金と銀の比率が66.9まで縮小、両金属とも急騰しています。

金価格は6月30日の1オンスあたり4,012ドル近辺の安値から上昇し、7月3日には4,175ドル前後で引け、約2.1％の上昇となりました。 6月27日から7月4日までの市場データをまとめた結果、金価格は5週間ぶりの週間上昇となりました。米独立記念日である7月4日、金は1トロイオンスあたり4,187ドルで取引されていました。

銀の値動きはさらに顕著でした。銀価格は1オンスあたり約58.3ドルから62.4ドル超へと上昇し、6％から7％の急騰を記録、回復局面を通じて金価格の上昇率を上回りました。

雇用統計が金利予想を揺るがす

米労働統計局の報告によると、6月の非農業部門雇用者数はわずか5万7,000人の増加にとどまり、エコノミストの予測である11万人近くを大きく下回った。失業率は4.2％に小幅上昇し、雇用統計の予想外の下振れに伴い、民間部門の雇用増加も鈍化した。

トレーダーは即座に反応しました。CMEの「Fedwatch Tool」で追跡されている9月のFRB利上げ確率は、発表後の数日間で約66％から53％～54％程度まで低下しました。

利上げ確率の低下はドル安を招き、実質利回りを押し下げました。金も銀も利子がつかないため、これら両要因は金と銀の価格を押し上げました。OCBCのストラテジストらは、このデータを受けて金相場の見通しを「慎重ながらも前向き」と評しました。

銀の産業需要が追い風

銀のより顕著な反発は、通貨としての側面と工業用原材料としての側面の両方を兼ね備える銀の二重の性質を反映しています。太陽電池パネル、電子機器、電気自動車に関連する需要により、第2四半期を通じて価格が下落したにもかかわらず、銀の長期的な需要は高水準を維持してきました。

金対銀の比率（金1オンスに相当する銀のオンス数を示す指標）は、銀が金に対する以前のアウトパフォームの差を縮めた結果、期末までに約66.9対1まで縮小しました。

価格が4,000ドルを下回ったことを受け、シフ氏が見解を述べる

金市場のエコノミストであるピーター・シフ氏は、6月30日に価格が4,000ドルを下回ったことについてコメントし、その一因として円安（ドル高）を挙げました。シフ氏は、円安を避けてドルに逃避するトレーダーたちが、金ではなくドルを選んだことで「火の粉から火の中へ飛び込む」ような事態になっていると主張しました。

シフ氏は1999年の300ドル未満から現在4,000ドル超への上昇を例に挙げ、金の長期パフォーマンスは株式ではなくドルに対して評価されるべきだと繰り返し主張してきた。

今後の見通し

金価格は2026年初頭の5,300ドル超の高値から依然として約22％下回っており、銀は1月の高値からさらに大きく値を下げている。金の抵抗線は4,200～4,300ドル付近にあり、銀は65ドル付近の心理的な天井に直面している。

アナリストらは、今後発表されるインフレデータ、小売売上高、追加の雇用統計が、この反発が続くか、それとも調整局面に入るかを決定づけるものと見ている。7月中旬に向けて、中央銀行の買い入れや米イラン外交に関連する地政学的動向が、両金属を支える背景要因として依然として存在している。