示唆している可能性があると主張した。さらに、このような動きは「主要な暗号資産全体の短期的な価格モメンタムに重くのしかかる可能性がある」と付け加えた。

このマクロ的な不確実性は、今週就任した連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォッシュ議長という特定の要因に起因しているようだ。同氏は就任直後の発言で著しくタカ派的な姿勢を示し、市場はこれまで予想されていた利下げではなく、2026年の利上げの可能性を織り込み始めている。

この指数データは、複数の指標で同時に確認される機関投資家の撤退傾向を裏付けています。直近では、ブラックロックのiSharesビットコイン・トラストが米国現物ビットコインETFからの純流出を連日主導しており、この流れはその後6日間に及び、総流出額は12億6000万ドルを超えています。

さらに、ビットコインは過去最高値から38％近く下落した7万4,500ドルで取引されており、状況はさらに悪化しているようだ。昨日だけで2億900万ドルのロングポジションが清算され、市場に流入した。

歴史的に見ると、コインベース・インデックスが長期にわたってマイナス圏で推移した局面は、より深刻な調整局面の前兆となるか、機関投資家がより低い価格水準で買い戻しに入る前の「選別」の最終段階を示すものでした。現在の相場展開がさらなる下落で終わるのか、それとも安定化に向かうのかは、マクロ経済のシグナル、特にFRBによる利上げ経路に関するガイダンスに大きく左右されるでしょう。