ビットコイン企業のStriveが6億3000万ドル調達、配当15％の「SATS」株発行

Strive、新SATS優先株で6億3000万ドルを調達

ダラスに拠点を置くビットコイン・トレジャリー企業のStriveは、SATSと名付けたシリーズA永久優先株700万株の新規株式公開（IPO）を、1株あたり90ドルの価格で、当初の予定を上回る規模で完了しました。ナスダック・グローバル・マーケットでの取引は、ティッカーシンボル「SATS」の下、10月20日に開始される見込みです。 各株式の額面価格は100ドルで、年間15ドルの配当が発生します。発行価格90ドルで計算すると、配当が宣言され全額支払われることを前提に、実質年利回りは約16.7％となります。 ここで興味深い点があります。 ビットコイン・トレジャリー企業であるStriveは、四半期ごとの配当分配ではなく、11月9日から営業日ごとに現金で配当を支払う計画です。支払いは取締役会の承認および利用可能な資金次第となります。また、Striveは1億5,750万ドルの初期配当準備金を設定しており、これは新規発行株式に対する18ヶ月分の支払いを賄うのに十分な額です。

2種類の優先株、それぞれ異なる位置づけ

Striveの新しいSATS優先株は、既存のSATA優先株に加わります。SATA優先株は、約13％の変動配当率を持ち、100ドルの定額価値付近で取引されることを目標に運用されています。 両者の違いは利回りに留まりません。配当および清算請求権の優先順位において、SATAはSATSより上位に位置し、両者ともStriveの普通株（ASST）より上位にあります。SATSは固定配当率を提供しますが、SATAのような積極的な価格管理メカニズムは備えていません。

言い換えれば、SATSの投資家は資本構成において劣後する地位を受け入れ、価格変動リスクも高まる可能性があることを承知した上で、より高い初期利回りを享受することになります。今回の発行により、Striveは追加の普通株を発行することなく新たな資金調達手段を得ることになります。とはいえ、たとえ会社が従来の債務を通じて借入を行っていない場合でも、優先配当は多額の財務的義務を生み出します。

Striveのビットコイン保有高は36,818 BTCに達しています。

今回の資金調達はそのような買い増しキャンペーンの最中に実施されました。Striveは10月12日から16日の間にさらに4,045 BTCを取得し、保有高を36,818 BTCに増やしました。これは直近の価格換算で約30億ドルに相当します。 マット・コール最高経営責任者（CEO）は、ビットコイン価格が10万ドルを下回る間に優先資本を活用し、普通株式に対するビットコイン保有比率を高め、60～70％のレバレッジ比率を目指す戦略を明らかにしました。

SATSからの収益は、追加のビットコイン（BTC）購入、収益を生み出す資産、運転資金、自社株買いに充てられる可能性があります。普通株主にとっては、この仕組みは一長一短です。ビットコイン価格が上昇すれば利益が拡大しますが、価格が下落した場合には、優先債権の弁済後に普通株式が損失を吸収することになります。

Strive社は連結債務はないと報告しており、同社のビットコインは依然として担保に供されていないとしている。しかし、同社の優先証券には多額の累積配当支払義務が課されており、現金を生み出し、資本市場にアクセスする同社の能力が、この構図においてますます重要な要素となっている。

興味深いのは、収益を生み出さない資産の蓄積を事業の中核とする企業が、今や投資家に対して、その資産をさらに増やすための資金調達を支援する目的で、毎日の現金分配を行っている点です。