コインベース、連邦当局の認可取得 PNCとのステーブルコイン取引拡大

コインベース、連邦信託免許を取得も、商業銀行ではない

ナスダックに「COIN」のティッカーシンボルで上場するコインベース・グローバルは月曜日、OCCがコインベース・ナショナル・トラスト・カンパニーに対する最終認可を付与し、4月2日の条件付き承認から正式な認可機関へと格上げされたと発表した。 この決定により、同取引所の機関向けデジタル資産カストディ業務は連邦銀行監督当局の直接監督下に入る。

今回の発表には重要な区別があります。コインベースが従来の商業銀行になるわけではありません。同社のナショナル・トラスト・チャーターは専門的なカストディおよび受託サービスを認可するものであり、一般消費者からの預金、伝統的な融資、部分準備金制度に基づく銀行業務は対象外です。また、保険未加入の信託会社を通じて保有される資産は、連邦預金保険公社（FDIC）の保護対象外となります。

今回の認可は、コインベースが2025年10月3日に申請し、OCCが4月に条件付き認可を与えたことを受けたものです。規制枠組みの下、コインベース・ナショナル・トラスト・カンパニーは、所定の流動性準備金および運営経費を確保するとともに、少なくとも6,000万ドルのティア1資本を維持しなければなりません。

コインベースはすでにニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）の規制下でニューヨーク州内のカストディ事業を展開しています。今回の連邦チャーター取得により、全米規模の監督枠組みが整うため、適格なデジタル資産カストディアンを求める機関投資家にとっては規制上の手続きが簡素化される可能性があります。

同社の機関投資家向けカストディ事業は、3年間かけてこの全国的な信託事業体へ移行する見込みです。取引、ステーキング、融資サービスは引き続き信託会社の認可対象外となりますが、他のコインベース関連会社はこれらの提供を継続することができます。

ライアン・ヴァングラック副会長やブライアン・アームストロングCEOをはじめとするコインベースの経営陣は、連邦監督下にあるデジタル資産カストディの重要性を強調しています。アームストロング氏は、信頼できるカストディこそが、より多くの金融活動をブロックチェーンネットワークに取り込むために不可欠であると述べています。

「14年以上にわたり、コインベースは大規模なデジタル資産の保護を行ってきました。そして今日、世界最大級の金融サービス企業多数からの継続的な信頼と支援のおかげで、当社は世界有数の暗号資産カストディアンとなっています」と同社は月曜日に発表しました。

この動きにより、コインベースは2026年初めに連邦政府から最終的な認可を受けたサークルやリップルと肩を並べる形となりました。しかし、連邦チャーターの拡大については依然として議論が絶えません。全米独立地域銀行協会（ICBA）は、こうした取り決めが従来の銀行業務要件を迂回するものであるとして、OCCの権限を法廷で争っています。

コインベース株が苦戦する中、PNC銀行がUSDC決済の試験運用を開始

一方、ロイター通信は月曜日、ピッツバーグに拠点を置くPNC銀行がコインベースと提携し、対象となる法人および機関投資家向けに、限定的なステーブルコイン決済のパイロットプログラムを導入すると報じました。この提携により、企業はサークルのドルペッグ型ステーブルコイン「USDC」を受け取ることが可能となり、入金されたUSDCは自動的に米ドルに換算されます。

この取り組みは、特に国際取引において決済の迅速化と資金へのアクセス改善を目的としています。従来の銀行振込とは異なり、ブロックチェーンベースのステーブルコイン決済は24時間365日稼働可能ですが、実用上のメリットは処理体制、コンプライアンス要件、および換算手続きに左右されます。

PNCの財務管理商品・業務責任者であるトム・ラング氏は、同銀行の実験的な取り組みについて次のように説明しました。

「現時点では、顧客とともにテストと学習を行い、ステーブルコインが持つ潜在的な機能のうち、どれがメリットとなるかを模索することを目的としています。だからこそ、これを素晴らしい出発点だと考えているのです。」

このパイロット事業は、2025年7月にPNCが暗号資産（仮想通貨）サービスを支援するためにコインベースの機関向けインフラを採用した際に築かれた関係をさらに拡大するものです。その後、PNCは2025年12月に、対象となるプライベートバンキング顧客向けにビットコインの現物取引を導入しました。

コインベースにとって、この提携は新たに設立した信託会社が商業金融機関や預金受入機関になることなく伝統的な金融サービス市場に参入する新たな道を開くものです。しかし、こうした好ましい規制面の進展とは対照的に、コインベースの株主にとっては厳しい状況が続いています。

本稿執筆時点では、COIN株は11月9日のウォール街の寄り付き後に136.76ドルで取引されており、前日比で約1.5％の上昇となっている一方、過去5取引日では3.65％安、過去1ヶ月では約24％の下落を示しています。 さらに、過去6か月では約37％、2026年初頭からはほぼ40％の下落となっています。

長期パフォーマンスも同様に厳しい状況です。コインベースの株価は過去1年間で57％、過去5年間で60％、そしてCOINの観測開始以来の期間で60％下落しています。これらの数値は、コインベースの規制面での進展と株式市場のパフォーマンスとの間に大きな隔たりがあることを示しています。

一連の発表は、連邦監督下のカストディ事業やステーブルコインを活用した法人向け決済など、コインベースの機関投資家向け事業への野心が拡大していることを示しています。とはいえ、規制当局の承認も限定的な銀行業務パイロットプログラムも、即時の収益成長を保証するものではありません。核心となる問題は、投資家が同社株の評価を引き下げ続けている中で、こうした機関投資家との提携が有意義な商業的リターンを生み出せるかどうかです。