コインベースは、予測市場が成熟しつつあるとし、CFTCに新たな権限は必要ないと述べています。

• コインベースはCFTCに対し、既存のデリバティブ法に基づいて予測市場を規制するよう求めています。
• 連邦監督下であれば、州をまたぐ予測市場において州ごとの断片的な執行を回避できます。
• 現在も裁判所、規制当局、各州の間で管轄や執行に関する見解は分かれたままです。

コインベース、予測市場へのCFTC監督を推進

Coinbase Global Inc.（Nasdaq: COIN）は、米商品先物取引委員会（CFTC）に対し、予測市場を独立したカテゴリーではなく、既存のデリバティブ規制枠組みの一部として扱うよう求めています。 コインベースのチーフ・ポリシー・オフィサーであるファリヤール・シルザド氏は5月3日、X（旧Twitter）上で同社の立場を表明し、2026年4月30日に規制当局に提出された正式な意見書に関連する4つの論点を概説しました。

コインベースの第一の論点は、イベント連動型契約はすでに現行法の適用範囲内にあるというものです。同社は、CFTCが実世界の結果に連動するデリバティブを長年にわたり監督してきたことを挙げ、予測市場には新たな権限は必要ないと主張しました。シルザド氏は次のように述べました。

「予測市場は斬新に見えるかもしれませんが、既存の法的権限の範囲内に十分収まっており、新たな権限は必要ありません。」

第2の論点では機能に焦点を当て、これらの金融商品は先物と同様に分散した情報を価格に集約し、参加者が不確実性をヘッジできると説明しました。

3つ目の論点は規制構造に関するものでした。コインベースは、連邦議会が全国的な監督の一貫性を確保するためにCFTCにデリバティブの監督権限を付与したと述べ、州レベルでの介入が州をまたぐ市場に分断をもたらす恐れがあると警告しました。4つ目の論点は執行権限に焦点を当てました。同社は、CFTCにはすでに、操作や潜在的な害を伴うものを含め、公益に反する契約を審査、条件付き承認、または禁止する権限があると述べました。

州による異議申し立てが統一規則の重要性を高める

この立場は、CFTCが予測市場に対する排他的管轄権を主張し、同市場が商品取引法（Commodity Exchange Act）上の「スワップ」に該当すると論じる中で浮上した。マイケル・セリグ委員長の下、同機関は連邦法が州レベルの執行に優先すべきだと主張し、監督の分断化は統一されたデリバティブ枠組みを損なうと警告している。テキサス州、アリゾナ州、ネバダ州、ニュージャージー州などの州はこれに反発し、これらの商品はギャンブルに類似しており、そのような活動を規制する州の権限の範囲内であると主張している。

この管轄権をめぐる争いは、連邦規制当局と州当局が関与する本格的な訴訟へと発展しています。CFTCは、プラットフォームに対する州の執行措置を阻止するため、アリゾナ州、コネチカット州、イリノイ州、ニューヨーク州、ウィスコンシン州などを相手取り提訴しています。 一方、各州も企業に対して措置を講じており、ニューヨーク州によるコインベース・ファイナンシャル・マーケットやジェミニに対する訴訟、アリゾナ州によるカルシに対する刑事事件、さらにウィスコンシン州、コネチカット州、イリノイ州がカルシやポリマーケットといったプラットフォームを対象に発出した業務停止命令などが挙げられます。裁判所の判断は分かれており、連邦法の優先を認める判決もあれば、州の権限を支持する判決もあり、未解決の法的対立が生じています。

こうした状況を踏まえ、コインベースは予測市場は明確で統一された規則の下、既存のCFTC（商品先物取引委員会）の監督下に留まるべきとの主張を展開しています。同社は、市場の発展に伴い安全策を洗練させつつ、監督は確立された権限に依拠すべきと強調しました。シルザド氏は次のように述べています。

「予測市場は成熟しつつあります。問題は、それらが法に適合するか否かではありません――適合しています――むしろ、誠実さ、透明性、そして適切な安全策を備えて発展させるにはどうすればよいかということです。」

コインベースは、規制アプローチが進化するにつれ、引き続き委員会と対話を続けていく意向を示しました。